股票质押业务同比下降13%前十券商分食四成份额

　　股票质押业务同比下降13%

　　前十券商分食四成份额 申万宏源居首

　　■见习记者 王思文

　　近日，在从严监管、股票质押新规发布、上市公司密集发布股东股权质押回购交易公告等一系列背景下，股票质押业务发展受到市场多方关注与探讨。

　　《证券日报》记者了解到，今年以来（截至2月13日），券商股票质押规模（交易参考市值包括未解押交易参考市值和已解押交易参考市值，下同）为2027.01亿元，相比去年同期的2351.76亿元，规模下降13.81%。另一方面，相关业内人士表示，证券业股票质押平均年利率在不断攀升。

　　在股票质押规模下降，券商利率上升的驱使下，今年券商股票质押收入能否同比持平？对此，西南证券分析师刘嘉玮表示：“股权质押业务暴露出的风险行业前期大多有所准备，对券商利润影响较小。”

　　从券商角度来看，尽管今年以来股票质押规模下降，但排名前十的券商中，八家券商的股票质押规模却同比逆向增长。中金公司实现井喷式增长，同比骤增8722.55%。此外，排名前十的券商股票质押业务规模占总规模的41.42%，券商股票质押业务较为集中。

　　券商股票质押利率

　　节节攀升

　　Win.d数据显示，今年以来，券商股票质押规模为2027.01亿元，相比去年同期的2351.76亿元，下降13.81%。其中，未解押交易规模为1992.46亿元，上升44.2%；已解压交易规模为34.54亿元，下降96.43%。

　　事实上，今年以来股票质押规模下降的趋势市场早已有所察觉，西南证券分析师刘嘉玮的统计也印证了这一趋势，刘嘉玮表示：“截至2月9日，2018年按券商口径统计的股票质押数为160.54亿股，较去年同期减少4.23亿股；股票质押市值1819.02亿元，较去年同期下降496.32亿元。”

　　另一方面，股票质押规模与券商股票质押业务收入息息相关。若根据业内股权质押平均年利率6%预估算，今年以来，证券业股票质押业务收入约为121.62亿元，收入或同比减少近20亿元。但本报记者从业内人士处了解到，近两年，证券业股票质押平均年利率在不断攀升，普遍由去年的5%上升到5.5%-6%，甚至更高。

　　在股票质押规模下降，券商利率上升的趋势下，今年券商股票质押收入能否持平？对此，西南证券分析师刘嘉玮表示：“临近春节，交易量和两融余额并无明显下降，投行业务也正在有序开展，股权质押业务暴露出的风险行业前期大多有所准备，对券商利润影响较小，2月份业绩的胜负手在自营和资管主动管理部分。”

　　刘嘉玮还表示：“虽然近期资管、股权质押业务强监管政策频出，但券商大多早有布局对冲监管风险，监管对行业（特别是大券商）业绩影响不会很大，存在一定的预期差，即使股价短期出现调整亦无须过度担忧。”

　　申万宏源以214亿元

　　规模位列第一

　　从券商角度来看，本报记者根据Win.d数据统计发现，尽管今年以来股票质押规模下降13%，但从股票质押业务排名前十的券商来看，其中八家券商的业务规模却同比逆向增长。

　　总体来看，今年以来共有81家券商参与到股票质押业务当中。其中，排名前十的券商股票质押业务规模为839.56亿元，占总规模的41.42%，不得不说，券商股票质押业务较为集中。

　　具体来看，今年以来，股票质押业务规模排在首位的是申万宏源，实现214.18亿元，增长324.29%。位列第二的是招商证券，股票质押业务规模为133.81亿元，增长141.07%，海通证券和中信建投分别排位第三、第四，实现132.52亿元、111.58亿元，分别增长14.64%、-4.62%。

　　股票质押规模达100亿元以上的券商还有华泰证券、国信证券、国泰君安、中信证券和中国银河证券，中金公司以96.31亿元位列第十。

　　据Win.d数据显示，从排名前十的券商来看，中金公司今年以来的股票质押规模实现井喷式增长，同比骤增8722.55%。申万宏源、华泰证券、中国银河、国信证券、招商证券的股票质押规模同比增幅均在100%以上。

　　大型券商的股票质押业务规模占比较大，是否意味着其风险较为突出？对此，申万宏源分析师王丛云表示：“根据我们的测算，龙头券商股票质押业务风险好于行业整体。行业龙头业务风险优于行业，如中信证券，根据Win.d数据测算，在平仓线分别为145%和135%的情况下，触及平仓线的市值占比分别为3.5%和1.9%，表现好于行业，我们认为大券商风控更为严格，业务更加合规，市场不必过度担心其风险敞口。”