富士康本周上市 参与打新有“肉”吃吗

　　本周新股市场将迎来一个“巨无霸”IPO,究竟值不值得申购，未来获利空间有多少？基金经理是怎么看待公司的未来发展前景的？记者就相关问题采访了基金经理。

　　中国基金报记者 项晶

　　备受关注的富士康，将于5月24日同时进行网上、网下申购。有市场人士称，考虑到富士康作为全球最大电子制造服务商在A股的稀缺性，其有望成为A股市值最高的科技股龙头。富士康上市之后表现如何？能收获几个涨停？从公募基金角度，参与打新是否有“肉”可吃？

　　中国基金报记者采访了部分业内人士，他们表示，从富士康公司质地和稀缺性来看，打新基金参与网下申购获得盈利的可能性较大，不过由于此次网下发行规则发生较大变化，锁定期较长，故在打新参与上相对谨慎。

　　西部利得基金事业三部总经理兼联席投资总监周平表示，从现有业务来看，富士康以电子设备产品制造服务为主，作为全球最大的企业，公司有一定的稀缺性。募投项目主要聚焦于工业互联网平台、云计算、数据中心、物联网、智能制造等8个部分，后续仍有较大的发展空间；从公司的业务数据来看，2017年营收增速超30%，归母净利润增速超10%，ROE基本在20%附近；从目前的发行情况来看，市盈率大概率在17倍附近，上市的市值大概率在2500亿以上。

　　“上市的市值偏高，从经验来看，后续涨幅预计有限。按基本面情况，富士康上市开板之后的市盈率可能在20~25倍附近。不过，作为首只过会的"高端制造业"品种，富士康受到的关注较高，不排除开板价格较高的情形。”他说。

　　国联安主题驱动基金经理张汉毅告诉记者，此次A股上市的富士康工业互联网公司（工业富联）是鸿海集团旗下富士康的部分业务主体，2017年收入3545亿元，净利润158.7亿元，这样的规模、体量远超A股中其它的科技股。在他看来，工业富联的业务主要集中在通讯网络设备代工和云服务设备代工，鉴于代工行业的属性，以及公司发展已经进入相对成熟期，因此估值上会给予一定折扣，能否挑战海康威视3800亿市值的最高地位还有很大不确定性，然而工业富联背靠鸿海集团的优秀资源，在电子代工领域的龙头地位难以动摇，具有很强的蓝筹属性，上市后很可能因为其自身的科技独角兽标签得到市场追捧。

　　在公募打新投资机会上，上述两位基金经理表示，鉴于锁定期较长，而公募基金对流动性又有一定要求，因此打新基金参与的积极性也较低。

　　张汉毅表示，工业富联此次发行方式与以往不同，网下询价获配的股票按获配股数的70%锁定1年，其余30%获配股数无锁定。由于锁定期的存在，公募基金在进行网下打新时会有所顾忌，这也导致了网下打新的中签率相比以往更加不确定，网下打新之前需要充分考虑各种极端可能，并将其与打新基金未来规模的可能变动相结合进行综合考虑。相对而言，网上打新由于不存在锁定期的问题，对小规模的公募产品而言是更加合适的参与方式。

　　周平坦言，从富士康股票的质地和公司稀缺性来看，打新基金参与网下申购获得盈利的可能性较大，具有参与价值，但是每个公募基金都有自身流动性的考虑。

　　“本次网下发行规则发生较大的变化，中签的投资者将有70%限售，仅30%可流通。由于公募基金对流动性的要求较高，叠加本次发行的规模较大，如果中签率超出5%以上，持仓会对公募基金的日常净值和头寸管理带来较大影响。另外，由于锁定期较长，机构参与网下打新的盈利面临的不确定性较大，从这个角度讲，打新基金参与的积极性也较低。”

　　一位业内人士表示，随着新股收益下滑、底仓波动风险加大，通过打新基金分享新股上市收益的“红包”正在日益减少。

　　“今年以来，一些独角兽企业相继回归A股上市，不过其中也曾出现过破发的情况，投资者打新独角兽时要关注公司的盈利情况、未来成长性和上市价格的合理性。根据自身的风险偏好和投资期限，理性参与打新市场。”周平说。