□兴业证券研究所 任瞳 周靖明

　　上周主要市场指数涨跌不一。截至12月8日，上证综指收于3289.99点，全周下跌0.83%；深证成指收于10935.06点，全周下跌0.71%；沪深300收于4003.38点，全周上涨0.13%；中小板指收于7544.59点，全周下跌1.32%；创业板指收于1792.16点，全周下跌0.69%。

　　截至12月8日，沪深300股指期货主力合约IF1712贴水5.38个基点，中证500股指期货IC1712贴水29.14个基点，上证50股指期货IH1712升水1.66个基点。此外，截至本周四两融规模较前期有所下降，两融余额规模为10136.33亿左右。

　　中证90B涨幅领先

　　从市场交易情况看，上周所有被动股票型优先份额(分级A)一周成交额约为15.73亿元，日均成交额约为3.15亿元，日均比上周增加1.32亿左右。上周分级A平均跌幅1.08%。

　　从上周五成交额排名前20只优先份额来看，平均隐含收益率(采用下期约定收益率计算)为5.34%，较上周有所上升；平均折价率8.97%，较上周上升1.06%。

　　上周所有被动股票型进取份额(分级B)的一周成交额约为33.90亿元，日均成交额约为6.78亿元，比上周增加0.08亿元左右。成交额前20的分级B，平均溢价率为14.42%，较上周上升1.09%。

　　分级B普遍表现较差，表现最好的中证90B、资源B级、泰信400B，涨幅分别为8.90%、8.34%和6.83%。成交活跃的品种包括券商B、创业板B和银华锐进,分别下跌4.17%、0.33%、上涨0.65%。

　　部分分级A现反弹迹象

　　上周场内份额流入较多的分级基金为银华深证100、富国创业板指数分级、申万菱信深证成指分级、H股分级、富国中证移动互联网，AB份额总计流入20444.81万份、6624.821万份、4473.566万份、3864.068万份和3059.028万份。

　　上周场内份额流出较多的分级基金为融通中证军工、前海开源中航军工、鹏华中证银行、招商中证证券公司、鹏华中证国防，AB份额总计流出2.46亿份、2.40亿份、1.05亿份、0.91亿份和0.85亿份。

　　目前，利率规则为+3%的品种隐含收益率约5.08%，利率规则为+3.5%的品种隐含收益率约5.41%，利率规则为+4%的品种隐含收益率约5.67%。近期债券市场逐渐企稳，但是分级A整体下跌仍在持续，不过部分+3%分级A已经出现反弹迹象，短期对分级A仍持悲观态度，但可以适当关注临近下折且折价幅度较大，具有正期权价值的分级A，这类分级A短期可能会有超跌反弹的交易型机会。建议关注流动性好，预期收益率相对较高的品种，如军工A级、国防A、券商A、军工股A和银行A。