手机看中经经济日报微信中经网微信

险资出手 “洗牌”民生银行股东排位

2017年11月17日 07:22    来源: 经济参考报    

  民生银行一纸公告,再次挑动市场对险资举牌的敏感神经。

  公告显示,近日,华夏人寿通过在二级市场“买买买”,成功超越泛海系,与一致行动人东方集团一起晋升民生银行二股东。

  记者注意到,在种种因素影响下,今年以来,华夏人寿在A股的投资版图锐减。而这样的背景亦使其此次增持行为显得特别。

  事实上,不止民生银行,今年以来,已经有工商银行、中国银行、建设银行、兴业银行等在内的9家上市银行获得7家险企悄然布局。分析认为,银行股估值低收益稳健,且今年一直行情向好,是当前监管环境下保险公司资产配置的理想选择。

  豪夺二股东

  11月12日晚间,民生银行发布公告称,近日收到华夏人寿通知,2017年11月6日至11月9日,华夏人寿通过二级市场增持民生银行A股1.31亿股,占民生银行全部已发行普通股股份总数的0.36%。

  这是华夏人寿一年多以来第三次增持民生银行。

  2016年,民生银行股权争夺战持续焦灼,为争夺董事话语权,华夏人寿和东方集团于当年6月29日签署了关于民生银行的一致行动人协议。协议的签署,使得双方当时可行使表决权合计为20.02亿股,占民生银行总股本的5.48%。同时,双方还承诺签署协议后的未来12个月内增加0.1%-2%在民生银行中拥有权益的股份。

  之后,华夏人寿分次履行承诺,于2016年7月25日至7月29日通过二级市场增持民生银行A股9279万股,于2016年12月5日通过港股通增持民生银行H股1000万股。

  此次再度增持后,华夏人寿累计持有民生银行A股11.59亿股,H股3.46亿股,合计持有15.05亿股,占民生银行全部已发行普通股股份总数的4.13%。和一致行动人东方集团合计可行使表决权股份数达到25.72亿股,占民生银行全部已发行普通股股份总数的7.05%。

  这也意味着,华夏人寿和东方集团超过半年前出手增持民生银行的泛海系,成为继安邦之后的第二大股东。今年5月份,泛海集团创始人卢志强耗资7.8亿港元,通过旗下公司泛海国际股权投资有限公司增持民生银行H股1亿股。在此之前,泛海系的持股比例与东方集团、华夏人寿的合计持股相同,均为5.74%。根据民生银行最新公告,截至11月3日,泛海系累计持有民生银行普通股21.93亿股,占民生银行总股本的6.01%。

  “作为中国首家民营银行,民生银行一直以股权分散、股东势力犬牙交错,闻名于资本市场,现在安邦稳坐第一把交椅,但其他股东之间持股差异并不大,因此股权争斗不可能真正停歇。泛海系率先于5月份增持打破并列局面,现在华夏人寿又大手笔增持,目的昭然。很明显,这场股权争夺战已经步入了一个新的阶段,之后可能还会上演更多‘大戏’。”业内人士对记者分析。

  看中触底估值

  而对华夏人寿而言,不断增持民生银行或是不错的选择。

  2016年,华夏人寿持有A股上市公司约50家,实际投资收益率9%,高于保险行业投资收益率均值5.66%。

  今年开始,随着强监管不断施压,险资投资A股相对低调。保监会数据显示,前三季度,保险公司资金运用余额146471.73亿元,较年初增长9.38%。其中,银行存款与债券合计余额71382.78亿元,占比48.73%,较年初下降1.97个百分点;股票和证券投资基金18831.91亿元,占比12.86%,下降0.42个百分点。

  根据Wind统计,今年华夏人寿在A股的投资版图大幅缩减,至三季度持股数量约为20家,包括深天马A、申万宏源、宝新能源、广发证券、海南高速、同洲电子、立讯精密、蓝黛传动、明家联合、华夏银行、伊力特、湘电股份、江淮汽车、哈投股份、中国平安、顾家家居等。其中,三季度减持中国平安1亿股、宝新能源2175万股、蓝黛传动43万股,新进伊力特、海南高速等公司。另外,还于三季度退出了中国铝业、华兰生物、阳光城、洲明科技等公司的十大流通股名单。

  华夏人寿偿付能力报告显示,公司二季度净现金流出90.5亿元,三季度净现金流出73.8亿元。对于流动性风险,华夏人寿解释称,公司主要流动性风险监管指标在三季度整体保持在良好水平,三季度流动性覆盖率与二季度相比基本维持稳定,在压力情景1和压力情景2下分别为387.26%和689.74%,表明公司在面对流动性不利情景下依然能够维持较高的安全边际。

  这可能与万能险被“围追堵截”有关。今年,部分险企想通过高结算利率的万能险,沿袭“资产驱动负债”模式,并通过在资产端相对“激进”的投资运作快速实现扩张规模保费的道路被堵死。万能险新规之后,险企更是纷纷停售相关产品加速转型,万能险保费占比持续处于低位。

