中国经济网编者按：1月15日，厦门盈趣科技股份有限公司（下称“盈趣科技”）正式登陆深圳证券交易所中小板挂牌上市，股票代码：002925。保荐机构为招商证券。公司以自主创新的 UDM 模式（也称为 ODM 智能制造模式）为基础，主要为客户提供智能控制部件、创新消费电子等产品的研发、生产，并为中小型企业提供智能制造解决方案。公司本次募集资金总额168,750.00万元，扣除发行费用8,944.43万元，本次募集资金净额159,805.57万元用于智能制造生产线建设项目、智能制造整体解决方案服务能力提升项目、Intre+智能家居产业化项目、研发中心建设项目、补充流动资金。
公司于2017年11月6日、2016年9月20日发布的招股书显示，本次上市使用募集资金225,279.00万元，分别用于上述项目。其中4.5亿元用于补充流动资金。
2018年1月3日招股书显示，公司使用募集资金净额由225,279.00万元降至159,805.57万元，减少了6.55亿元，已经没有了4.5亿元用于补充流动资金项目。
公开资料显示，2017年11月6日，盈趣科技更新招股书。11月14日，首发申请获得通过。2018年1月4日，盈趣科技开启申购，申购代码002925，申购价格22.50元 ，单一账户申购上限为22500股，申购数量为500股的整数倍。本次发行股份数量7,500万股，网上最终发行数量为6,750万股，占本次发行总量的90%。本次发行价格为人民币22.50元/股，发行市盈率为22.99倍。逾18.3万股遭投资者弃购，其中网上投资者放弃认购数量163,145股，网下投资者放弃认购数量20,208股。中签率为0.0429387301%。股价走势来看，自1月15日上市以来，盈趣科技连续十个交易日涨停。截至1月30日收盘，该股报76.38元。
截至1月30日，盈趣科技收盘价76.38元，总市值为347.65亿元。以吴凯庭持有公司 55.09%的股份计算可得，实际控制人吴凯庭身价192亿元。
招股书显示，2013年-2017年1-6月，公司实现营业收入分别为35,183.80万元、64,094.85万元、98,044.84万元、164,841.14万元、131,352.52万元。净利润分别为6,204.49万元、11,796.79万元、16,483.78万元、44,568.34万元、43,945.12万元。经营活动产生的现金流量净额分别为6,466.66万元、10,765.01万元、17,664.87万元、35,702.29万元、45,250.20万元
2013年-2017年1-6月，公司应收账款分别为7,316.72 万元、17,038.84 万元、22,084.54 万元、44,415.62 万元、55,327.22 万元，占公司资产总额的比例分别为26.16%、38.25%、31.88%、32.06%、30.62%。应收账款周转率（次/年）分别为4.97、5.26、5.01、4.96、5.27。存货账面价值分别为 4,827.46 万元、7,981.52 万元、10,948.92 万元、23,317.56 万元、26,531.22 万元，占总资产的比例分别为17.26%、17.92%、15.80%、16.83%、14.68%。存货周转率（次/年）分别为6.30、6.85、6.91、5.57、5.26。
2013年-2017年1-6月，公司负债合计分别为14,436.74万元、21,379.75万元、26,677.05万元、53,561.16万元、67,051.71万元。流动负债分别为14,052.16万元、20,425.18万元、24,206.78万元、48,673.82万元、61,586.49万元。资产负债率（母公司）分别为49.56%、44.74%、36.14%、36.69%、37.60%。
招股书显示，2013年-2017年1-6月，公司毛利率分别为32.01%、31.64%、33.40%、42.15%、50.08%。2017 年 1-9 月，公司综合毛利率为 48.90%，较上年同期增加了7.73%。公司智能控件部件三年一期毛利率同行业可比公司中排第一。创新消费电子产品两年一期毛利率同行业可比公司中排第一。
逐年增长且明显高于同行业可比公司平均水平的毛利率，引来了发审委的质疑。发审委两次要求盈趣科技说明，毛利率高于同行业平均水平的原因，以及毛利率较高的合理性与可持续性。
股市动态分析报道，盈趣科技业绩高增长背后还有不可思议的高毛利率，公司较高的毛利率水平一直是业界热议的焦点。市场人士分析称，许多IPO公司为了上市，往往会想方设法提高业绩，一旦上市成功，很多公司的高毛利率往往会被打回原形，一旦高毛利率无法维持，业绩可能将出现较大波动，投资者需警惕其中的风险。
《中国经营报》报道，在创新消费电子产品方面，盈趣科技三年一期的毛利率分别为33.44% 、39.02% 、51.24% 、57.35%，而同行业公司的对应均值为34.66%、30.06% 、29.58% 、26.65%。由此可见，该毛利率水平在行业中的优势逐年上升，差值已达28个百分点，几乎是行业平均水平的一倍。
2017 年 1-9 月，公司实现营业收入为231,164.93万元，净利润为74,469.21万元，经营活动产生的现金流量净额为63,046.54万元。截至2017 年 9 月 30 日，公司负债合计为86,586.24万元，流动负债为80,818.61万元。
