神思电子等“价格倒挂” 投资这些定增股要当心

　　◆经济导报记者 时超 济南报道

　　A股市场进入调整期后，定增倒挂情况成为投资者关注的焦点之一。

　　22日，神思电子（300479）开盘后高开高走，半小时之内即封至涨停板，报收21.64元/股，至此其本月内股价涨幅已经超过36%。

　　有投资者对经济导报记者表示，神思电子正在推进的定增方案，所设定的发行价格为27.28元/股，而在今年2月公司股价一度跌至13.38元/股的低位，这或是近来其股价上涨的动力之一。

　　值得关注的是，通过Wind资讯可以发现，目前正在推进定增的上市公司中，不乏大幅“倒挂”者。其中，文化长城（300089）、浙江世宝（002703）等公司定增方案甚至已经拿到证监会的批文。

　　不过，有券商人士表示，尚未实施就出现“定增倒挂”的个股并不是安全的投资标的，部分公司也会因为股价迟迟没有回暖，导致参与方热情不足，最终放弃定增。建议投资者还是应该从公司基本面、并购标的等多方面考虑，谨慎投资。

　　终于过会了

　　股价却不给力

　　神思电子是在去年4月给出的定增方案。按照计划，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买因诺微科技（天津）有限公司（下称“因诺微”）66.20%股权，交易对价合计1.92亿元，其中现金部分对价合计5748万元。

　　为此，神思电子将向因诺微的股东齐心、王永新、江海、缪蔚、赵明以27.28元/股的价格发行股份491.64万股。

　　神思电子在定增草案中，颇为看好此次收购标的，称因诺微自成立以来就致力于为公安、安全等客户提供专业化特种通信软件及设备，具有较强技术和产品优势。公司认为交易完成后，双方将优势互补，进而增强上市公司的盈利能力。市场对此也颇为兴奋，去年5月至8月，神思电子股价涨幅超过30%。

　　随后市场风云突变，创业板估值持续下调，公司股价也进入阴跌模式。去年9月至今年2月，其股价就从28元/股的高位，跌至13.38元/股，与定增价格的倒挂幅度也超过40%。

　　经济导报记者注意到，在这段时间，神思电子仍在推进上述定增工作，已经通过了股东大会和发审委，目前只待证监会的批文。

　　济南投资者赵国岑对经济导报记者表示，正是神思电子股价与定增价格的大幅倒挂，让他感觉有投资的机会，“若最终实施，公司受并购标的业绩提振，估值必然会提升，我现在买入的价格就是价值洼地。”

　　值得关注的是，近来随着创业板整体回升，神思电子股价涨幅明显，本月内已上涨超30%。

　　须防范上市公司

　　放弃定增的风险

　　实际上，类似定增尚未实施，股价却已大幅倒挂的情况在A股并不少见。

　　经济导报记者注意到，截至3月22日，近一年来定增方案已通过证监会核准的上市公司为128家，其中不少股价都明显低于定增价格。

　　如文化长城本月13日公告称，获得证监会批准，将定向增发5503.71万股，募集资金8.22亿元。但公司此次定增价格为14.93元/股，较8.28元/股的现价出现了-44.54%的差价率，目前公司股票处于停牌中；再如浙江世宝，定增价格为12.39元/股，目前股价仅为7.11元/股。

　　山东上市公司中，也有类似情况。目前正在停盘筹划重大事项的新潮能源（600777），拟增发4.42亿股，募集资金17亿元。去年6月份公司就已拿到证监会的批文，但现在公司股价较定增价格仍有-15.58%的差价率。

　　不过，对于上述情况，受访券商人士表示，并不是所有的倒挂都是可以投资的价值洼地，如果倒挂幅度较大，定增参与方很可能选择退出，而导致公司被迫放弃定增。

　　比如，拟募资11亿元用于并购雄伟精工的凤形股份(002760)本月初就公告称，由于资本市场环境发生较大变化，公司未能在规定时间内完成本次非公开发行股票事宜，因此证监会关于公司本次非公开发行股票的批复到期自动失效。

　　经济导报记者注意到，公司因业绩大幅下降，其股价在2月份经历了一轮暴跌，连续出现6日跌停，成为让定增方案搁置的最后一根稻草。

　　中诚顾问首席投资分析师王瑞鑫认为，投资者在将定增倒挂作为投资参考依据时，一是要看公司推进定增工作的坚决程度，包括对并购标的兴趣、大股东是否主动参与等方面；二是要看公司股价支撑能力、弹性，若随市场下跌后难以回升，也会对工作带来负面影响。而对于定增大幅倒挂，且业绩表现不佳的上市公司，投资者则应谨慎对待，避免踩进深坑。

　　新闻同期声

　　3月份已有14家公司刚定增就破发

　　导报讯（记者 时超）22日，易尚展示（002751）以36.95元/股收盘，而23日就是公司增发股份上市的日子，增发价格为37.70元/股，较股价折价率达到1.99%。

　　14日，金冠电气（300510）披露的定向增发股份上市报告书显示，本次定向增发股份的发行价为29.51元/股。然而，截至3月22日，金冠电气股价为26.69元/股，一周多的时间，折价率达到9.56%。

　　除了金冠电气，3月以来已经有多家上市公司出现了“刚实施定增就破发”的局面。经济导报记者统计发现，增发上市日在3月1日之后的上市公司中，已有14家出现定向增发股价倒挂的情形。

　　事实上，上市公司的定增价格倒挂在A股市场上已经很常见。

　　Choice金融终端显示，截至3月22日，2017年以来已实施完成定向增发的上市公司共629家，其中股价跌破定增发行价的有342家，占比超50%。

　　不同定增目的股票的破发比例也有一定差异。从定增目的来看，融资收购其他资产、实控人资产注入的破发的比例进6成；壳资源重组的破发比例最低分别为0，其余的在50%附近。