结构性行情持续演绎 三大题材各领风骚

　　大盘在3400点整数关口止步不前，震荡走势中个股出现剧烈分化。在业内人士看来，大盘目前无法支撑趋势性行情出现，但结构性行情依然可圈可点。从时间点和话题性等多方面考虑，投资者可在接下来关注物流、新零售，以及次新股高送转等题材机会。

　　■本报记者 林珂

　　物流：“双十一”带来交易性机会

　　“双十一”即将临近，物流行业也将迎来一年中的大考，而对于二级市场来说交易性机会凸显。就近期大盘震荡调整中，物流行业独立于大盘，部分个股逆势走高，资金关注度持续提升。

　　三季度物流行业上游大宗、消费品和电商均维持较高景气度，且逐渐传导至后周期物流板块，物流板块三季度业绩维持强势增长。四季度，伴随大宗商品价格和销量基数上升，华泰证券分析师郑路预计大宗供应链企业有望维持行业高景气但增速略有下滑，快递板块将迎来电商促销旺季，需求拉动、提价叠加成本优化，业绩有望超预期。

　　从细分领域来看，快递行业是近期市场最为看好的细分领域之一。郑路预计快递板块四季度盈利同比改善，快递具备配置价值。第一，需求端有望超预期，电商促销竞争加码，且促销期延长，一方面拉升需求，另一方面减轻快递波峰临时用车、用人的压力；第二，成本端，车辆供给、油价、通行费、处理效率同比改善，业绩有望超预期；第三，定价较为激进的百世成功上市，市场盈利压力有望使其定价趋于稳定，改善长期价格竞争格局；第四，龙头企业率先涨价，强化旺季逻辑，催化作用显著。

　　国金证券分析师苏宝亮则表示，四季度快递旺季来临，快递调价释放积极信号，给予行业“买入”评级。9月快递业务量增速持续低迷，异地业务竞争格局仍未稳定，但行业价格战趋缓，行业集中度缓慢上升，耐心等待行业拐点来临；行业增长压力下短期关注成本管控优秀的公司，推荐韵达股份；中长期，供应链管理将是物流行业发展主要趋势，重视在B端及综合物流上有前瞻布局的企业，持续关注外运发展、圆通速递及申通快递。

　　潜力股精选

　　韵达股份(002120)

　　提价有望助推旺季行情

　　公司是我国加盟制快递物流龙头标的，采用枢纽转运中心自营和终端派送加盟的扁平化经营模式。中泰证券指出，“双十一”节前快递提价向市场释放积极信号、有望助推旺季主题性行情。随着快递市场集中度提升至78%，龙头快递公司逐渐由“价格竞争”转向追求运营网络稳定和服务质量的提升。预计平均单价提高0.5元，则提价有望为公司贡献收入增量2.8亿元。在快递行业由价格竞争逐渐向服务竞争过渡背景下，成本管控和服务质量显着提升，助力公司市场份额扩大和业绩成长。

　　外运发展(600270)

　　业绩将迎拐点

　　公司深耕国际物流市场数十年，随着经济复苏产生的需求提升和航空运力供给缩减，今年主业业绩将迎来拐点。西南证券指出，公司挖掘高增业务，电商物流方面和阿里保持紧密合作，专业物流对接下游面板行业，均进入高速增长期。净利润主要来源是参股公司敦豪和出售股票产生的投资收益。预计今年公司利润将有显着改善，长期业绩可期。此外，今年招商局集团正式控股中外运长航，招商局物流成为兄弟公司，其重资产模式将与公司产生互补。

　　圆通速递(600233)

　　见底回升迹象明显

　　公司因为新业务的高速增长，各新业务目前盈利能力较差的属性也影响到了公司整体的单件净利。兴业证券认为这是公司推广新业务时必须经历的过程，尤其在销售等费用方面难以避免大幅的前期推广，而该部分对于利润的影响将随着新业务体量超过规模效应经济拐点之后逐渐消失，并转化为新的利润增长点。我们认为公司仍处于2016年转型失败后的调整期，看好公司并购项目带来的新业务增长点，若能持续提升单件利润率，仍有希望回到行业龙头地位。

　　嘉诚国际(603535)

　　双主业提振业绩

　　公司从货运到综合物流，从合作到代理销售，公司成长为全程供应链一体化管理的第三方综合物流服务商，提供制造业企业从原材料采购、生产到成品的各个环节的物流服务。天风证券指出，公司的控股子公司天运物流位处南沙自贸片区保税港区，天运物流的全资子公司三田供应链位处上海自贸区洋山保税港区。受益于公司在自贸区布局形成的区位先发优势、与客户深度合作带来的全程供应链收入，公司综合物流+商品销售两大主业将为整体业绩带来显着增长。

