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运输瓶颈缓解 甲醇重回跌势

2018年01月26日 09:42    来源: 期货日报    

  后期建议维持空头思路

  

 

  受供需格局变化的影响,甲醇开启下跌走势。但是由于运输问题延缓了地域间套利窗口的开启,近期甲醇出现了止跌。后期随着月底运输问题的缓解,甲醇有望重回跌势。

  地域间套利窗口开启

  随着甲醇产销区域的变化,国内甲醇逐渐分为三个相对独立的区域:东南沿海、内陆和西北地区。但是一旦市场发生变化,跨地域间的套利窗口就会开启,直到市场抹平套利空间。截至1月25日,华东地区的甲醇主流价格为3450元/吨,山东中部的甲醇主流价格为3050元/吨,内蒙古地区的甲醇主流价格为2450元/吨。内陆与华东地区的甲醇现货价差为400元/吨,内蒙古与内陆地区甲醇现货价差为600元/吨。从目前的地域间现货价差关系来看,已经具备了套利空间。随着跨地区套利窗口的开启,华东地区的甲醇现货价格有望下降,内蒙古地区的甲醇价格有望上升。

  不过,需要注意的是,每年的冬天西北地区有降雪天气,甲醇的运输会受到较大的影响。今年,西北地区气温为近几年来的最低值,因此甲醇的运输受到了一定的限制,甲醇的跨地域间套利窗口不能顺利开启。不过,根据目前的情况来看,在本月底西北地区的气温将会大幅上升。因此,困扰市场的运输问题将会逐渐缓解。随着运输瓶颈的解决,跨地域套利将会使华东地区甲醇的价格走低,从而打压期货盘面价格。

  甲醇开始累库

  受限气和环保因素的影响,国内气制和焦炉气制甲醇的装置受到了较大影响,甲醇的开工负荷出现了较大幅度的下降。目前来看,前期影响甲醇生产的因素仍然没有结束。目前国内甲醇开工负荷为58.99%,较前期低点回升2%左右,但是回升的幅度非常有限。整体来看,国内甲醇的供应仍然存在瓶颈。不过,受限的时间节点大致在春节之后,因此其对于市场的影响周期有限。

  目前距春节还有近20天的时间,终端的节前备货行情使目前的需求表现尚可,部分企业仍然能维持刚需采购。但是春节之后,下游聚烯烃进入淡季,企业进入检修季,利润较低的外采甲醇装置势必会成为检修的主力,这对于甲醇的需求将会产生较大的抑制作用。因此,考虑到后期供给短缺问题将会缓解,需求将会下降,甲醇供应将会由紧缺转为过剩。因此,甲醇的下行趋势已经基本确立。从目前的情况来看,受供需格局扭转的影响,甲醇的港口库存和社会库存都出现了不同程度的上升,这对于甲醇的价格形成了进一步的压制。

  综上所述,受供需格局转变的影响,甲醇的下行趋势已经基本形成。短期受运输瓶颈的影响,甲醇的跨地域间套利窗口难以顺利开启,这打乱了甲醇下跌的节奏,但是不会改变甲醇整体的运行趋势。月底之后,西北地区天气状况将会改善,甲醇的运输问题将会解决。受地域间套利的影响,华东地区甲醇现货价格或将出现较大幅度下跌。基于上述判断,笔者认为短期内甲醇期货在60日均线附近出现了止跌企稳的迹象,但是下行的趋势不会改变,后期的操作思路以做空为主。

(责任编辑:张海蛟)


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