从莲花健康的坏账计提看其盈余质量

　　本刊特约作者 续芹／文

　　一般企业销售总会有些赊销，账上表现为应收账款。对应收账款的分析，核心关注点是，第一在于判断其是否是真实发生的；第二如果是真实发生的，是否是与关联方发生的？第三考虑应收账款的可收回性的问题。

　　莲花健康（600186.SH）上市近20年，自2003年首次出现亏损，公司业绩难有起色。更值得注意的是，其应收账款的账龄越拖越长，但坏账计提却异常宽松。本文将就莲花健康的案例，来重点分析上述第三种问题。

　　不断收到监管关注

　　莲花健康此前的证券简称为莲花味精，1998年8月上市，主营味精、鸡精、面粉、小麦蛋白粉、氨基酸有机无机复合肥等产品的生产与销售。2003年首次出现亏损，从那之后就是一个转折点。企业走上了下坡路，并在加速度下滑。

　　公司的实际控制人在这个过程中一再变更，2009年年底由莲花集团换成了农开公司，2014年年底再换成睿康投资，着实也经历了很大的变化。

　　回顾公司从2003年以来的历年公告，累计收到了14次的监管关注（包括上交所的公开谴责、证监会的立案调查、年报监管函、行政处罚决定书、警示函、问询函，等等），这个频率基本上就是每年都受到监管关注。期间还有两次更正报表的事项发生。基本上，莲花健康可以说是一再犯错了。

　　考虑到2007年准则转换的影响，本文采用2007年之后公司的财报数据。2007年、2008年和2009年的报表在2010年8月被追溯调整，因为被证监会立案调查了。2007年和2008年由原来的微利被调整成为巨亏；2009年则调整为较大的盈利。

　　2013年的年报也被追溯调整过，因为在2015年4月发现了重大的会计差错，调整后净利润减少了大约320万元。

　　可见，2007年之后，公司业绩在盈利和亏损之间摇摆，一高一低非常有规律。而且，2010年以后，微利-巨亏-微利-巨亏-微利-巨亏-微利，就这样深一脚浅一脚地在资本市场上生存下来。2007-2016年，平均每年亏1.4亿元。

　　应收款占用企业大量资金

　　将公司应付款合计数（应付票据和应付账款的合计数）与预付款比较一下，发现总体还是应付。其差额最高是2009年和2011年，超过2.8亿元；最低是2014年，仅0.8亿元。10年平均值是1.8亿元。

　　再将公司应收款合计数（应收票据和应收账款的合计数）与预收款比较之后，发现总体还是应收。其差额最高是2010年的近5.7亿元，最低是2016年的近0.7亿元。事实上，0.6亿元是2015年和2016年对应收款计提巨额减值之后才出现的。2007-2014年，应收都居高不下，与预收的差额平均值高达4.8亿元。

　　由此可知，莲花健康在与上下游的往来上，总体还是应收大于应付，也就是在应收上占用了企业很多的资金。按理说，几亿元的应收款对一家总资产20多亿元的公司也许不是什么大不了的事情。但这些应收款的结构是有问题的，并且除了经营性应收款之外，莲花健康的其他应收款也金额较大，从2007年的4亿元慢慢降到2016年的7000万元。

　　莲花健康对应收账款的主要会计政策是：一是使用备抵法对坏账进行核算。二是区分单项金额重大的应收账款（500万元以上）单独进行减值测试；对单项金额非重大的按照账龄组合计提坏账，并披露每个账龄组合的坏账计提比例。分类和列报格式在这些年经过一些变化。

　　同行业梅花生物（600873.SH）对单项金额重大的认定是100万元，门槛更低，更加谨慎（2011年梅花集团借壳五洲明珠上市）。

　　对比莲花健康和梅花生物历年来的坏账计提政策，可以看出，2015年之前，莲花健康对坏账的计提过于宽松了。2009年之前对3年以上的应收账款只计提15%的坏账，随后一点一点调增，但是就是舍不得大额计提！直到2015年一次计提巨额的坏账准备和减值损失。即使2015年调整之后的计提比例，1-2年和2-3年的计提比例也低于同行业的梅花生物。

　　应收账款的账龄结构不合理

　　为了搜集莲花健康应收账款的账龄结构，笔者翻阅了公司2007年至今的年报报表附注，遇到各种各样的问题。例如，2009年没有披露账龄，于是用2010年的期初数字代替；披露方式发生了变更；2015年5月1日起账龄结构发生变化，等等。根据附注中的信息，整理出莲花健康历年账龄结构表（见表2、3）。

　　通过表2可见，3年以上的应收款占总应收款的比例越来越大！应收账款的账龄结构极不健康。

　　通过表3可见，在3年以上的应收账款当中，绝大多数都是5年以上账龄的应收款了，一直拖着没有计提减值。公司直到2015年才将5年以上应收账款按100%计提坏账，导致2015年巨亏。但直至2016年年底，应收账款中仍然有相当比例的长期逾期应收款需要处理。

　　根据搜集到的数据，笔者简单就应收账款计提坏账这一项调整了利润表。数据采用莲花健康更正后的合并财务报表数据。笔者先是将2007年所有3年以上账龄的应收账款的账面价值全部算做坏账，随后每一年坏账的计提都以上一年2-3年账龄的应收账款的账面价值全额计提来计算。考虑到企业当年也计提了部分3年以上账龄应收款的坏账（期末坏账准备－期初坏账准备），减去企业已经计提的，得到估算的应当调整计提的坏账损失金额（这只是大致估算，不是精确调整）。

　　表4：对3年以上账龄应收账款全额计提坏账后的利润总额

　　调整后发现，除了2014年和2016年利润总额是正的，其他年份统统为负，并且整体来看是下移了。2014年和2016年也只不过是靠巨额的营业外收入实现利润总额为正。进一步扣除营业外收入之后，公司这10年来都是亏损的。

　　作者任职于对外经济贸易大学国际商学院