　　新零售：行业迎变革 将是下个风口

　　经过数年磨练与积累，电商巨头阿里开始从线上向线下布局，带来了“新零售”概念。业内普遍认为，随着电商B2C占比快速提升，品牌商集中触网，电商代运营行业未来集中度将稳步提升，规模效应逐渐显现，利润将大幅释放。新零售已来，线上线下融合加速推进。

　　国泰君安证券分析师訾猛指出，2017年开始的新零售变革，其实质是凭借线上先进技术和经营理念，对线下传统零售前端营销能力和后端供应链组织效率的提升。与以往的O2O热潮不同，此次新零售是电商企业主导的，自上而下对传统零售“人、货、场”组织关系和整个供应链进行全面改造的变革。

　　在业内人士看来，“新零售”是O2O的升级版，不仅仅是线上线下全渠道的融合，而是企业组织重构，用户关系重构，应用场景重构，降低成本并且提高效率，从而达到提高服务水平与盈利能力的最终目的。消费互联网红利消退，巨头布局线下实体零售动作越来越频繁，新零售的产业趋势将长期持续下去，线上巨头借助资本的力量不断整合线下。从线下零售角度来看，历史证明自建线上平台难度非常大，而对其自身而言与线上龙头合作，能有效发挥自身优势，未来新零售所占有的市场份额将持续提升。

　　訾猛表示，新零售时代线上线下巨头纷纷联手，阿里参股苏宁云商、与百联集团战略合作、并入股三江购物、投资盒马鲜生；京东入股永辉超市，积极推进到家、达达业务。无论是盒马鲜生、永辉超级物种、百联RISO都是新零售“场”变化的表现形式，其背后本质仍是对“人”、“货”关系的变革，最终目的是坪效、盈利能力提升。新零售趋势不可阻挡，率先拥抱变革、积极探索企业将占据先机，建议增持永辉超市、百联股份、天虹股份、苏宁云商等。

　　潜力股精选

　　百联股份(600827)

　　转型升级继续进行

　　公司紧绕“+互联网”到“互联网+”的主题提升转型，打造新零售强者。申万宏源证券指出，下半年公司将通过以下举措继续深化商圈门店的转型升级，第一是门店转型升级。第一百货商业中心项目将探索跨业态、跨平台、跨渠道、跨应用的尝试；东方商厦将打造成“百联城市奥莱“；东方厦将转型为主题特色小型购物中心。第二是强化自营，扩大自由品牌经营，同时推进国际合作与收购。第三是融合渠道，拓展体验式场景。打造核心品类优势，加强线上商品自以及JBP品牌销售。

　　天虹股份(002419)　

　　推进业态创新

　　公司受益行业回暖、门店经营改善及地产结算带动业绩提升，前三季度实现净利润同比增长35.4%。2018年三季度公司新开长沙天虹CC.Mall沙湾公园店，18家便利店，其中1家为无人便利店，合计经营66家百货、7家购物中心和164家便利店。广发证券指出，新零售风口下，公司持续推进门店扩张，业态创新升级和提升购物体验，同店和盈利能力持续改善。公司作为全国性的百货龙头，其治理结构、经营能力、创新意识和转型变革领先行业，有望受益行业持续回暖和中航系国企改革。

　　苏宁云商(002024)

　　全渠道布局值得期待

　　公司预计前三季度将同比实现扭亏为盈。财富证券指出，公司强化店面经营效益考核，加快新业态的探索，使得各类门店总数保持在1500家左右，而同店可比销售保持了4%以上的增长。苏宁易购APP日均活跃用户数同比增长80%，移动端订单数量占线上整体比例达到83.66%。公司8月份和9月份线上的销售收入同比增长69%和43%，预计2018年能保持40%以上的增长。公司已经成功进行了转型，成为O2O零售的领跑者以及全产业链布局的先驱。

　　永辉超市(601933)

　　有望强者恒强

　　公司近期管理层调整主要为优化公司治理结构，加快公司向科技型零售企业转型。中金公司指出，永辉供应链优势突出且生鲜品类竞争力领先，为业态创新奠定坚实基础，其在超级物种、永辉会员店等新业态的持续发力将有助于永辉把握未来超市业态制高点，实现市场份额持续快速提升。公司在生鲜和管理机制等方面优势明显，区域扩张能力已获验证，王者风范显现，年底估值切换行情可期。此外公司收购达曼并增持中百集团股权至25%，“合纵连横”战略亦渐入佳境。