招股书显示，公司主营业务收入占营收的比例均在 98%以上。2014年-2017年1-6月，公司智能控制部件的销售收入占主营业务收入比例分别为66.13%、54.81%、38.23%、24.39%。创新消费电子产品的销售收入占主营业务收入比例分别为21.04%、34.02%、53.85%、71.94%。证监会发审委也对公司智能控制产品部件收入占比逐年下降，创新消费电子产品收入占比逐年增长的情况进行问询，并要求公司说明是否对单一客户存在重大依赖。
公司预计 2017 年全年可实现营业收入为 308,179.61 万元至 340,619.57 万元，较 2016 年度同比增长86.96%至 106.64%；预计可实现净利润为 96,797.27 万元至 106,986.45 万元，较2016 年度同比增长 117.19%至 140.05%；预计可实现扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润为 94,568.64 万元至 104,523.24 万元，较 2016 年度同比增长103.58%至 125.01%。上述数据未经审计，且不构成公司盈利预测。
截至目前，国泰君安发布研报称，首次覆盖给予“增持”评级，目标价113.05元。风险提示：单一客户依赖度较高。东北证券也在研报中提示公司存在电子烟塑胶部件业务不达预期的风险。虽然机构给予盈趣科技目标价较高，但中国经济网记者发现，盈趣科技分别于1月15日、1月17日、1月22日、1月24日、1月25日遭机构连续五日卖出。
针对上述内容，中国经济网采访盈趣科技董秘办，截至发稿未收到回复。
公司从事智能控制部件等产品研发
招股书显示，公司以自主创新的 UDM 模式（也称为 ODM 智能制造模式）为基础，主要为客户提供智能控制部件、创新消费电子等产品的研发、生产，并为中小型企业提供智能制造解决方案。
公司 UDM 模式，是以 ODM 模式为基础，通过自主创新的 UMS 系统，形成了高度信息化、自动化的智能制造体系。该模式适应工业制造智能化的发展趋势，能满足协同开发、定制服务、柔性生产、信息互联、综合服务、客户体验感强的一种业务模式。
万利达工业是公司控股股东，其直接持有公司 226,192,000 股的股份，占公司本次发行前总股本的 59.50%。吴凯庭是公司的实际控制人。本次发行前，吴凯庭间接持有公司 65.96%的股份，为公司的实际控制人。为优化公司股权结构和治理结构，公司引进了温氏投资、正欣和投资、靖烨投资、兴富致远等外部股东，但本次发行 7,500 万股后，吴凯庭仍间接持有公司 55.09%的股份，仍然处于控股地位。
吴凯庭，中国香港居民，《香港永久性居民身份证》号码：P746****，现任公司董事长、法定代表人。
根据上市公司行业分类指引（2012 年修订），本公司所处行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）；根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2011）》，发行人属于电子元件及组件制造业（C3971）。
主营电子烟部件
主营业务收入构成
招股书显示，公司主营业务是以自主创新的“UMS 系统+ODM 智能制造体系”（即 UDM 模式）为基础，主要为客户提供智能控制部件、创新消费电子等产品的研发、生产。报告期内，智能控制部件及创新消费电子产品一直为公司主营业务重要组成部分。2014年-2017年1-6月，创新消费电子产品的销售收入占主营业务收入比例分别为21.04%、34.02%、53.85%、71.94%。
创新消费电子产品收入主要来自电子烟部件。2015年度、2016 年度及 2017 年 1-6 月电子烟部件销售收入占创新消费电子产品营业收入的比例分别为 29.95%、53.63%及 73.17%，电子烟部件毛利率分别为49.37%、66.78%、66.91%。
公司电子烟精密塑胶部件集中销售予 Venture。截至2017年上半年，盈趣科技对大客户Venture的销售金额已经达到69,263.17万元，占营业收入52.73%。可见，电子烟部件已经成为盈趣科技主营业务。
实控人吴凯庭由大陆居民变香港富豪 1月30日持股市值192亿
招股书显示，吴凯庭是公司的实际控制人。本次发行前，吴凯庭间接持有公司 65.96%的股份，为公司的实际控制人。为优化公司股权结构和治理结构，公司引进了温氏投资、正欣和投资、靖烨投资、兴富致远等外部股东，但本次发行 7,500 万股后，吴凯庭仍间接持有公司 55.09%的股份，仍然处于控股地位。
吴凯庭，中国香港居民，现任公司董事长、法定代表人。
吴凯庭，1969年12月出生，曾用名吴永彪，因个人偏好现名，于2000年 3 月 7 日更名为吴凯庭。吴凯庭先生曾为中国大陆居民，于 1997 年 9 月取得香港居民身份，其香港永久性居民身份证号码为 P746****。
股价走势来看，自1月15日上市以来，盈趣科技连续十个交易日涨停。截至1月30日收盘，该股报76.38元。
截至1月30日，盈趣科技收盘价76.38元，总市值为347.65亿元。以吴凯庭持有公司 55.09%的股份计算可得，实际控制人吴凯庭身价192亿元。
