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蒙草生态应收账款占净资产150% 5年坏账准备超17亿覆盖扣非净利

2018年05月23日 08:23    来源: 长江商报    

  长江商报消息 □本报记者 徐佳

  蒙草生态(300355.SZ)应收账款常年高企,导致经营性现金流远低于同年营收。

  长江商报记者发现,主营种业科技及生态修复的蒙草生态近年来凭借并购扩张及大量PPP订单中标落地,业绩大幅提升。但与此同时,公司应收账款不断增加。

  2017年,蒙草生态应收账款净额54.2亿,占当年总资产的43.44%,占当年净资产的150%;计提应收账款坏账准备为6.8亿,占当年扣非后净利润的81.7%。2017年公司营收55.79亿,但经营性现金流量净额仅为4.2亿元。

  应收账款过高、项目规模扩大等也让公司面临着大幅举债问题。上市六年来,除了IPO募资3.73亿元外,蒙草生态还发起三次定增,共募集资金12.46亿元。截至2017年末,公司的负债总额也由上市初期的5.02亿增长至85.53亿,六年暴增17倍。

  对此,长江商报记者昨日致电蒙草生态公司了解详情,但电话始终未能接通。

  计提坏账准备覆盖扣非净利润

  公开资料显示,蒙草生态主营种业科技及生态修复,核心业务涉及生态修复、节水园林、现代草业、草种业、生态牧场等五大板块。2012年登陆深市创业板,2016年6月由“蒙草抗旱”更名为“蒙草生态”。

  上市后第二年,蒙草生态业绩就出现下滑,但此后通过不断并购扩张,公司业绩也进一步扩大。

  2013年至2017年,蒙草生态营业收入分别为7.47亿、16.26亿、17.68亿、28.61亿、55.79亿,同比增长18.96%、117.67%、8.75%、61.76%、95.03%;净利润分别为1.04亿、1.67亿、1.59亿、3.39亿、8.44亿,同比增长-18.2%、60.2%、-4.53%、113.13%、148.73%。

  凭借每年大量合同中标,蒙草生态一直保持较快的业绩增速,但近几年公司现金流问题也突显出来。

  长江商报记者注意到,上市以来蒙草生态的经营性现金流净额与当年公司营收差距较大。2013年至2017年,蒙草生态经营活动产生的现金流量净额分别为-1.93亿、-6401.62万、8453.81万、1.06亿、4.2亿。

  而应收账款高企是经营性现金流较低的主要原因。蒙草生态表示,随着公司整体业务规模的不断扩张以及承接项目单体规模的逐步扩大,公司垫付的资金量也随之不断增长,虽然经营性应付项目亦有所增长,但短期难以改变经营性现金流量净额较低的局面。

  2013年至2017年,蒙草生态应收账款净额分别为10.7亿、20.03亿、24.4亿、33.8亿、54.2亿,分别占当年总资产的60.3%、57.1%、53.6%、48.1%、43.44%,分别占当年净资产的119%、139%、118%、119%、150%。

  与此同时,公司对于应收账款计提的坏账准备也在“吞噬”业绩。

  2013年至2017年,蒙草生态计提应收账款坏账准备分别为1.14亿、2.08亿、3.1亿、4.56亿、6.8亿,五年共计17.68亿元,分别占当年扣非后净利润的111%、132%、208%、144%、81.7%,完全将这五年的扣非净利润覆盖。

  上市六年总负债增17倍

  随着公司规模的不断扩大,资金问题也成了蒙草生态的重要难题。

  上市六年来,除了IPO募资3.73亿元外,蒙草生态还发起三次定增,共募集资金12.46亿元。截至2017年末,公司累计使用募集资金11.97亿元,尚未使用的募集资金仅剩5670万元。

  长江商报记者梳理发现,2012年至2017年,蒙草生态资产总额分别为13.22亿、17.72亿、35.05亿、45.51亿、70.23亿、124.76亿,负债总额分别为5.02亿、8.36亿、19.21亿、23.3亿、39.46亿、85.53亿,资产负债率分别为38%、47.19%、54.79%、51.2%、56.19%、68.55%。上市六年时间,负债总额就已增加17倍。

  截至2017年末,蒙草生态短期借款17.74亿,长期借款7.58亿,较上年末增长242.3%。

  负债增长,财务费用也随之增加。2013年至2017年,蒙草生态财务费用分别为1019万、5008万、4502万、7418万、1.4亿。

  除此之外,蒙草生态高管密集减持也值得关注。数据显示,蒙草生态上市刚满一年,就已经有董监高减持,彼时蒙草生态的股价还在28元左右的高位。2015年9月公司股价处于11元左右时,也有高管在增持公司股票。但自2016年9月开始,公司高管相继减持。

  长江商报记者粗略计算,蒙草生态上市六年至今,公司董监高及其亲属共减持套现超8.37亿元,增持金额约为1419万元。

(责任编辑:蔡情)


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