  如此背景下,曾经的“大户”华夏人寿万能险业务亦大幅收缩。不过,根据1-8月份人身险公司原保险保费收入情况,在可比的69家寿险公司中,华夏人寿保户投资款新增交费(以万能险为主)仍然有703.6亿元,排名第一。

  “华夏人寿万能险成本高,仅靠债券投资根本不足以覆盖成本,非标资产风险又太大,只能投银行股。目前A股市场以银行股为代表的蓝筹股板表现突出,未来银行股仍有很高的投资价值。”前述业内人士表示。

  从基本面看,民生银行亦是财务投资的理想之地。

  三季报显示,1-9月份,民生银行实现归属于母公司股东的净利润为402.43亿元,较上年同期增加2.76%。实现营业收入1059.41亿元,较上年同期下降8.97%。其中,利息净收入629.73亿元,同比减少11.17%;非利息净收入429.68亿元,同比提升1.47个百分点。民生银行非息收入占比高于40%,收入结构优化程度在行业领先。

  资产质量方面,该行不良贷款余额470.60亿元,不良贷款率为1.69%,与6月末持平。此外,拨备覆盖率为155.27%,比6月末上升1.94个百分点;贷款拨备率2.63%,比6月末上升0.05个百分点。

  资本充足情况,9月末,资本充足率为11.84%,较年初上升了0.11%,核心一级资本充足率为8.85%、一级资本充足率为9.11%,分别比年初下降了0.1%和0.11%。加权平均净资产收益率和平均总资产收益率分别为15.36%和0.94%,同比分别下降1.22和 0.11个百分点;基本每股收益1.10元,同比增长0.03元。

  值得注意的是,截至三季度末,民生银行每股净资产达到9.89元。而截至11月16日收盘,该股A股报收8.28元/股,H股报收7.43港元/股,约合6.20元/股。

  “相对三季报9.89元净资产来说,当前民生银行A股只有0.83倍PB(市净率),港股只有0.64倍PB,这个估值在历史上处于底部。应该说,民生银行A股、H股都具有非常好的投资价值,这份价值在今年蓝筹小牛年尤其可贵。”云蒙投资对此分析。

  数据还显示,三季度,共有89只公募基金增持民生银行A股。

  银行股的“诱惑”

  事实上,今年以来,银行股备受险资青睐。

  Wind统计数据显示,共有7家险企分别增持9家上市银行股份。除华夏人寿增持民生银行外,中国人寿在第一、第二季度连续增持工商银行A股4301万股、5127万股。同时,还增持江苏银行215万股、中国银行A股5478万股。

  兴业银行老股东天安财险亦相当给力。于一季度增持兴业银行A股8011万股后,二季度继续追加2.57亿股,增持后达7.98亿股,占流通股比例4.19%。

  新华人寿于一季度增持杭州银行149万股,太平人寿于一季度增持中信银行A股204万股,平安人寿于三季度增持上海银行1.15亿股。除此之外,中国人保还在三季度加仓700万建设银行H股。

  从已披露的数据来看,有2家上市银行十大股东名单中出现保险机构的身影。其中,中国人保持有华夏银行25.63亿股,占流通股比例19.99%;中国再保险持有光大银行7.89亿股(A+H),占流通股比例1.69%。

  此外,保险机构还现身11家上市银行前十大流通股东名单。这些银行中,兴业银行最受险资“偏爱”,前十大流通股东中有5个席位是保险账号,包括中国人民财产保险股份有限公司—传统—普通保险产品、中国人民人寿保险股份有限公司—分红—个险分红、天安财产保险股份有限公司—保赢1号、中国人民人寿保险股份有限公司—万能—个险万能、天安人寿保险股份有限公司—传统产品,分别持有9.48亿股、8.02亿股、7.98亿股、4.74亿股、3.90亿股,占流通股比例4.98%、4.21%、4.19%、2.49%、2.05%。平安银行、工商银行、浦发银行、民生银行前十大流通股东中则各有三席险资位置。

  国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东近日表示,大金融板块中,保险股在上半年的组合中配置较多,但目前PE(市盈率)已偏高,而部分银行股或仍有相当不错的投资机会。

  在其看来,在经济向好的预期下,银行坏账率将下降,到明年改善情况可能会更好,利润增速或大幅上升。而且,目前银行板块PB与PE估值均为A股所有行业最低,行业平均股息率较为可观。

  另一方面,险企入股银行,或有业务协同考量,即有利于辅助自建银保渠道。保险业从业人士透露,一直以来,保险公司在银行渠道难以盈利,在与银行谈判的时候明显势微,没有议价空间;通过自建银保渠道,可以加强消费者对保障型险种的了解,同时可以针对特定客户提供定制化、个性化的保险服务。


(责任编辑: 关婧 )

    中国经济网声明:股市资讯来源于合作媒体及机构,属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
上市全观察