经纪业务收入持续下滑 券商转型财富管理新蓝图浮现

　　目前，中信、海通、广发、国泰君安、东方、招商、光大等多家券商均已发布了2017年年报。从经纪业务表现来看，各家券商的经纪业务收入同比几乎都有所下滑。与此同时，年报显示，“传统经纪业务”概念正慢慢淡化，“财富管理”蓝图正在浮现。分析人士指出，各家券商正从降成本、增收两端向财富管理转型探索，举措包括轻型营业部、智能投顾、代销融产品等。长期看，帮助客户做资产配置，收取管理费是重要方向。

　　两大因素致收入持续下滑

　　数据显示，截至4月2日，20家有可比数据的券商已发布2017年年报，其中，经纪业务手续费净收入共计495.90亿元，较2016年的615.01亿元，同比下降19.37%。

　　各大券商在年报中纷纷表示，经纪业务手续费净收入同比下降的主要原因是由于市场股票基金交易量减少和佣金下滑。

　　兴业证券非银分析师对中国证券报记者表示，2016年股市日均交易量5185亿元，2017年日均交易量4581亿，缩量比较明显，一方面是流动性收紧带来的增量资金匮乏，此外散户机构化的进程也在发酵。而从佣金率情况来看，去年受机构降佣、个别券商价格战扰动，佣金率依然下滑了10%左右至万3.4附近，在行业没有明确增量的情况下，存量竞争会朝向恶性竞争演变。

　　“2014年以来，随着佣金价格战、互联网冲击，证券行业佣金率不断下滑，未来行业佣金率预计还会有所下滑，但降速会有所放缓；股市成交量方面目前也没有看到大幅持续回升的趋势，所以，券商经纪业务转型是必然趋势。”申万宏源非银分析师王丛云告诉记者。

　　转型成效有待释放

　　推进经纪业务向财富管理转型，已成为各大券商的共识，并付诸实践。中信证券表示，2017年，经纪业务大力开拓机构业务、财富管理业务和个人业务，强化分支机构管理，完善客户开发服务体系，做大客户规模，构建信投顾投研服务品牌，逐步搭建最大、最全、最专业的金融产品超市，提升交易与配置服务能力，着力向财富管理转型。

　　兴业证券立足完善客户分类分级管理，围绕高净值客户的综合化金融需求，努力打造出券商版的“大财富管理模式”。华泰证券以“涨乐财富通”为平台的零售业务体系和以投资顾问为核心的财富管理体系将开启空中地面的立体化协同作战模式。

　　王丛云称，各家券商向财富管理转型探索包括：智能投顾、代销金融产品、营业部轻型化、业务综合化等。长期看，帮助客户做资产配置，收取管理费是重要方向。

　　其中，智能投顾探索方面，记者了解到，目前主要有广发证券的“贝塔牛”、长江证券的iVatarGo、光大证券的“智投魔方”、国泰君安的“君弘灵犀”等。

　　王丛云表示，佣金率方面，现阶段看，大券商重心不在于通过主动打价格战来大幅拓展市场份额，而是在维护目前市场份额的情况下，探索经纪业务转型，提升经纪业务附加值。中小券商方面对经纪业务依赖程度依然较高，对提升市场份额的需求更迫切。

　　“目前看，在股市成交量没有大的变化情况下，预计今年经纪业务收入对券商整体业绩的贡献，较去年持平或略有下滑。长期看，经纪业务收入占比下降是一个趋势”，王丛云指出。

　　兴业证券非银分析师表示，预估2018年A股的日均交易量中枢在4500亿元附近，佣金率可能继续下降。意味着中性判断下交易量并无增长，同时价格并未完全见底，那么从收入来看预计在没有特殊变化的假设下，变化范围在-10%-0%之间。整体收入判断在正负5%之间，主要是传统业务部分增长预期较弱，增量部分眼前还需要时间去释放，同时对收入端的影响相对较小。