公开资料显示，盈趣科技分别于1月15日、1月17日、1月22日、1月24日、1月25日遭机构卖出。
实际募资金额减少6.55亿 4.5亿元补血落空
旧版招股书（2016年9月20日）
最新招股书显示，公司本次募集资金净额159,805.57万元用于智能制造生产线建设项目、智能制造整体解决方案服务能力提升项目、Intre+智能家居产业化项目、研发中心建设项目、补充流动资金。
公司于2017年11月6日、2016年9月20日发布的招股书显示，本次上市使用募集资金225,279.00万元，分别用于“智能制造生产线建设项目”、“智能制造整体解决方案服务能力提升项目”、“Intre+智能家居产业化项目”、“研发中心建设项目”和“补充流动资金”。其中4.5亿元用于补充流动资金。
数据显示，公司使用募集资金净额由225,279.00万元降至159,805.57万元，减少了6.55亿元。
公司称，智能制造生产线建设项目计划总投资 120,332.00 万元。本项目建设周期共计 2 年，预期 T+5 完全达产。项目全部建成和达产后，预计达产年可实现销售收入 265,351.91 万元。截至 2017 年 6 月 30 日，本项目已投入 5,396.71 万元。
智能制造整体解决方案服务能力提升项目计划总投资 30,064.00 万元。本项目建设周期共计 6 个月，预期 T+3 完全达产。项目全部建成和达产后，预计达产年可实现销售收入 27,600.00 万元。
Intre+智能家居产业化项目计划总投资 15,177.00 万元。本项目建设周期共计 6 个月，预期 T+3 完全达产。项目全部建成和达产后，预计达产年可实现销售收入 30,700.00 万元。
研发中心建设项目计划总投资 14,706.00 万元。
公司拟使用不超过 45,000 万元的募集资金补充流动资金，用于支持公司生产经营资金需要。
毛利率双冠王 发审委两问毛利率高的合理性
智能控制部件毛利率比较
创新消费电子产品毛利率比较
招股书显示，2013年-2017年1-6月，公司毛利率分别为32.01%、31.64%、33.40%、42.15%、50.08%。2017 年 1-9 月，公司综合毛利率为 48.90%，较上年同期增加了 7.73%。
公司智能控件部件三年一期毛利率同行业可比公司中排第一。2014年-2017年1-6月，公司智能控件部件毛利率分别为29.94%、29.00%、28.67%、30.40%，行业平均值分别为24.23%、21.82%、23.43%、24.47%。
盈趣科技创新消费电子产品两年一期毛利率同行业可比公司中排第一。2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月，公司创新消费电子产品毛利率分别为 33.44%、39.02%、51.24%及 57.35%，行业平均值分别为34.66%、30.06%、29.58%、26.65%。
据中国证券网报道，毛利率明显高于行业平均水平，或者上下波动不定的公司，大都凶多吉少。有市场人士认为：“当各行各业的龙头公司已基本实现证券化，后续申请IPO的公司不大可能具备超高毛利率基础。如有异常，反而可能会牵出不少财务疑点。”
逐年增长且明显高于同行业可比公司平均水平的毛利率，引来了发审委的质疑。发审委两次要求盈趣科技说明，毛利率高于同行业平均水平的原因，以及毛利率较高的合理性与可持续性。
证监会第十七届发审委在2017年第45次会议审核结果公告中对盈趣科技毛利率情况提出问询：发行人报告期毛利率逐年增长，且高于同行业可比公司平均水平。请发行人代表说明：（1）发行人毛利率高于同行业平均水平的原因；（2）毛利率较高的合理性与可持续性。请保荐代表人说明核查方法、程序、依据，并发表核查意见。
证监会发审委在首发申请反馈中也对盈趣科技毛利率的情况提出问询：关于毛利率：（1）请发行人补充披露毛利额的构成情况，补充披露毛利率高于可比上市公司的具体原因。请保荐机构和会计师核查可比公司选择的恰当性，发行人与可比公司毛利率差异的合理性。（2）请发行人补充说明报告期内各产品毛利率差异的原因和同一产品不同会计期间毛利率波动的原因；着重分析毛利率逐年上升的产品毛利率上升的合理性，毛利率逐年下降的产品毛利率下降对持续盈利能力的影响。请保荐机构和申报会计师说明发行人毛利率的合理性和真实性。
股市动态分析：不可思议的高毛利率
股市动态分析报道，业绩来看，公司近几年发展迅速，2014-2016年、2017年1-6月公司营业收入6.41亿元、9.80亿元、16.48亿元和13.14亿元，年均复合增长率为 60.37%；对应的净利润分别为1.18亿元、2.10亿元、4.65亿元和4.31亿元，增长速度惊人。但记者发现，盈趣科技在应收账款计提比例上显著低于同行业可比对手，其中还另设账期在6个月以内的计提分类，且该期限内计提比例仅为1%，同行业可比公司如有设置该项目一般设置为3%-5%，由于该期限内的应收账款占总体比例在95%以上，这看似不经意的调整，却能够为盈趣科技调节上千万元的利润。
