完善“四梁八柱” 改革资本市场

　　4月11日，中国证监会新闻发言人高莉表示，将沪股通及深股通每日额度分别调整为520亿元人民币，沪港通下的港股通及深港通下的港股通每日额度分别调整为420亿元人民币，我国资本市场改革开放再迈出重要一步。资本市场改革涉及哪些内容？为什么要不断推进资本市场改革？在博鳌亚洲论坛2018年年会上，嘉宾们各抒己见。

　　“中国人盖房子都要先搭建框架，4根横梁和8根支柱是资本市场改革大框架的生动比喻。”中国人民大学副校长吴晓求认为，资本市场改革的“四梁八柱”应包括几方面内容：一是股票发行制度改革，二是发行标准改革，三是监管架构改革，四是退市制度、并购重组、信息披露等基础制度的改革。这几方面加起来构成资本市场改革的基本框架。

　　“监管架构改革对资本市场改革来说很关键。”迪拜金融服务管理局首席执行官伊恩·约翰斯顿认为，从全球视角看，目前涵盖资本市场的金融监管模式很多，对银行、保险、证券的监管有单一的监管模式，有分业监管的模式，还有部分经济体采用“双峰”监管模式。目前看，监管模式本身没有优劣之分，只有是否符合监管实际和本国国情之别。

　　日本金融厅总务企划局参事官（国际担当）柴田聪认为，目前部分国家采用的是基本涵盖整个金融体系的单一监管模式，这种模式有利于监控全部金融体系的稳健性，不需要做部门协调，可以统一、及时地做出监管反馈，还有利于对金融控股集团的监管，对多牌照金融公司的管理优势明显。

　　为什么要进行资本市场改革？在吴晓求看来，由于金融风险出现变化，资本市场也将进行相应改革。过去是金融机构风险为主，而目前的市场风险、透明度风险在上升，这就需要金融监管的改革。资本市场在整个金融体系的改革发展中占据重要位置，完善资本市场理所当然。具体来看，一是中国金融改革需要靠资本市场推动，二是中国的未来要构建国际金融中心，建设金融强国少不了资本市场的改革发展，三是中国要建设国际金融中心，市场上的资产要有很好的成长性，成为人民币计价资产的配置中心，这需要资本市场改革同步推进。

　　如何进行资本市场改革？悉尼证券交易所CEO托尼·萨克认为，完善资本市场改革要考虑外部因素，包括稳健的经济基本面、稳健的银行体系、强有力的监管环境等，不能盲目冒进，也不应停滞不前。中泰证券首席经济学家李迅雷认为，资本市场的改革还离不开技术的支持。例如，利用大数据监控资金账户，查看异常交易信息等。又如，金融科技的应用能贯穿金融业务前中后台及监管，包括用户交互环节、业务逻辑、后台运营、监管科技等4个层面。这有助于资产管理行业更深入地了解用户、控制风险。以百度金融为代表的金融科技公司就能通过大数据、云计算等技术输出应用于金融机构的资管业务场景，为资产管理行业提供新思路。

　　“除了看得见的制度和法律之外，资本市场改革还应营造良好的证券文化，完善信托责任。”永丰金融控股股份有限公司董事长翁文祺认为，杜绝资本市场的违法乱纪现象并不能完全靠行政处罚，还要靠市场的力量，最重要的是资讯揭露。这就需要市场的资讯都要保持真实性。如果说“四梁八柱”是看得见的建筑材料，那么资讯揭露和健康的证券文化就是看不见的地基，有了诚信文化，资本市场这座“大厦”才能屹立不倒。经济日报-中国经济网记者 周 琳