日前，财政部网站信息显示，财政部、国税总局、人保部、银保监会和证监会5部委联合发文《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》(简称《通知》)，标志着酝酿多年的个人养老第三支柱正式启动，这是我国个人养老体系的一个重大进展。

　　“首先是填补了一个空白。之前我国第三支柱个人养老金是空白的，《通知》的一点是将公募基金引入养老金，这是个人和资本的共同需求，一定程度上也起到推动家庭理财转型的作用。” 中国政法大学教授胡继晔对第一财经表示。

　　第一财经了解到，《通知》不是保险业政策，保险、基金、银行等金融机构都可参与产业；公募基金、中国结算在证监会的指导下，坚持账户制导向，有序开展准备工作，一年后纳入公募基金，启用中登平台。

　　“发布《通知》意味着公募基金一年后等同于保险产品，可以参与个人税延养老账户的一个市场主体，政策上是与保险一视同仁的。”一位老牌公募基金养老金部门人士告诉记者。

　　一年准备时间

　　《通知》明确了“个人商业养老资金账户”的唯一性，专用账户与居民身份证件绑定，类似现在的社保卡，意味着该账户作为个人养老第三支柱建设的载体正式落地实施。

　　“美国的做法是给予个人自由选择权，税收优惠给予了账户，在账户中可以用来投资保险，也可以投资于基金。”该老牌公募基金养老金部门人士说。

　　他向第一财经介绍，相对于产品，账户制是指建议商业养老账户，账户中缴纳工资的一部分可用来免税，即税收基于账户层面展开。

　　“在这个账户中，资金是可以享受税收递延，至于账户选择什么产品对税收影响不大。如果资金直接投放到产品上，产品的征税将会非常麻烦。然而账户制下，不管购入产品量是多少，申赎时间早晚，只需要按照账户进行计算。基金就是账户可选的一类养老金产品，但也不排除投资于其他产品。”上述养老金部门人士进一步总结道。

　　同时，《通知》明确了账户投资范围，试点期间先开展商业养老保险产品，试点结束后将公募基金等产品纳入个人商业养老账户的投资范围。

　　这意味着，《通知》给基金行业留下了一年的准备时间。

　　一位基金业协会人士向记者表示，《通知》意味着一年试点结束之后，公募基金也可以做为一个市场主体来参与税收递延型商业养老保险。

　　“居民的投资理念到了转变的时候。应该从之前的储蓄养老向投资养老转变过渡。长期来看，单靠银行储蓄很难跑赢通货膨胀，只有权益类产品才能跑赢通货膨胀。”胡继晔说。

　　截至2017年底，公募基金受托管理各类养老金超过1.47万亿元，社保基金自2001年以来的年平均收益率达到8.37%，企业年金自2007年以来的年平均收益率达到7.57%。公募基金作为社保基金、企业年金和基本养老金的主要管理者之一，为养老金产品的保值增值做出了重要贡献。

　　随着《养老目标证券投资基金指引(试行)》的出台，业内人士对公募基金在养老金业务上的开展有更大期待。

　　养老FOF是兵家必争之地

　　今年3月初，证监会推出《养老目标FOF基金指引》以及近期开始接受养老目标FOF基金的产品申报，表明基金行业已经抓紧准备各项基础工作。

　　“我们正在努力抓紧上报(养老金)产品，争取作为第一批推出。”深圳一家大型公募基金公司人士称。

　　近日，证监会正式披露了41只养老目标基金的上报名单。名单显示，这41只基金分别属于21家基金公司，业内人士表示，随着未来越来越多的养老产品成立并投入运作，养老目标基金作为长期稳健投资产品，对降低市场波动、引领市场稳健投资风格都将起到重要作用。

　　“从我们目前接触的各家FOF业务准备情况来看，大部分投资团队都包括多位投资经理，分别具有资产配置经验和基金投资经验，彼此协同共同管理FOF基金。FOF基金如果是一个过渡阶段，养老型FOF才是兵家必争之地，毕竟每个团队都希望能够成为管理长期资金、多策略配置型的团队。”盈米财富刘文红分析表示。

　　从100多只公募FOF基金到41只目标养老基金的上报，各家基金公司对FOF业务非常重视，从产品设计和投资团队方面积极备战。

　　在刘文红看来，从首批六只FOF的反馈来看，遇到的最大挑战是还没有遇到适合的投资目标，发挥不出FOF策略在长期投资领域和资产配置领域里的特长，市场反响一般。而养老基金则是非常对路的产品，类似2050这类来看目标清晰的投资需求，目标日期基金有明确的投资策略，可以发挥自己的优势。

　　在目前21家基金公司上报的41只养老目标基金名单中，目标日期和目标风险基本各占一半，上报的目标日期基金的主要客户群体对准了70后和80后，2035是比较多公司上报的产品，目标期限最晚的一只产品为2050，服务的投资人应该属于90后。

　　其中，目标风险养老产品基本上以稳健型为主，相比保守型和积极型，这类产品的要求最低持有期限应该为3年。

　　“目标风险基金和目标日期基金在国外很成熟，也被证明是有效的养老投资工具，我们也是参照了国外的经验，也相信能在国内发挥比较好的作用。”上述老牌公募基金养老金部门人士表示。

　　胡继晔告诉记者，养老目标日期规定了收益到期时间，而且时间周期非常长；养老目标风险则更注重收益，有不同的风险收益等级。

　　“针对了不同特征的人群，且都是长期投资，都是适合中国养老国情的。”他说。