业绩高增长背后还有不可思议的高毛利率，需要注意的是，自申请IPO以来，盈趣科技较高的毛利率水平一直是业界热议的焦点。根据招股说明书，2014年度、2015 年度、2016 年度及 2017 年 1-6 月，盈趣科技主营业务的毛利率分别为31.64%、33.40%、42.15%及50.08%。更具体来看，在创新消费电子产品方面，盈趣科技报告期的毛利率分别为33.44% 、39.02% 、51.24% 、57.35%，而同行业公司的对应均值为34.66%、30.06% 、29.58% 、26.65%。由此可见，盈趣科技毛利率走势与行业整体走势大相径庭，差值已达28%，几乎是行业平均水平的一倍。
对此，盈趣科技也坦诚，在智能控制部件及创新消费电子行业领域，新产品的市场竞争低、销售价格高、毛利率也比较高。随着市场成熟、产品稳定以及产量达到一定规模，单位成本降低，销售价格也会相应降低，公司产品毛利率可能存在下降的风险，将对公司经营业绩造成不利影响。
市场人士分析称，许多IPO公司为了上市，往往会想方设法提高业绩，一旦上市成功，很多公司的高毛利率往往会被打回原形，一旦高毛利率无法维持，业绩可能将出现较大波动，投资者需警惕其中的风险。
中国经营报：毛利率偏高 是行业平均水平的一倍
《中国经营报》报道，目前，盈趣科技的主营业务以自主创新的“UMS 系统+ODM 智能制造体系”（即 UDM 模式） 为基础，主要为客户提供智能控制部件、创新消费电子等产品的研发、生产。
近年来，盈趣科技经营业绩呈现快速增长态势，营业收入从 2014 年的 6.41亿元增长至2016 年的 16.48亿元，年均复合增长率为 60.37%；2017 年上半年，营业收入为 13.14亿元，是2016年营业收入的79.68%。
盈利方面也有较大增长。盈趣科技归属于母公司股东的净利润，从 2014 年的 1.18亿元增长至2016 年的 4.45亿元，年均复合增长率为94.32%。2017 年上半年，这一数值已达4.4亿元。
需要注意的是，自申请IPO以来，盈趣科技较高的毛利率水平一直是业界热议的焦点。2014年度、2015 年度、2016 年度及 2017 年 1~6 月，盈趣科技主营业务的毛利率分别为31.64%、33.40%、42.15%及50.08%。
具体而言，在创新消费电子产品方面，盈趣科技三年一期的毛利率分别为33.44% 、39.02% 、51.24% 、57.35%，而同行业公司的对应均值为34.66%、30.06% 、29.58% 、26.65%。由此可见，该毛利率水平在行业中的优势逐年上升，差值已达28个百分点，几乎是行业平均水平的一倍。
逐年增长且明显高于同行业可比公司平均水平的毛利率，引来了发审委的质疑。发审委要求盈趣科技说明，毛利率高于同行业平均水平的原因，以及毛利率较高的合理性与可持续性。
“发审委对毛利率问题一直多加关注。企业毛利率偏高或偏低于同行业水平，都需要一个合理性的解释。深究下去，毛利率问题会牵扯到企业经营上的诸多细小问题。”上述证券人士表示。
两版招股书财务数据冲突
主营业务收入按产品分类的情况
招股书显示，公司主营业务突出，报告期各期主营业务收入占营业收入的比例均在 98%以上。2014年-2017年1-6月，公司智能控制部件的销售收入占主营业务收入比例分别为66.13%、54.81%、38.23%、24.39%。创新消费电子产品的销售收入占主营业务收入比例分别为21.04%、34.02%、53.85%、71.94%。
最新招股书（2018年1月3日）
旧版招股书（2016年9月20日）
公司于2016年9月20日和2018年1月3日分別发布过招股说明书，但是在关于公司主营业务收入按区域分布情况的数据上，两版招股说明书中2014年营业收入及占比情况的数据不相同。
从数据中可以看出在2016版招股书中，2014年度的公司在境外的营业收入为56129.23万元，占比88.90%；在境內营业收入为7005.03万元，占比11.10%。但在2017版的招股说明书中，公司2014年度境外营业收入则为56438.10万元，占比89.39%；境內营业收入为6696.16万元，占比10.61%。但二者数据总计却同样为63134.26万元。
是否对单一客户存在重大依赖遭问询
据证监会网站消息，2017年11月14日，证监会第十七届发审委在2017年第45次会议审核结果公告中对盈趣科技提出诸多问询。
1、除发行人及其子公司外，发行人控股股东、实际控制人控制境内外企业共47家（含控股股东万利达工业），其中境内6家制造类企业主要从事平板电脑、手机、彩色电视机等业务，发行人实际控制人关系密切的主要家庭成员还控制26家企业。请发行人代表进一步说明：（1）发行人与关联企业是否存在同业竞争；（2）发行人与上述关联企业在资金往来、业务往来、人员独立等方面采取的内控措施及其有效性；（3）上述关联企业与发行人供应商、客户是否存在业务、资金往来；（4）实际控制人关于其控制的境内6家制造类企业处置的承诺情况。请保荐代表人说明核查的方法、程序、依据，并发表核查意见。
2、2014年9月，南靖科技将其持有的发行人2,520万股股份全部转让给万利达工业，转让价格为每股4.99元；2015年12月12日，万利达工业将持有的300万股公司股权转让给南靖科技，转让价格为每股2.72元。2016年南靖科技分两次将该部分股权转让给惠及投资等投资者。请发行人代表说明：（1）两次转让的原因、定价依据及合理性；（2）2015年万利达工业转让给南靖科技的股份是否需要进行股份支付处理。请保荐代表人说明核查的方法、程序、依据，并发表核查意见。
