负债端拖累息差降幅明显，逾期双降但不良贷款偏离度仍较高，息差和信用成本压力犹存，华夏银行未来业绩改善取决于资产负债结构的调整及资产质量的改善。

　　本刊特约作者 刘链/文

　　华夏银行4月19日发布2017年业绩报告，全年实现归属于上市公司股东净利润为198.19亿元，增长0.72%，在已经公布业绩的A股上市银行中增速垫底。

　　截至2017年年末，华夏银行资产规模达到2.51万亿元，比年初增加1526.92亿元，增长6.48%；贷款总额为1.39万亿元，比年初增加1774.28亿元，增长14.58%；存款余额为1.43万亿元，比年初增加656.07亿元，增长4.79%。

　　在总资产同比增长6.48%的情况下，2017年，华夏银行实现归属于上市公司股东的净利润为198.19亿元，较2016年增长0.72%；实现营业收入663.84亿元，较2016年增长3.7%；净利息收入同比下降3.41%，手续费净收入同比上升25.59%；净息差为2.01%，同比下降41BP；成本收入比为32.96%，同比下降1.54个百分点。

　　华夏银行利润增长放缓主要受制于净息差的收窄，数据显示，该行2017年净息差为2.01%，较2016的2.42%锐减0.41个百分点。与此同时，华夏银行加权平均净资产收益率（ROE）为13.54%，较2016年减少2.21个百分点；总资产收益率（ROA）为0.82%，较2016年减少0.08个百分点。

　　而在资产质量方面，截至2017年年末，华夏银行不良贷款率为1.76%，同比上升0.09个百分点，环比增加0.06个百分点；拨备覆盖率为156.61%，同比下降2.22个百分点，环比减少3.33个百分点；拨贷比为2.76%，同比增加11BP；资本充足率为12.37%，同比增加101BP。

　　中间业务收入高增长

　　华夏银行2017年全年实现营业收入同比增长3.7%，一季度至四季度单季增速分别为8.02%、5.79%、2.04%、-0.66%；全年净利润增速为0.72%，低于2016年的4.2%，但比2017年前三季度净利润同比负增长2.67%有所改善，其中，第四季度净利息收入同比下降7.6%，但业绩同比增长10.5%，主要是费用同比下降24.5%所贡献。

　　全年来看，华夏银行手续费净收入贡献了25.59%的增长率，占比由2016年的22.89%提升至27.73%，主要受益于银行卡业务带动中间业务收入高增长，录得64.6%的增速，占到手续费收入的40.2%。

　　不过，华夏银行2017年净息差较2016年下降41BP至2.01%，降幅高于同业。平安证券认为，华夏银行净息差降幅较大主要有以下两个原因：第一，生息资产收益率收窄9BP，其中，贷款收益率收窄40BP是主要原因；第二，虽然一般存款付息率同比收窄18BP，但同业和债券成本率分别提升103BP和80BP，导致负债端成本率整体提升32BP。特别是四季度同业负债明显扩张导致当季公司净息差环比下降9BP。而华夏银行2017年成本收入比为32.96%，同比下降1.54个百分点；同时信贷成本为1.18%，同比增加0.08个百分点。

　　虽然华夏银行2017年营业收入同比增长3.7%，但增幅比前三季度减少1.5个百分点；净息差为2.01%，比上半年下降9BP。根据华泰证券的测算，华夏银行2017年全年生息资产收益率为4.20%，计息负债成本率为2.39%，分别比上半年增加5BP和12BP。负债成本率上升较快预计是受企业定期存款利率和同业存单利率增加的影响；而资产收益率上升主要是由贷款和投资类资产拉动所致。

　　此外，华夏银行2017年全年中间业务收入同比增长25.59%，前三季度同比增长28.03%，占比为27.73%，主要得益于银行卡和理财业务的较快增长。全年成本收入比为32.96%，较前三季度减少2.46个百分点。

　　2017年，华夏银行资产稳步扩张，年末资产总额达2.51万亿元，同比增长6.48%，环比三季度末增长2.58%；贷款总额同比增长14.46%，其中，对公贷款同比增长10.29%，个人贷款同比大增31.54%。而华夏银行个人贷款同比大增主要是零售贷款的贡献，截至2017年年末，其零售贷款占比达到23.18%，而零售贷款主要增长点为信用卡贷款和住房抵押贷款。

