*ST佳电连卖三份资产“幸运”保壳

　　长江商报消息 虚增利润“逃脱”暂停上市，三份资产贡献利润7200万

　　□本报记者 范维雅

　　2018年的1月，对于*ST佳电（000922.SZ）来说是个五味杂陈的月份。

　　1月8日，一则业绩预喜的公告预示着*ST佳电保壳成功。然而，此前证监会对*ST佳电开出的一张罚单，却让此次成功保壳带上些许“侥幸”的成分。

　　根据证监会通报，*ST佳电通过少结转主营业务成本、少计销售费用等方式，在2013年和2014年分别虚增利润1.58亿元、0.40亿元。

　　值得一提的是，*ST佳电2014年、2015年的业绩在经过最新更正后，ST佳电已经连续三年净利润亏损，本应于2017年初就被实施“暂停上市”。

　　尽管2017年业绩预喜，长江商报记者却发现，*ST佳电在2017年9月底至10月中旬披露了三份资产出售公告，贡献的非经营性利润达7200万元。

　　1月12日，长江商报记者致电*ST佳电证券部，对方未能给予正面答复。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对长江商报记者表示，在未对上市公司实施暂停上市的情况下，是不能够直接退市的，*ST佳电此次很可能会“逃过一劫”。他认为，对于上市公司的“退市监管”仍亟待加强，从而杜绝此类“投机取巧”反而能避免处罚的情况。

　　通过“业绩虚增”避免暂停上市

　　1月8日，一则业绩预喜的公告预示着*ST佳电保壳成功在即。

　　对于2015年、2016年连续两年亏损，已经被实施退市风险警示的*ST佳电来说，2017年的业绩成其保壳的关键。

　　根据其发布的业绩预告显示，2017年全年*ST佳电的业绩扭亏为盈，预计盈利（以业绩下限为准）1.05亿元，公告显示，若公司 2017年度经审计的净利润为正值，公司可以向深圳证券交易所申请对公司股票交易撤销退市风险警示。

　　然而，就在发布业绩预告的前3日，证监会对*ST佳电开出罚单。根据证监会通报，*ST佳电通过少结转主营业务成本、少计销售费用等方式，在2013年和2014年分别虚增利润1.58亿元、0.40亿元。从2015年开始，又逐月消化了前期调节的利润，直至全部转回。根据证监会的调查，上市公司管理层此举是为了完成此前并购重组时许下的业绩承诺。

　　2017年12月9日*ST佳电发布收到中国证监会《行政处罚决定书》的公告，公司违规情节严重最终遭到顶格处罚，对佳电股份责令改正，给予警告，并处以60万元的罚款。相关当事人收到中国证监会《市场禁入决定书》，并处以3万元至30万元不等的罚款。

　　值得一提的是，*ST佳电2014年、2015年的业绩在经过最新更正后，分别亏损3429.19万元和亏损2.49亿元，再算上2016年亏损的4.4亿元，*ST佳电已经连续三年净利润亏损，本应于2017年初就被实施“暂停上市”。

　　然而，通过“业绩虚增”，*ST佳电不仅晚了一年披星戴帽，而且还成功地避免了被打入暂停上市的“冷宫”。

　　2017年前三季度主营利润仅207万

　　如今，面对2017年预增5亿多的业绩，业内人士认为，此次*ST佳电不仅逃过“暂停上市”一劫，还或将脱星摘帽。

　　但是，此次的脱星摘帽对于*ST佳电而言也并非易事。

　　从*ST佳电近期以来的业绩情况看，除了刚好“过线”的前三季度扣非净利润207.5万元，其四季度的主营业务业绩情况也仍旧存疑。业绩预告显示，*ST佳电的业绩扭亏为盈，预计盈利（以业绩下限为准）1.05亿元，也就是说，四季度至少盈利了5219万元。

　　长江商报记者发现，*ST佳电在2017年9月底至10月中旬披露了三份资产出售公告。

　　9月30日，*ST佳电公告拟出售三级子公司上海佳电100%的股权。挂牌底价为4000万元。如果按挂牌底价交易成功，扣除相关成本及费用后，预计贡献非经营性利润为2300万元。同一天，*ST佳电公告还表示将出售子公司佳木斯电机部分资产。挂牌底价为3200万元。如果按挂牌底价交易成功，扣除相关成本及费用后，预计贡献非经营性利润为1100万元。

　　10月14日，*ST佳电表示出售天津佳电募投项目。其表示，这笔交易将贡献非经营性利润3800万元，对公司业绩以及保壳具有积极作用。根据三份资产出售公告，贡献的非经营性利润将达7200万元，这些都是非经常性损益。也就是说公司四季度的非经常性损益利润增加了7200万元。再加上三季报中的5281万元的归母净利润，那么公司全年归净利润可以达1.2481亿元。正好处于*ST佳电此次业绩预告的范围内。

　　此时，若将前三季度207万元的扣非净利润考虑进来，一旦*ST佳电的净利润低于1.2亿元，那么*ST佳电全年的主营业务几乎没能赚钱。

　　专家：“退市监管”仍待加强

　　*ST佳电的业绩预告称，其通过加强精益管理，提高产品质量和经济效益，扣非后的经营利润得到了大幅增长。

　　然而，从上述数据上看 ，主营业务的可持续盈仍旧是*ST佳电未来面临的问题。

　　事实上，2018年对于*ST佳电来说也并非容易的一年。2017年3月，*ST佳电因哈尔滨电气集团拟筹划涉及公司的重大事项停牌，不久后，因为*ST佳电被证监会立案调查，使得筹划中的重大事项无奈终止。

　　除了主营业务持续盈利能力仍待进一步提升，2018年年初，*ST佳电面临的开销也不少。

　　首先就是要面对重大资产重组业绩承诺补偿。其次是因上述虚假陈述等违法行为而面临的投资者索赔。

　　事实上，尽管此次*ST佳电的财务造假受到了证监会的严惩，然而，正因为此举，*ST佳电反而多了一年继续留在A股市场的机会。

　　根据深交所2014年修订的《股票上市规则》，最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值或者因追溯重述导致最近 两个会计年度净利润连续为负值，将被实行退市风险警示。警示后的首个会计年度经审计的净利润继续为负值的上市公司将被实施暂停上市。

　　另外，在被暂停上市的首个年度，公司净利润或者扣除非经常性损益后的净利润为负值的上市公司将会被实施退市。

　　从*ST佳电的三季报来看，该公司前三季度归属于上市公司股东的扣非净利润仅为207.5万元。一旦四季度主营业务亏损超过207.5万元，*ST佳电的扣非净利润就将面临亏损。

　　值得一提的是，对于财务造假导致上市公司未能“暂停上市”后，退市时具体业绩追溯的实施则并未提及。

　　董登新表示，在未对上市公司实施暂停上市的情况下，是不能够直接退市的，另外一方面，尽管一旦被监管认定存在重大违法行为，上市公司也存在退市可能。但是如今重大违法行为的界定范围弹性较大，*ST佳电或还没有达到“强制退市”的程度。在董登新看来，对于上市公司的“退市监管”仍亟待加强，从而杜绝此类“投机取巧”反而能避免处罚的情况。