3、报告期内，发行人智能控制产品部件收入占比逐年下降，创新消费电子产品收入占比逐年增长，到2017年上半年已超过50%，Technocom成为发行人的最大客户。请发行人代表说明：（1）主营业务是否己经发生重大变化；（2）是否对单一客户存在重大依赖。请保荐代表人说明核查方法、程序、依据，并发表核查意见。
4、发行人报告期毛利率逐年增长，且高于同行业可比公司平均水平。请发行人代表说明：（1）发行人毛利率高于同行业平均水平的原因；（2）毛利率较高的合理性与可持续性。请保荐代表人说明核查方法、程序、依据，并发表核查意见。
5、发行人募投项目“Intre+智能家居产业化项目”需要通过智能网关对终端设备进行控制，发行人与上海本星科技有限公司专利侵权诉讼涉及智能网关。请发行人代表说明上述诉讼对该募投项目实施是否存在重大不利影响。请保荐代表人说明核查方法、程序、依据，并发表核查意见。
股权转让价差12倍 未备案私募入股
《国际金融报》报道，招股说明书显示，2016年3月7日，南靖科技（截至2016年2月29日，持有盈趣科技3.41%股份的股东）以63.13元/股的价格分别转让75.24万股盈趣科技的股份给予温氏投资、3.96万股盈趣科技的股份给予新兴齐创，而新兴齐创的私募管理人是温氏投资（新兴齐创和温氏投资同时于2014年5月26日在基金协会备案），那么为何温氏投资要和自己管理的一家私募基金分别持有盈趣科技的股份？
新兴齐创的公示信息 数据来源：中国证券投资基金业协会
温氏投资的公示信息 数据来源：中国证券投资基金业协会
一位私募基金负责人向记者表示，私募基金管理人已经拥有募资的能力，完全没有必要再和管理的私募基金同时入股同一家企业。
随后，2016年3月14日，南靖科技以63.13元/股的价格分别转让40万股、20万股盈趣科技的股份给予靖烨投资、滕达，且同日南靖科技以5.24元/股的价格转让130.8万股的盈趣科技股份给予惠及投资。为何南靖科技同日转让股份，每股的转让价相差12.05倍，转让价是否公允？
另外，招股说明书显示，2016年6月21日，万利达工业（盈趣科技实控人，目前持有盈趣科技59.5%的股份）以21.04元/股的价格转让395万股盈趣科技的股份给予兴富致远，而兴富致远于2016年7月1日在基金协会备案，换言之，兴富致远未在基金协会备案前已入股了盈趣科技。
那么，兴富致远是以自有资金还是以募集的资金入股盈趣科技？
兴富致远的公示信息 数据来源：中国证券投资基金业协会
一位业内人士表示，如果兴富致远使用自有资金入股盈趣科技，那么其入股没有问题，但若兴富致远是用募集来的资金入股，那么兴富致远还未在基金协会备案的情况下就开始募集资金，显然兴富致远已构成非法集资。
此外，在6月23日，谢发炎以1.75元/股的价格转让其持有的盈趣科技股份给予林松华，为何短短相差2天的时间，兴富致远与林松华入股盈趣科技的价格相差了12.02倍？
同样值得注意的是，若只比较私募基金入股盈趣科技的情况下，温氏投资、新兴齐创与兴富致远前后入股盈趣科技的时间相差4个月左右，但入股价由63.13元/股变为21.04元/股，下降幅度达66.67%。
为何盈趣科技的入股价波动如此“巨大”？不应忽略的是，盈趣科技2016年9月20日首次披露招股说明书，显然，温氏投资、新兴齐创、靖烨投资、滕达、兴富致远等属于突击入股。
违规向春水基金拆借资金
资金拆借情况
和讯网报道，盈趣科技的全资子公司在2014年曾向作为关联方的慈善组织春水基金发生过借款情况。
2014年5月30日，盈趣科技子公司盈趣电子向春水基金借款130万元，借款期限自 2014 年5月30日起至2014年12月2日止，年利率为7.50%；盈趣电子累计向春水基金支付借款利息5.06万元。此后，2016年盈趣科技向春水爱心基金会捐赠0.46 万元，盈趣电子向厦门春水爱心基金会捐赠2万元。
从厦门市民政局了解，春水基金的业务范围为资助家庭困难群体、或者遇到重大疾病需要帮扶的群体，开展急需的“助学、助孤、助残”等活动，救助、资助自然灾害中的困难群体，为慈善组织。
按照规定，盈趣电子向春水基金的借款行为不符合《关于规范基金会行为的若干规定(试行)》的相关规定。显然，发审委也关注到了这一行为，在反馈意见中要求说明公司向厦门春水爱心基金会拆解资金是否合法，向厦门春水爱心基金会捐赠是否合法。
但盈趣科技表示，公司借款金额较小，并未损害春水基金的利益，厦门市民政局已出具证明，确认春水基金及相关方不存在重大违法行为。
两起违法违规行为共计被罚29100元
招股书显示，公司在报告期内存两起违法违规情况。公司因存在违法延长劳动者工作时间的情形，厦门市湖里区人力资源和社会保障局对其罚款2.8万元。盈趣电子因进口 504 个液晶显示屏货物（货值为 21,488.54 美元）涉及未依法办理报检或者检疫审批手续，同安出入境检验检疫局对其罚款1000元。两起违法违规行为共计被罚29100元。
（1）公司于 2014 年 4 月受到厦门市湖里区人力资源和社会保障局（以下简称“湖里人社局”）行政处罚，具体情况如下：2014 年 4 月 4 日，湖里人社局对发行人作出《行政处罚决定书》（厦湖人社监罚字[2014]5 号），湖里人社局查明发行人于 2013 年 12 月、2014 年 1 月存在违法延长劳动者工作时间的情形，该行为违反了《中华人民共和国劳动法》第四十一条、《厦门经济特区劳动管理规定》第十九条的相关规定，湖里人社局决定对发行人作出警告并罚款 28,100.00元的行政处罚。发行人已于 2014 年 4 月缴纳了上述罚款。根据厦门市人力资源和社会保障局出具的《证明》，确认发行人报告期内不存在重大劳动保障违法情况。