　　受监管政策趋严的影响，华夏银行同业资产和负债分别压缩58.67%、9.52%，同比分别减少42.07个百分点和7.14个百分点，贷款总额和自营投资增长较快，同比分别增长14.58%和19.91%。其中，受益于信用卡业务的快速发展，个人贷款规模同比增长31.5%，占比提升3个百分点至23.2%。

　　由于14.58%的贷款同比增速远超4.8%的存款同比增速，使得华夏银行2017年日均贷存比同比提升8个百分点至91.5%。与此同时，华夏银行负债端增速主要来自高成本的同业存单以及300亿元的二级资本债，整体规模同比2016年增长37.85%，带动占比提升3.63个百分点至15.8%，其中，同业存单同比增长25.6%，负债端的结构有待优化。

　　总体来看，华夏银行2017年业绩略超市场预期，公司净息差稍有下行但中间业务收入迅速做大，不良率稍有下行但隐性不良贷款指标改善明显，公司2017年确定存款立行和强化风险管理两大战略，改革初见成效，全年利润增速较前三季度转负为正，但结构调整的速度和质量仍有待观察。

　　虽然华夏银行2017年全年净息差较上半年有所下行，但中间业务收入增长迅速在一定程度上弥补了净息差下行的缺口。华夏银行2017年整体业绩的主要贡献来自中间业务收入，息差和信用成本尚有一定压力，未来主要看公司资产负债结构的调整及资产质量的改善。

　　不良贷款偏离度仍较高

　　在资产质量方面，截至2017年年末，华夏银行不良贷款余额为245.97亿元，比2016年年末增加42.49亿元；不良贷款率为1.76%，比2016年年末上升0.09个百分点；关注类贷款余额为641.31亿元，比2016年年末增加129.76亿元。

　　华夏银行2017年不良贷款率为1.76%，同比2016年提升8BP，环比提升6BP。由于公司加强对不良贷款的确认，导致年末不良贷款率为1.76%，四季度环比小幅增加6BP。不过，数据显示，华夏银行2017年隐性不良贷款指标转好，逾期90天以上贷款/不良贷款的比例由2016年的225.21%下降至190.94%，较二季度末减少57个百分点。虽然逾期贷款同比双降，但不良贷款偏离度仍处于较高水平。

　　从不良生成端来看，经测算，华夏银行2017年加回核销的不良生成率为1.07%，较2016年小幅提升3BP；逾期贷款同比2016年下降2.97%，环比2017年上半年下降11.87%。如果未来华夏银行仍坚持对不良贷款严格认定的标准，则公司仍存在一定程度不良生成的压力。

　　不过，值得注意的是，虽然隐性不良贷款指标有所改善，但华夏银行2017年拨备覆盖率却降至156.51%，同比下降2.22个百分点，环比下降3.33个百分点，已经接近监管红线。

　　在资本充足率方面，截至2017年年末，华夏银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.26%、9.37%和12.37%，目前三项指标均达监管要求。值得重视的是，除了资本充足率较2016年年末有所提升外，华夏银行前两个指标较2016年年末有所降低。

　　在拨备覆盖率接近监管红线的同时，华夏银行核心一级资本继续承压。截至2017年年末，华夏银行核心一级资本充足率为8.26%，虽然四季度环比增加0.04个百分点，但同比却小幅下滑了0.17个百分点。在目前已披露年报的15家上市银行中，华夏银行8.26%的核心一级资本充足率中居末位，资本补充压力迫在眉睫。公司由此决定强化资本内源性积累，多渠道开展外源性补充。

　　根据《商业银行资本管理办法（试行）》的相关规定，到2018年年底，中国非系统重要性银行的核心一级资本充足率不得低于7.5%，一级资本充足率不得低于8.5%，资本充足率不得低于10.5%。

　　2017年，华夏银行确定了新三年发展战略，其中，“两大业务策略”指坚持存款立行和强化风险管理。从执行效果来看，尽管存款付息率下半年小幅提升，但年末活期存款率较二季度末增加30BP，主要增加的是对公活期存款，存款结构小幅改善。此外，虽然不良贷款率有所上升，但不良贷款确认趋严，隐性不良贷款指标出现了转好的趋势。

　　华夏银行在业务层面已经出台多项措施，如将成立直销银行、资管子公司、北京城市副中心分行，及对总行营销、科技、运营等部门的架构调整。华泰证券认为，华夏银行应正视问题积极应对，落实改革并推进结构调整。目前，公司正处于转型深化的阶段，改革效果初现。从长期来看，明确公司定位将有利于华夏银行整体业务结构的转型，但短期内资产质量的改善和结构调整向好的持续性仍需拭目以待