机构投资者布局绩优滞涨板块

　　尽管近日股价有所回升，但是伊利股份的股价表现仍然与靓丽三季报不匹配，也让不少投资者大失所望。该股自上个月26日创下历史新高以来，最大跌幅达9.48%，市值缩水最高达到112亿元。同时，包括方大炭素、平安银行、欧菲光等多只机构重仓的三季报黑马，均遭遇机构减持。 

　　分析人士认为，这一趋势在一定程度上体现了资金的“恐高”情绪；另一方面，也表明机构普遍认可在结构性行情下，前期涨幅相对较低的板块或已具备轮动机会。 

　　机构仓位较重的部分白马股不可能短期内见顶，但是市场关注度下降的可能性很大。投资者不宜在高位大举介入，而应该选择布局前期滞涨的主题，锁定更具确定性的投资机会。 

　　10月30日晚间，伊利股份发布了三季报。前三季实现营收521.27亿元，同比增长13.51%；净利润49.37亿元，同比增长12.47%。

　　然而，靓丽的业绩发布后，伊利股份的股价连续两天下跌。10月31日下跌2.67%，11月1日下跌3.49%，两天内市值缩水约112亿元。

　　截至9月30日，伊利十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司(简称“证金”)和全国社保基金一零四组合(简称“社保基金一零四”)仍位列其中。然而，与前几季度情况不同的是，本季度证金和社保一零四罕见同时减持。其中，证金持股比例由4.76%降为3.65%，社保基金一零四持股比例由1.61%降为1.33%。

　　前三季度涨幅较大的个股多被抛售

　　值得注意的是，被机构减持的白马股并不止伊利股份一家。例如，尽管前三季报净利增24.6倍，仍然不能阻止方大炭素股价下跌。该股近期连续阴跌，本周跌幅为12%。从9月至今，方大炭素已经从39.20跌至26.50元，跌幅为48%，接近“腰斩”。

　　还有众多之前大热的白马股也遭到了基金的出货，包括平安银行、欧菲光、歌尔股份、华天科技、三花智控、中国巨石、华能国际，这部分个股的三季报业绩同样是呈增长态势。

　　虽然从整体来看，白马股依然是三季度公募最爱。但四季度是否会出现公募因锁定浮盈需求而继续减仓白马股的情况，值得密切关注。

　　就连在A股中规模日渐扩大的外资也逐渐改变了长期持股的投资策略，以波段性操作为主。一些大热的白马股在三季度也遭到了QFII的减持。被减持股数最多的10只个股中，就包含海螺水泥、歌尔股份、福耀玻璃、海康威视等一批此前连续走强的白马股，其中海螺水泥被减持股数达到4609.51万股，是48家被QFII减持的公司中减持数量最多的。此外，上周沪港通和深港通中的北上资金也集中减仓贵州茅台、中国平安、伊利股份等基金三季度热门重仓个股。

　　而三季度被社保基金减持股数最多的前十大个股则分别是国电电力、国投电力、中金岭南、铜陵有色、浙大网新、达实智能、省广股份、新钢股份、兖州煤业、格力电器。其中，中金岭南和浙大网新分别被减持了5709.57万股和5099.07万股。

　　贵州茅台虽然是本轮行情的明星股，但是许多投资者在遗憾没有跟风的同时，却没有发现证金公司已经是连续六个季度减持贵州茅台。

　　数据显示港资近期调仓动作频频

　　表面上看，对于三季度绩优白马股，机构投资者的态度似乎正在发生变化。也有部分投资者担心，A股今年以来形成的价值投资是否要出现风格转换？

　　对此有业内人士分析，不管是大机构的逢高减持，还是北上资金的集中抛售，其实都是在说明同一个问题：那就是面对今年结构性行情下的个股大涨，机构投资者逐渐产生了恐高情绪，不约而同地开始采用谨慎策略，但是这并不等于机构不再看重业绩，而是尝试寻找新的掘金地。

　　某私募人士分析认为，按照历史经验，在单个板块经历了短期大涨之后，出现区间整固的概率较大，谨慎的投资者很可能会选择布局前期滞涨的主题，锁定更具确定性的投资机会。

　　此外，机构的抛售与三季报基本披露结束也有一定的关联，很多基金、机构、游资等大资金投资者一般会在季报披露后，才开始新的调仓换股动作，避免自己的持仓情况显露出来。

　　根据choice数据显示，沪港通和深港通中的北上资金在减仓近期加速上涨的食品饮料、电子龙头股的同时，加码布局了同样处于上行期、然而涨势相对缓和的家电、交运等板块。

　　有分析人士指出，港资近期调仓动作频频，一方面体现出北上资金看好消费类板块短期的趋势性行情延续，另一方面则体现出，资金认可前期涨幅相对较低的板块已具备轮动机会，家用电器等板块龙头股正在受到机构的普遍看好。

　　提醒

　　关注年报预告净利润增幅较大的行业和个股

　　交运板块净利润增幅较大的个股有宜昌交运（130.00%）、大秦铁路（105.00%）、澳洋顺昌（100.00%） 渤海轮渡（80.00%）、海峡股份（80.00%）、天顺股份（80.00%）、欧浦智网（70.00%）、宁波海运（60.00%）、南京港（59.99%）、中远海特（50.00%）、富临运业（50.00%）和恒基达鑫（50.00%）。

　　汽车行业净利润增幅较大的个股有众泰汽车（1469.41%）、龙洲股份（231.93%）、西仪股份（227.98%）、万里扬（175.00%）、猛狮科技（162.72%）、金固股份（147.05%）、西泵股份（135.00%）、信隆健康（115.00%）、天成自控（105.00%）和广东鸿图（105.00%）。

　　钢铁行业净利润绝对额较大的个股有众泰汽车（13.62亿元）、万丰奥威（11.50亿元）、宁波华翔（9.99亿元）、万里扬（8.59亿元）、京威股份（7.50亿元）、奥特佳（4.80亿元）、天润曲轴（3.89亿元）、松芝股份（3.51亿元）、银轮股份（3.47亿元）。