（2）盈趣电子于 2015 年 11 月受到同安出入境检验检疫局行政处罚，具体情况如下：2015 年 11 月 6 日，同安出入境检验检疫局对盈趣电子作出《当场处罚决定书》（同[2015]2 号），同安出入境检验检疫局查明盈趣电子因进口 504 个液晶显示屏货物（货值为 21,488.54 美元）涉及未依法办理报检或者检疫审批手续，违反了《中华人民共和国进出境动植物检疫法》及其实施条例之规定，同安出入境检验检疫局对发行人作出罚款 1,000.00 元的行政处罚。发行人已于 2015年 11 月缴纳了上述罚款。
公司称，经核查，保荐机构和发行人律师认为，发行人上述两项行政处罚涉及金额较小，且相关部门均已出具证明，确认发行人报告期内不存在重大违法违规行为；发行人上述行为不构成重大违法行为，不属于《首次公开发行股票并上市管理办法》第十八条第二款所述情节严重的情形，相关行政处罚不会对发行人本次发行上市构成法律障碍。
《国际金融报》报道，一位业内人士曾表示，根据证监会2016年第四次保代培训的窗口指导意见，有罚款就算严重违法，一般需要相关主管行政机关出具非重大违法的证明。
三起诉讼或仲裁事项
招股书显示，公司诉讼或仲裁事项具体如下：
1、发行人与浙江众泰汽车制造有限公司买卖合同纠纷。2016 年 5 月，厦门市湖里区人民法院受理了发行人（原告）起诉浙江众泰汽车制造有限公司（被告，以下简称“众泰汽车”）买卖合同纠纷一案。发行人诉称：发行人于 2012 年 3 月开始与众泰汽车建立产品购销关系，众泰汽车向发行人购买车载电子产品；2012 年 3 月至 2014 年 5 月期间，众泰汽车向发行人购买车载电子产品的货款总计为 1,711,500 元；发行人已依约供货，但众泰汽车并未依约支付全部货款，截至发行人起诉时，众泰汽车仍拖欠发行人货款 737,940元。发行人经催讨未果，遂向厦门市湖里区人民法院提起诉讼，请求法院判令众泰汽车偿还发行人货款 737,940 元并支付逾期付款利息和承担本案诉讼费用。
厦门市湖里区人民法院于 2017 年 7 月 26 日作出(2016)闽 0206 民初 3935 号《民事判决书》，判决支持了发行人的一审诉讼请求，即判决众泰汽车向发行人支付货款 73.79 万元、支付逾期付款利息损失并承担本案诉讼费用。2017 年 9 月 12 日，众泰汽车与发行人签订《和解协议》，双方约定，众泰汽车一次性向发行人支付74.59万元款项后，本案视为履行完毕。众泰汽车于2017年 9 月 14 日支付了上述款项，本案现已结案。
2、盈趣电子与福州视讯传媒有限公司买卖合同纠纷。2013 年 1 月，厦门市中级人民法院受理了盈趣电子（原告）起诉福州视讯传媒有限公司（被告，以下简称“视讯传媒”）买卖合同纠纷一案。盈趣电子诉称：盈趣电子于 2011 年 4 月与视讯传媒签订《合同书》，合同约定，盈趣电子向视讯传媒销售 2,500 台 LED 条屏产品，货款总计为 490 万元；合同签订后，盈趣电子已依约供货，视讯传媒已验收和使用了上述产品，但未依约支付全部货款。盈趣电子经催讨未果，遂向厦门市中级人民法院提起诉讼，请求法院判令视讯传媒向盈趣电子支付货款 441 万元并支付逾期付款违约金 98 万元和承担本案诉讼费用。厦门市中级人民法院经审理后认为，上述《合同书》合法有效，盈趣电子已依约供货，视讯传媒未依约支付全部货款构成违约，遂于 2014 年 9 月作出（2013）厦民初字第 198 号《民事判决书》，判决视讯传媒向盈趣电子支付货款 441 万元、逾期付款违约金 98 万元并承担案件受理费。
因视讯传媒拒绝履行生效判决确定的义务，盈趣电子于 2017 年 1 月向厦门市中级人民法院申请执行，申请事项如下：1、强制视讯传媒立即向盈趣电子支付货款 441 万元及逾期付款违约金 98 万元；2、强制视讯传媒加倍支付迟延履行期间的利息。厦门市中级人民法院已受理该宗执行案件，案号为（2017）闽 02执 69 号。截至本招股说明书签署日，该宗执行案件正在执行过程中。
3、发行人与上海本星电子科技有限公司侵权纠纷。（1）2017 年 9 月，厦门市中级人民法院受理了上海本星电子科技有限公司（原告，以下简称“上海本星”）诉发行人（被告）侵害实用新型专利权纠纷一案（2017 闽 02 民初 748 号）。上海本星诉称，其拥有名称为“设有工作状态反馈功能的受控设备及遥控信号中转系统”的一项专利，发行人销售的感知机器人技术特征包含于该专利保护范围内，发行人未经许可销售产品构成侵权。上海本星向法院提起诉讼，请求法院判令：①发行人停止销售、许诺销售侵犯上海本星“设有工作状态反馈功能的受控设备及遥控信号中转系统”实用新型专利权的行为；②发行人承担本案诉讼费用；③发行人支付上海本星经济损失 0.9 万元（暂定）。2017 年 11 月 24 日，发行人与上海本星签订《和解协议书》，双方达成和解，上海本星同意撤诉。2017 年 11 月 25 日，厦门市中级人民法院作出 2017 闽 02民初 748 号《民事裁定书》，裁定准许上海本星撤诉。
