直线跳水或为“乌龙指”引发 期债短期窄幅震荡为主

　　9月21日，国债期货市场盘中再现直线跳水，其中10年期主力合约T1712在1分钟左右时间内跌幅由0.05%迅速扩大至约0.36%，令投资者猝不及防。

　　“速度快的根本来不及反应啊！短短几秒钟，T1712从95.07元跌到94.77元，直接跌3毛！”有业内人士惊呼。

　　不少交易员认为，此次国债期货盘中跳水很可能是遭遇了“乌龙指”，对市场走势没有趋势性导向，且盘中跳水后又迅速修复。

　　机构分析指出，资金面最紧张的时候大概率已过去，但季末临近现券交投情绪低迷，短期波段机会预计有限，预计季末前期债仍以窄幅震荡为主。

　　跳水或为乌龙事件

　　21日11:22，国债期货市场盘中突现急速下跌，10年期、5年期主力合约盘中分别急跌0.36%、0.18%，引发市场人士围观。

　　“此次国债期货的跳水可能属于乌龙事件。”事后有市场人士指出，可能是某家多头的程序化交易出错，引发了一连串的程序化后续交易，使得价格在瞬间波动巨大。

　　随后市场也的确很快有所修复，在午后窄幅震荡过后，10年期国债期货主力合约T1712最终收跌0.15%报94.970元，5年期国债期货主力合约TF1712收跌0.07%报97.450元。

　　分析人士认为，期债盘中跳水尽管或为“乌龙指”引发，但随后市场反弹修复有限，且利率债招标结果偏高，多重因素下现券情绪谨慎，资金面继续改善也未推动市场反弹，后续市场很可能暂时维持整理格局。

　　短期窄幅震荡

　　市场人士指出，缴税结束且将迎来月末财政的陆续投放，流动性有所改善但仍呈紧平衡，资金面压力缓和后市场交易热情仍未出现提升，表明机构情绪依旧偏谨慎，预计季末前市场仍以窄幅震荡为主。

　　华创证券指出，短期内债市的压力主要来源于对后市资金面、监管的担忧和美联储议息会议表态。目前央行态度依旧谨慎，并且市场对下旬资金面预期较月初明显趋紧。美联储议息会议宣布启动缩表，且暗示年内仍将继续加息的可能性，海外因素对国内债市的负面影响将有所提升。因此，仍然建议投资者谨慎操作。

　　中信证券表示，对债市而言，美联储缩表将于10月开启，但根据美联储公布的缩表计划以及“预期引导”的调控手段，引起市场巨震的可能性不大。虽然加息点阵图显示年内还有第三次加息，但通胀疲软、基本面复苏不稳、资产泡沫程度降低或将减缓后续加息步伐。在央行调控之下，人民币贬值压力较小，货币政策约束得到缓解。国内方面，在去杠杆效果渐显、基本面存下行压力的情况下，央行货币政策或将依旧保持温和。其坚持10年期国债收益率3.6%顶部中枢的判断不变。

　　宏源期货表示，银行间市场资金面有边际宽松，季末流动性压力最大的时段或已过去，下周还有财政的集中投放，预计资金面在这两日将由紧转松，但债市交投依然较为谨慎，利率债整体成交一般，短期会有止跌企稳行情，进入下周后或有小幅回升。