任性送转，行不通了

　　时下，正值上市公司年报密集披露期，分红方案是否有股本高送转又成为投资者关注的焦点。不过，今后上市公司要再像过去那样任性搞出“10转30”、“10转20”的“土豪”般送转可行不通了。日前，沪深证券交易所分别发布的《上市公司高比例送转股份信息披露指引（征求意见稿）》，不仅对高送转标准作出了权威界定，还将高送转的比例、披露时间与上市公司的业绩、减持行为等挂钩，进一步规范上市公司高送转行为。

　　本来，如何分红是上市公司自家的事，只要股东认可，旁人无可厚非。而且通过高送转这种方式扩大股本后，每股股价下降，可分拆进行融资交易，扩大流动性，吸引投资者认购定增，有利于降低投资门槛，在一定程度上利好股价。一些上市公司披露高送转预案后，往往会被市场热捧，短期内股价大幅上涨。

　　不过，也正是看到了高送转对二级市场价格的积极影响，一些上市公司就打起了歪主意，哪怕业绩不尽如人意，也要搞“10转20”“10转30”的方案，吸引投资者跟风，以实现其市值管理的目的；更有甚者，部分公司将“高送转”作为掩护限售股解禁、大股东减持出逃的工具，伴生内幕交易、操纵市场等违法行为，严重损害了中小投资者的合法权益，破坏了资本市场的“三公”原则。

　　对于这些套路满满的行为，监管方面自然不会坐视不理。从去年开始，证监会就对上市公司“高送转”行为实施了系列监管措施：一方面对实施了“高送转”的上市公司进行风险排查并开展专项现场检查，另一方面严厉查处了利用“高送转”信息内幕交易的行为，重罚了当事人。

　　此次沪深交易所发布的高送转指引征求意见稿，对于净利润大幅下滑的情况、净利润为负值的情况乃至送转后每股收益过低的情况，将会给予相应约束；同时，建立高送转的窗口期制度。这将有效防止高送转成为掩护限售股解禁和大股东减持的工具，有望从机制上、制度上切断“高送转”与违规行为之间的利益链条，进一步规范资本市场主体的行为。

　　此外，说到底，“送转股”是对股权内部结构的调整，表面上看是投资者手中的股票数量多了，但标的公司的总价值并没有发生任何变化，对公司的资产规模、经营业绩以及未来发展均没有实质性影响，绩差公司玩高送转甚至还会有股价跌破1元面临退市的风险，对此，投资者也要有清醒的认识，不宜盲目跟风。