（2）2017 年 9 月，厦门市中级人民法院受理了上海本星（原告）诉发行人（被告）侵害实用新型专利权纠纷一案（2017 闽 02 民初 787 号）。上海本星诉称，其拥有名称为“通信中转系统以及红外通信外壳系统”的一项专利独占许可权及诉讼权，发行人销售的感知机器人技术特征包含于该专利保护范围内，发行人未经许可销售产品构成侵权。上海本星向法院提起诉讼，请求法院判令：①发行人停止销售、许诺销售侵犯上海本星“通信中转系统以及红外通信外壳系统”实用新型专利权的行为；②发行人承担本案诉讼费用；③发行人支付上海本星经济损失 500 万元。2017 年 11 月 24 日，发行人与上海本星签订《和解协议书》，双方达成和解，上海本星同意撤诉。2017 年 11 月 25 日，厦门市中级人民法院作出 2017 闽 02民初 787 号《民事裁定书》，裁定准许上海本星撤诉。
（3）2017 年 9 月，厦门市中级人民法院受理了上海本星（原告）起诉发行人（被告）侵害商业秘密纠纷一案（2017 闽 02 民初字第 788 号）。上海本星诉称，其拥有名称为“传感器数据集中管理装置及其应用”的一项专利独占许可权及诉讼权，发行人销售的感知机器人技术特征包含于该专利保护范围内，发行人未经许可销售产品构成侵权。上海本星向法院提起诉讼，请求法院判令：①发行人停止销售、许诺销售侵犯上海本星“传感器数据集中管理装置及其应用”实用新型专利权的行为；②发行人承担本案诉讼费用；③发行人支付上海本星经济损失 2,000 万元。2017 年 11 月 24 日，发行人与上海本星签订《和解协议书》，双方达成和解，上海本星同意撤诉。同日，厦门市中级人民法院作出 2017 闽 02 民初 788 号《民事裁定书》，裁定准许上海本星撤诉。
实控人另控制47家企业32家亏损
万利达工业直接持有盈趣科技226,192,000股的股份，占公司本次发行前总股本的 59.50%，是公司控股股东。
吴凯庭通过万利达工业、惠及投资共间接持有盈趣科技 250,758,400 股的股份，占公司本次发行前 65.96%的股份，是公司的实际控制人。本次发行 7,500 万股后，吴凯庭仍间接持有公司 55.09%的股份，仍然处于控股地位。
吴凯庭，盈趣科技董事长，中国香港籍，1969 年 12 月出生，大学学历。主要经历如下：1999 年 7 月至今历任万利达集团有限公司副董事长、董事长、总经理；1997 年 10 月起任佳荣国际发展有限公司董事长；2005 年起任万利达工业董事长兼总裁；2007 年 8 月起任 Malata Holdings 董事；2017 年 8 月当选福建省总商会副会长；2012 年 5 月起任本公司董事长。吴凯庭先生现任盈趣科技董事长，任期自 2017 年 6 月 12 日至 2020 年 6 月 11 日。
招股书披露，除盈趣科技及其子公司外，盈趣科技控股股东、实际控制人控制的其他企业共 47 家（含控股股东万利达工业），按其从事的主营业务性质可分为境外投资或贸易类（19 家）、境内投资或贸易类（6 家）、制造类（6 家）、矿业相关产业类（8 家）、其他类（8 家）等五大类。
招股书显示，截至2016年底，19家境外投资或贸易类企业中，15家企业亏损；6家境内投资或贸易类企业中，3家亏损；6 家制造类企业中，3家亏损；8 家矿业相关产业类企业中，福建省大田县福金矿业有限公司未披露数据外，6家亏损；8 家其他类企业中，洛阳市万利达影音产品销售有限公司已于2007年9月吊销，因此未提供最近一年的财务数据外，5家亏损。
上市前五年共计分红2.91亿元
招股书显示，公司2012年-2016年共计分红2.91亿元。具体如下：
2013 年度分红情况：2013 年 2 月 18 日，经公司 2012 年度股东大会审议通过，以截至 2012 年 12月 31 日公司总股本 3,600 万股为基数，向全体股东按每 10 股派发现金红利 6.94元（含税），本次向全体股东派发现金红利合计 2,498.40 万元。
2014 年度分红情况：2014 年 2 月 26 日，经 2014 年第一次临时股东大会审议通过，以截至 2013年 12 月 31 日公司总股本 3,600 万股为基数，向全体股东按每 10 股派发现金红利 3.00 元（含税），本次向全体股东派发现金红利合计 1,080.00 万元。上述股利分配于 2014 年 3 月 14 日实施完毕。
2014 年 11 月 18 日，经公司 2014 年第四次临时股东大会审议通过，以截至2013 年 12 月 31 日公司总股本 3,600 万股为基数，以未分配利润中的 4,320.00 万元向全体股东每 10 股转增 12 股（每股 1.00 元，其中 4,320.00 万元计入注册资本），转增后公司实收资本由原来的 3,600.00 万元变更为 7,920.00 万元，股东及持股比例不变。同时，向全体股东按每 10 股派发现金红利 3.00 元（含税），本次向全体股东派发现金红利合计 1,080.00 万元。上述股利分配于 2015 年 2 月 10日实施完毕。
2015 年度分红情况：2015 年 2 月 2 日，经公司 2015 年第一次临时股东大会审议通过，以截至2014 年 12 月 31 日公司总股本 7,920 万股为基数，向全体股东按每 10 股派发现金红利 1.30 元（含税），本次向全体股东派发现金红利合计 1,029.60 万元。上述股利分配于 2015 年 2 月 10 日实施完毕。