　　高送转：

　　播种期至 关注次新股阵营

　　四季度，A股的一个重要题材高送转将迎来播种期。作为每年年末必炒的主题，高送转具备持续走强的动力，而次新股这种高送转发生集中地则是投资者需要关注的重点。

　　从历年走势来看，高送转行情都是A股跨年度行情中一道靓丽的风景线，而高送转概念股则是牛股迭出。历史经验来看，往往在高送转预案披露前期，炒作资金便已开始布局，不少高送转潜力股出现较大涨幅。在业内人士看来，部分上市后未有送转记录的，且各项“高送转”指标都符合的个股可能存在被市场提前炒作的可能。其中次新股普遍拥有厚实的家底，且股本袖珍，有着强烈的股本扩张意愿，而这类个股高送转可能性较大。

　　可以看到的是，不论大盘走势强弱，高送转概念股中仍是牛股频出。强势中，高送转一直是受到热捧的题材。而在弱势中，市场缺乏趋势性机会，对主题投资的挖掘将进一步加大力度。从高送转阶段行情来看，首选是预期炒作阶段，接下来是高送转预案披露阶段，其次是年报披露阶段，最后是除权后的填权阶段。

　　从过往推出高送转公司分析来看，股本小，家底厚实都是其主要特征之一。将高送转量化指标进一步细化来看，可能存在高送转预期的个股需满足“六高一小”特征。六高指的是，高股价、高每股收益、高每股净资产、高每股资本公积、高每股未分配利润、高成长性。而一小则是拥有较小的总股本。

　　投资者可选取在2017年内上市的次新股，同时加以公司总股本小于2亿股、中期每股资本公积金大于5元、净利润增长率为正等最基本的指标。最终筛选出31只符合硬性标准的个股，再结合公司基本面情况，投资者可从中选择高送转潜力股的投资标的。

　　潜力股精选

　　吉比特(603444)　手游带动收入增长

　　公司将在延续客户端游戏研发优势的同时，加大对手游的研发力度，未来三年共计开发30款产品。此外，通过并购、参股手游公司的方式尝试以分成的方式联合运营各手游公司的游戏产品，借以提升手游运营收入。联讯证券指出，公司逐步向手游领域布局。通过投资和代理并行的方式，提升手游运营收入，这也将成为公司未来业绩增长的主要动因。此外，公司依托原有端游的研发优势加大对手游的研发力度，力图做强手游端的研运一体化。

　　富瀚微(300613)　产能将进一步释放

　　公司是一家专注于视频监控芯片及相关服务的高新技术企业。随着2014年开始的模拟高清安防摄像头普及趋势，公司赶上了技术更替的浪潮，实现了爆发式增长。2016年归母净利润1.12亿，同比增长199.37%，2017上半年营收维持稳健成长。海通证券指出，公司各项目有序开展。特别是“新一代模拟高清摄像机ISP芯片项目”和“全高清网络摄像机SoC芯片项目”，进度已经过半，预计2017年底完成，一旦投产将进一步释放产能，给公司的业绩带来明显的提振作用。

　　科达利(002850)　行业高景气仍将持续

　　公司作为国内深耕结构件行业多年的龙头，在技术工艺、客户资源、设备采购方面具有先发优势。国海证券指出，随着全球电动车大趋势形成，预计动力电池未来三年需求量仍将保持40%以上的增长，动力电池结构件受益于下游需求的增长高景气仍将持续。公司已经进入国内一线电池龙头的供应链。作为动力电池结构件的龙头，公司绑定海内外大客户将跟随成长。按公司业绩预告，三季度净利润环比二季度增幅将高达31%-124%。

　　透景生命(300642)　业绩逐季恢复

　　公司作为国内体外诊断行业新起之秀，三季度业绩同向上升。体外诊断在我国起步较晚，但目前中国体外诊断市场正在以15%-20%的速度发展着，据《中国健康蓝皮书》统计分析，2019年预计市场规模将达723亿，增长空间广阔。海通证券指出，目前我国体外诊断行业集中度较低，企业规模普遍偏小，400多家企业中年销售收入过亿元的仅约20家。体外检测整体市场发展势头正盛，而国内龙头企业缺乏，竞争格局良好，为公司发展提供了良好的契机。