五因素致节后债市大跌

　　节后债券收益率上行幅度较大，市场对央行远期定向降准和超量续作MLF的利好反应有限，更多表现出了对9月经济金融数据超预期的担忧。

　　因上周末公布的9月贷款和社融数据双双超预期，加剧债市抛盘，本周一(10月16日)债券收益率上行明显。截至昨日，近期10年期活跃券成交利率有8-10BP的上行，其中，10年国开债170210从4.30%上行至4.40%；10年国债170018从3.615%上行至3.70%；10年农发债170415上行9BP至4.44%。

　　近期债市收益率快速走高的原因主要有：首先，市场对未来经济基本面改善的预期增强；其次，央行短期内放松货币政策的概率下降；再者，四季度供给压力较大，边际上加剧供求矛盾；另外，开放式货币基金流动性监管强化，进一步限制低评级类资产投资；最后，美联储开启渐进式缩表和加息。

　　当前市场谨慎情绪较浓重，债券收益率呈现台阶式上行，业已突破前期高点，待交易情绪逐渐修复或许是进场的较好时机。

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