3300点附近平稳收官 难再出现戏剧性变化

　　触底反弹 上攻动能不足

　　中国证券报

　　3300点附近平稳收官

　　□申万宏源钱启敏

　　上周沪深股市围绕3300点震荡回调，热点波澜不惊，成交持续萎缩，已经提前进入年终休眠状态。从目前看，本周是年内最后一个交易周，大局已定，余波有限，上证指数将大概率在略高于3300点处报收全年。3300点即是2017年的终点，也将成为2018年的起点。如果说2017年上证主要围绕3000-3300点箱体运行，那么明年是否可能上一个箱体运行呢？

　　之所以短线看平，首先是在年内仅剩的几个交易日中已经没有可预期的重大信息，包括月度宏观经济数据等，海外美联储升息、美国减税等都已经尘埃落定，最后一周将是政策真空期，缺乏新的变量来影响A股市场，因此，当前极为平淡的行情将持续到年底，难以出现戏剧性变化。

　　其次，机构年终结账和年末资金分流也将迎来最后的时间窗口。从前者看，公私募等机构投资者已基本度过年终赎回高峰期，而大小非们也大多完成年终的减持动作，后面有余波但压力减弱。从后者看，银行等年终考核进入冲刺阶段，货币基金因受政策新规影响，不再计入基金年终规模统计范围，但思维惯性仍有作用，压力仍有余波。因此资金分流的作用在本周将是一个突出因素。

　　第三，虽然近期行情平淡，投资者也极为谨慎，加上转债破发等一些因素，短线内缺乏持续转强契机。不过，由于今年基金总体收益率较好，公募基金中位数收益率在14%左右，因此一线基金的年终排名战持续，其中部分基金重仓股或将继续受到呵护，以免“晚节不保”，因此受大蓝筹呵护的作用，最后一周行情指数不会表现太差，出现重挫的坑性不大。

　　另外，目前上证指数离3300点只有几点之差，而中华文化有喜迎新年、讨吉利的传统，因此本周大盘收上3300点的机会较大，但也不会过高。元旦过后，随着抛压减弱以及资金面回流，行情有望真正的企稳整理，届时投资者将重新关注年度经济数据、年初大小非集中解禁及减持压力等新的因素和变量。总体看，短线以稳为主，迎接2018年到来。

　　本周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　本周区间 3270-3310点

　　本周热点 跌幅较大的二线成长股

　　本周焦点 3300点得失

　　稳中有渐进 磨底多反复

　　□东吴证券邓文渊

　　探底反弹后沪指周线终结五连阴，年末资金面束缚下场外资金无心入市，大盘延续低成交、低波动行情。市场做多力量有限，杀跌动能也不足，天然气概念走强显示博弈情绪有所改善，上证50稳健上行延续强势，具备业绩确定性大+防御性强特质的质优股仍是大资金抱团主线。总体看盘面氛围有好转倾向，但持续度仍有待观察，市场在磨底阶段多有震荡反复，操作上需把控波段节奏感和耐心，稳健者应继续控仓位、忌盲动，择机低吸流动性有保障个股。

　　重要会议明确继续实施积极的财政政策+稳健中性的货币政策，强调要管住货币供给总闸门。而“防范化解重大风险”位列三大攻坚战首位，防范化解金融风险则是重中之重。虽未单独强调金融去杠杆，但加强监管和市场规范的基调整体上在之前市场预期内。综合研判，明年仍是遏投机+去杠杆+抑炒作难言宽松的环境，重视业绩和成长性仍是主线。未来中国经济的发展侧重于质量发展而非简单数量增长，IPO常态化背景下，各行业集中度在向龙头企业聚集，A股市场被机构投资者掌控主导权，在业绩成长+估值修复双轮驱动下，质优成长股仍会巩固其股市稀缺性核心资产的地位，并继续享受流动性溢价和资金追捧。

　　年内交易仅剩最后收官周，资金面紧张+机构调仓扰动终将过去。高位龙马股短期经过一波调整业已释放一定估值+高涨幅风险，部分资金着手明年的布局已经开始，类似白酒饮料等估值+业绩相对合理的个股已经结束调整重启升势。重要会议定调经济金融诸多领域的发展方向，提升了市场对改革预期的信心，在一定程度上修复了市场风险偏好，市场跨年度行情其实已在大多数人犹豫中开始。策略上在存量博弈市况下，择股以流动性佳+行业景气度高+政策受益确定性强为标准，围绕业绩及估值匹配度进一步筛选后的标的股作为股票池；反之对流动性差和有利空冲击股要敬而远之。

　　本周趋势 震荡

　　中线趋势 看涨

　　本周区间 3260-3310点

　　本周热点 高端制造

　　本周焦点 大金融

　　□西部证券黄铮

　　上周市场触底反弹，沪指重返短期均线。近期市场临近年末，资金面谨慎预期加重，指数呈现低位缩量的整理格局，沪指经历五个交易周的调整，阶段底部已经基本探明。市场在结构性深化过程中，处于短线弱反弹阶段，预计沪指遇前期高点3320点阻力明显，遇阻回落的箱体震荡仍是节前常态。操作上，半仓之下的低位建仓仍要谨慎。

　　上周市场观察，业绩空窗期阶段消息面相对平稳，重要会议指出，“全面开放新格局”将成为明年中国经济工作的重点，政策角度提振外资企业投入中国信心，对于随后A股行业轮动有望形成新的推动。二级市场走势表现相对平淡，权重股分化依然是当前主要市场特征之一。盘面上，上周市场以燃气指数、摩托车指数、石油天然气指数和能源指数涨幅居前，此外，煤炭、钢铁为代表的资源类个股上周后半周弱反弹为主，季节因素和春季旺季的预期作用下上述板块出现补涨，但从进驻资金低位介入来看明显欠缺。同时，金融股上周表现相对弱势，银行、券商板块走势疲弱，保险板块未能持续上半周反弹，市场呈现明显白马分化、小盘整理的弱势形态。

　　本周是年内最后一个完整交易周，存量资金对场内热点较难形成趋势性改变。一方面，现阶段场内涨幅居前板块受阶段性刺激主导，如酿酒板块因季节性消费，燃气板块因涨价因素，相关个股品种很难以业绩改善完成延续性反弹。另一方面，量能低位的窘境预计还将持续。沪市为例，上周市场弱势反弹，沪市日均成交1279.52亿元，基本与前一交易周保持持平，同时这也是六月以来日均成交最低的一周，年关将至的常规缩量本周还有延续。结合技术走势观察，沪指日K线显示，指数自上周完成二次探底之后，后半周弱反弹过程中对短期均线有所收复，相比前期超跌反弹动能欠缺，形态上虽然有望延续底部反抽，但距离前期高点3320点一带仍有不小压力，预计沪指遇阻回落的箱体整理还将重演。周K线显示，沪指终结此前五连阴，周线首度收出低位缩量阳线，反弹力度偏弱使得股指重心的向上修复还未展开，且沪指五周K线反压指数反弹，指数横向整理的时间周期刚刚开启。

　　总体看，年末交投清淡是市场常态，少量题材热点和事件型活跃对于指数低位反弹的推动力量偏弱，会使得指数维持区域震荡的过程中，市场可确定参与的短线品种有限。操作策略方面，不妨耐心等待布局时机，多看少动持币为主较为适宜。

　　本周趋势 看涨

　　中线趋势 看平

　　本周区间 3243-3320点

　　本周热点 医疗保健、化纤

　　本周焦点 成交量