券商私募看好明年黑色系商品走势

　　在16日由大商所支持举办的“第二届华北地区机构投资者策略研讨会”上，来自券商、私募等领域投资者一致看好黑色系2018年走势，基于对环保限产在明年3月份结束、去产能进入尾声和需求量将有所提升等因素考虑，煤炭市场2018年走势将趋于稳中有涨;与此同时，原油价格还将维持高位，预估期价将在65美元一线。

　　今年以来，全球货币政策整体处于收缩趋势，而美国全年进行了三次加息，甚至不排除第四次加息可能，将投资者对流动性判断增添了层层疑虑;宏观经济难言乐观下，商品走势该何去何从。

　　“从宏观角度看商品走势取决于两个区域，一是美国，二是欧美。”南华期货研究所总监张一伟说，一方面，美国在2017年进行了三次加息，基准利率会上升到2%至2.5%，不排除第四次加息可能性，美国利率期货显示2018年3月份和9月份加息概率降到了50%以下，从而打压美元指数下跌，黄金期价有所上涨，可以预期，美国2018年经济形势不容乐观。另一方面，2017年欧洲经济增长也还乐观，甚至可以用较好来形容，但2018年可能会增长乏力，至少从欧洲央行方面来看，宽松货币政策将在明年9月份逐步退出。

　　张一伟指出，全球央行对流动性有所收缩，中长期来看并不是利好因素，但从短期来看，反映了经济增长形势较好，因此，宽松的货币政策才要退出;宽松货币政策的推出和退出只是相对于短期、中长期来说。

　　虽然美联储货币政策收紧，美元会一定程度上涨，但多数分析人士认为，美元上涨可能只维持在一个区间内，这对商品走势来说并不是利好因素。反观中国2017年经济增长动能来看，主要集中在基建、房地产和出口方面，其中，基建设施和房地产与黑色系商品关联度最高。

　　有分析人士认为，从当前的政策环境来看，房地产市场2018年难以较大改观，因此，对原材料需求可能会下降，明年黑色系商品走势将受到一定压制。

　　“原材料在2017年一段时间内处于补库存阶段，截至目前，工业库存已经处于较高水平，2018年销库存将成为重点，销库存可能延长到明年上半年。”张一伟说，在去库存背景下，明年中国经济可能会处于缓慢回落阶段。

　　“大宗商品有两个基石，即：原油和黄金;原油是工业生产主要成本之一，综合供需格局来看，原油明年还将有所上涨。”张一伟说，预估明年原油价格将在62美元一线。

　　2017年期货市场投资机会较多，尤其是以双焦为代表的黑色系商品，投资机会相对凸显，吸引了更多的资金进入，虽然如此，但并不是所有投资者都铺捉到了投资机会，其原因在于投资者对供需端的研判存在分歧。

　　有投资者对煤炭市场的分析认为，煤炭市场是供给侧改革的主要去库存、去成本市场，由于我国是煤炭生产大国，尤其是在西北地区，煤炭行业占比很高，但今年下半年的环境治理对该行业影响较大，政策指向和供需指向暂不明朗。

　　祈福投资集团董事长韩伟表示，焦煤、焦炭和铁矿石期货在2017年迎来了几轮起伏行情，例如在6至8月份，焦炭期价进入上涨阶段，而9至11月则进入下跌行情，12月整体处于宽幅振荡期，焦煤和焦炭的走势大致相似。铁矿石期价走势稍显不同，4至6月份进入下跌行情，7至8月份处于上涨行情，9至11月份又承压回调，进入12月份则维持振荡格局。

　　韩伟认为，黑色系商品走势跌宕主要缘于供给侧改革所释放的投资机会，带动了整个黑色系商品长达三个月的牛市行情，例如钢厂在高利润驱动下，在去产能大背景中，产量却保持着稳定增长，从而使钢铁行业的利润保持增长。

　　对于2018年黑色系商品来看，韩伟指出，1月份和3月份将有两次投资机会。“独立焦化企业主动限产，焦炭库存由升转降，钢铁上下游企业利润持续上升，提前进入冬季备货，供需两端双重利好，将共同推升煤炭价格。”韩伟说，加之取暖季和冬季钢厂限产有望在明年3月份结束，市场会在明年春季对煤焦有良好需求，因此，焦煤和焦炭的1805合约在明年上半年还有一轮上冲行情。

　　信达证券财富管理部总经理张光楹认为，在供给侧改革趋势下，钢铁行情2018年将维持2017年走势。“由于在需求端受到固定投资拉动，整体上涨动能不是很强劲，但也存在一些乐观支撑，主要是对供给端的考虑。”此外，煤炭行业在明年将迎来历史性机遇，国际煤炭行业供给端加速了收缩，煤炭产量加速下滑，而世界主要的产煤国产量都进入了负增长阶段，供给端将对煤炭走势提供很多利好。

　　张光楹说，从需求端来看，全球煤炭消费量逐年下滑，但最近两年消费量却在增长，中国、韩国、日本等主要煤炭消费国家都有触底回升迹象，需求增速已经由负转正;在供求偏紧背景下，国际煤炭价格将持续上扬。

　　本次会议由大连商品交易所支持，来自私募、券商等领域的投资者、IT人士共同出席，对以焦煤焦炭为主的黑色系商品走势进行总结与预测。