期权观察：认沽期权隐含波动率抬升

　　周三上证综指先扬后抑，午后持续下滑，尾盘报收于3271.67点，收跌0.55%。两市成交量4284.83亿元，较上一交易日减少699.44亿元，缩量下跌表明短期内仍以振荡整理行情为主。各大指数普跌，其中上证50指数下跌0.5%，跌幅较小，创业板指下跌0.69%。盘面看，仅银行、餐饮旅游和电力及公用事业板块小幅上涨，其余行业板块均下跌，其中煤炭、钢铁等周期性板块领跌。期指方面，三大期指均持续下跌，其中IC合约跌幅最大1.09%，IH合约跌幅仅为0.5%。标的资产方面，50ETF日内冲高回落，尾盘报收于2.871，跌幅0.59%，成交量小幅增至692.90万手，横盘整理，考验半年线的支撑力度。

　　期权市场成交小幅放量，全日累计成交914275张期权合约，较上一交易日增加35797张合约。其中，认购期权成交530804张，较上一交易日增加10.5%;认沽期权成交量383471张，较上一交易日减少3.74%。日成交量PCR降至0.72，上一交易日PCR为0.83，日成交PCR数值下降表明市场看空情绪转淡。上证50ETF期权总持仓量小幅增至1551578张，增加49733张。认购期权持仓量大幅高于认沽期权持仓量。标的价格下行中，认购期权持仓增加表明市场倾向于卖出备兑认购期权策略。3月认购期权成交量最大的合约均集中在3月2.90合约上，认沽期权成交量最大的合约集中在3月2.85合约上，表明标的资产短期运行区间为2.85—2.90。

　　标的资产30日历史波动率较上一交易日持平，为24.77%，仍处于上升通道中。期权隐含波动率方面，认沽期权隐含波动率走高，且再度高于认购期权隐含波动率，表明市场恐慌情绪略有释放。平值期权方面，50ETF购3月2.90期权的隐含波动率为20.17%，减少0.34个百分点;50ETF沽3月2.90期权的隐含波动率为21.50%，与前一交易日相比增加1.79个百分点。

　　由于标的资产50ETF价格小幅下挫，认购期权价格全线下跌，认沽期权价格全线上涨。平值期权方面，认沽期权价格显著高于认购期权价格。3月平值认购合约“50ETF购3月2.90”报收于0.0461，下跌16.18%。3月平值认沽合约“50ETF沽3月2.90”报收于0.0730，上涨23.73%。结合认沽期权隐含波动率日内高涨的趋势，表明市场仍以振荡偏空看法为主。

　　综合来看，A股市场冲高回落，行业板块普跌，赚钱效应偏弱。技术上看，上证综指跌破年线，短期支撑力度不强，市场缺乏持续热点。期权策略方面，仍然建议投资者采用卖出备兑认购期权策略，锁定部分前期盈利。