2015 年 5 月 20 日，经公司 2014 年度股东大会审议通过，以截至 2014 年 12月 31 日公司总股本 7,920 万股为基数，向全体股东按每 10 股派发现金红利 2.00元（含税），本次向全体股东派发现金红利合计 1,584.00 万元。上述股利分配于2015 年 8 月 18 日实施完毕。
2016 年度分红情况：2016 年 3 月 21 日，经公司 2015 年度股东大会审议通过，以截至 2015 年 12月 31 日公司总股本 7,920 万股为基数，以未分配利润中的 15,840.00 万元向全体股东每 10 股转增 20 股（每股 1 元，其中 15,840.00 万元计入注册资本），转增后公司实收资本由原来的 7,920.00 万元变更为 23,760.00 万元，股东及持股比例不变。同时，向全体股东按每 10 股派发现金红利 8.00 元（含税），本次向全体股东派发现金红利合计 6,336.00 万元。上述股利分配于 2016 年 4 月 5 日实施完毕。
2017 年度分红情况：2017 年 3 月 7 日，经公司 2016 年度股东大会审议通过，以截至 2016 年 12月 31 日公司总股本 23,760 万股为基数，以未分配利润中的 14,256.00 万元向全体股东每 10 股转增 6 股（每股 1 元，其中 14,256.00 万元计入注册资本），转增后公司实收资本由原来的 23,760.00 万元变更为 38,016.00 万元，股东及持股比例不变。同时，向全体股东按每 10 股派发现金红利 6.50 元（含税），本次向全体股东派发现金红利合计 15,444.00 万元。上述股利分配于 2017 年 3 月 15 日实施完毕。
国泰君安给予目标价113元 机构连续五日卖出
国泰君安发布研报称，首次覆盖给予“增持”评级，目标价113.05元。市场普遍担心基于IQOS放量的业绩高增长能否保持，而我们认为海外HnB电子烟需求快速增长叠加IQOS在2018年将登陆美国本土，公司电子烟部件放量带来的业绩持续高增长确定性极高。预计2017-19年营业收入分别为30.50、43.93、61.64亿元，归母净利润10.04、14.72、21.81亿元，对应EPS2.21、3.23、4.79元。结合可比上市公司估值，给予目标价113.05元，对应2018年PE35倍，首次覆盖给予“增持”评级。风险提示：单一客户依赖度较高。
海外电子烟行业持续景气将成为公司业绩持续增长的保障。受益于：1）烟草市场消费升级，人们的健康意识增强，对烟草危害健康的认知愈加深入；2）加热不燃烧电子烟（HnB）在安全健康和口味方面均优于传统烟草；3）全球传统烟草监管趋严导致卷烟销量下降；4）烟草巨头收购电子烟公司利用自己遍布全球的渠道推广电子烟等因素，未来五年HnB电子烟整体复合增速达50.42%。IQOS作为HnB电子烟中没有竞争对手的单品，IQOS销量增速可能会继续翻倍。
IQOS有望于2018年在美国销售，作为深度参与IQOS外观前期开发的厂商，业绩将加速增长。PMI于2017年3月向美国FDA提交了IQOS的上市前的检验，将于2018年被审批通过。作为全世界电子烟消费量占比44.27%的国家，美国的强大购买能力将使IQOS销量在美国继续高歌猛进。公司作为IQOS精密塑胶结构件的前期联合开发商，业绩将继续快速增长。
东北证券发布研报称，UDM模式构建智能制造核心竞争力，近三年业绩高速增长。公司凭借UDM模式（ODM智能制造模式）所具有的研发创新优势、智能制造优势及质量控制优势，为国际知名客户及科技型企业客户提供可靠性和一致性高的产品研发及制造服务。公司主营业务为提供智能控制部件、创新消费电子等产品的研发、生产，并为中小型企业提供智能制造解决方案。其中创新消费电子产品、智能控制部件两大业务2016年收入占比为53.33%、37.86%。公司2014-2016年收入与归母净利润复合增速分别超过60%和90%，达到16.49亿元/4.45亿元。
高质量部件打入电子烟产品，助力创新消费电子高速增长。公司基于领先的智能制造工艺技术，设计制造的电子烟精密塑胶部件成功打入美国最大的烟草公司PMI生产的爆款电子烟产品IQOS的供应体系。
智能控制部件客户稳定，有望拓展新客户。公司智能控制部件业务主要客户包括罗技、WIK（Nestle咖啡机一级供应商），自服务以来建立长期稳定的合作关系。公司于2015年打入Asetek的水冷散热控制系统供应体系，2016年实现高速增长。未来预计基于公司先进的智能制造体系，将开拓更多的大型客户；同时UDM产品将提供给小型制造企业，提升其两化融合水平。
投资建议：预计公司2017/2018/2019年EPS1.76/2.14/3.03元，对应PE24.56/20.15/14.23倍，给予“买入”评级。风险提示:电子烟塑胶部件业务不达预期。
虽然国泰君安证券给予盈趣科技目标价较高，但中国经济网记者发现，盈趣科技分别于1月15日、1月17日、1月22日、1月24日、1月25日遭机构连续五日卖出。
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