华昌达半天10亿成交破局五跌停 华泰证券定价25走眼

　　中国经济网北京3月30日讯 今日，华昌达（300278）从五个跌停板的阴影中走出，截至午间收盘报11.87元，涨幅5.70%，成交额9.78亿元，换手率38.77%。华昌达于2017年10月25日起停牌，停牌前一交易日闪崩跌停，报收17.12元；2018年3月26日复牌后连续四个交易日跌停。

　　华昌达控股股东颜华拟转让1.79亿股舒缓30亿债务。华昌达于3月28日发布颜华债务事项进展公告，颜华及原实际控制人之一罗慧共计负债近30亿，公司与债权人充分沟通并初步达成大股东颜华债务问题的整体解决方案，具体方案如下：

　　1、二股东石河子德梅柯拟与多家实力强大的证券、银行等金融机构成立"华昌达大股东颜华债务专项重组基金"。基金劣后资金由基金发起人出资，债权人进行债转股，并引入其它金融机构的出资，基金规模总计约30亿元。

　　2、将颜华和罗慧所持有的华昌达约1.79亿股股票通过协议转让的方式转让给债务重组基金。由债务重组基金接手全部债务，同所有债权人达成整体的债务重组协议，基金根据16家债权人的不同诉求，分类偿还债权人债务。

　　华泰证券于2017年8月6日及2017年8月30日分别发布两份研报，对华昌达维持"买入"评级及最高25.84元的定价。

　　2017年8月6日，华泰证券发布研报《并购协同，打造自动化装备领导者》，分析师章诚。研报维持"买入"评级。考虑到航空、汽车自动化生产线高速发展，公司核心业务布局日渐完善，国内外高端客户资源增强以及通过持续并购进一步延伸产业链所带来的订单潜力。不考虑已公告并购公司的业绩增厚，预计公司17-19年分别实现净利润1.5、2.0、2.6亿元，对应EPS分别为0.28、0.37、0.48元，对应PE为59、45、34倍。参考行业平均PE水平，公司2017年合理PE为78-82倍，对应合理股价为22-23元。

　　2017年8月30日，华泰证券发布研报《中报基本符合预期，并购成果显现》，分析师章诚。研报维持"买入"评级。考虑到汽车自动化产线高速发展，公司核心业务布局完善，国内外高端客户资源增强以及并购协同带来的订单潜力，预计公司2017-19年分别实现净利润1.5、2.0、2.6亿元，对应EPS分别为0.28、0.37、0.48元，对应PE为73、56、43倍。参考行业平均PE水平2018年60倍，公司短期估值波动较大，但未来仍有交易性机会，公司2018年合理PE为67-70倍，对应合理股价为24.80-25.84元（上调约12%）。

　　陕国投等五家信托公司与九泰基金亏损惨重。截至去年10月停牌前，华昌达前十大流动股东中包括五个信托和一家基金。

　　陕西省国际信托股份有限公司-陕国投·永利33号证券投资集合资金信托计划持股数量为1399.86万股，占流通股比例为6.265%；华润深国投信托有限公司-润之信20期集合资金信托计划持股数量为454.86万股，占流通股比例为2.036%；华鑫国际信托有限公司-华鑫信托·价值回报35号证券投资集合资金信托计划持股数量为238.73万股，占流通股比例为1.069%；光大兴陇信托有限责任公司-光大信托-臻享43号证券投资集合资金信托计划持股数量为221.00万股，占流通股比例为0.989%；华鑫国际信托有限公司-华鑫信托·价值回报33号证券投资集合资金信托计划持股数量为202.57万股，占流通股比例为0.907%。

　　九泰基金-浦发银行-九泰基金-恒胜新动力分级1号资产管理计划持股数量为880.00万股，占流通股比例为3.939%；九泰基金-广发银行-昆仑分级1号资产管理计划持股数量为448.04万股，占流通股比例为2.005%；九泰基金-广发银行-九泰基金-昆泰分级6号资产管理计划持股数量为255.07万股，占流通股比例为1.142%。