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新余国科3年未达IPO净利红线 达线1年现金流掉队

2017年09月20日 06:59    来源: 中国经济网    

  中国经济网编者按:9月11日,江西新余国科科技股份有限公司(简称“新余国科”)披露了最新的招股说明书,公司拟在创业板发行不超过2000万股,计划募集资金1.5亿元,其中8000万元投向人工影响天气装备扩产项目,4030.6万元用于研发中心建设,另外3000万元用于补充流动资金。 

  招股书显示,2013年、2014年、2015年和2016年的四年时间里,新余国科扣除非经常性损益后的净利润为1708.20万元、2140.02万元、2611.60万元和3128.59万元。 

  而9月13日证监会发审委否决首发上市的4家企业,均是扣非净利润低于3000万。事实上截至9月13日,今年376家IPO企业中扣非净利润低于3000万的企业共有31家,其中仅有7家通过,24家利润3000万以下的企业被否,否决率为77.42%。 

  而新余国科仅在2016年实现了扣非净利润超过3000万。除此之外,新余国科经营活动现金流2016年仅有815.89万元,今年上半年更是为-1736.86万元。证监会对新余国科的规范性、信息披露、财务数据、成长性等四类问题表示关切,给出了多达56条的反馈意见。 

  扣非净利润2013、2014、2015年低于3000万隐形红线 

  国科科技从事火工品及其相关产品的研发、生产和销售,同时开展军品和民品业务。2014-2016年及2017上半年,国科科技实现营业收入1.5亿元、1.63亿元、1.82亿元和8488.79万元;同期净利润为2225.53万元、2731.36万元、3423.45万元和1523.12万元。 

  另外,在2013年末、2014年末、2015年末和2016年末,新余国科扣除非经常性损益后的净利润分别为1708.20万元、2140.02万元、2611.60万元和3128.59万元,2017年上半年扣非净利润则为1496.20万元。 

  值得关注的是,9月13日上发审会的7家企业中有4家被否,而这4家企业的共同特征就是扣非净利润低于3000万。由此,“扣非净利润3000万是否为发审的隐形门槛”成为业内的焦点。 

  截至9月13日,今年共有376家IPO企业上会,以上会最近一年扣非后净利润进行分类统计,低于3000万利润的企业共有31家,其中仅有7家通过,过会率为22.58%;有24家具有“利润3000万以下”特点的企业被否,否决率为77.42%。 

  2016年净利过线现金流掉队 今年上半年现金流为负 

  目前来看,发审委关注上会企业的问题主要集中于利润的持续性、独立性以及经营的规范性等方面。根据证监会此前发布的消息,未通过发审会IPO企业存在的问题主要有五个方面:一是内控制度的有效性及会计基础的规范性存疑;二是经营状况或财务状况异常;三是持续盈利能力存疑;四是关联交易及关联关系存疑;五是申请文件的真实、准确、完整和及时性存疑。 

  而除了扣非净利润难以达标外,新余国科经营活动产生的现金流量净额在2013年末、2014年末、2015年末和2016年末,分别为1147.66万元、1866.88万元、1237.43万元和815.89万元,2017年上半年这一数据则为-1736.86万元。 

  对此新余国科的解释是,2015 年,随收入规模扩大和催款力度的增加,公司经营活动现金流入同比大幅增加。由于收入规模增长,采购规模也相应增加,同时公司将累计欠付江西钢丝厂的货款全部支付完毕,使得购买商品、接受劳务支付的现金增长迅速。由于公司回款高峰期在每年12月,2017年上半年,公司经营活动现金流入相对较少,使得经营活动现金流呈现净流出状态。 

  作为军品生产企业,新余国科的产品较为特殊,目前A股公司并无同类可以参考比较。其军品产品主要包括点火器、雷管、起爆器、传爆装置、点火装置等;民品业务则包括人工影响天气专用技术装备,如作业飞机、高炮、火箭发射架等。 

  产能利用率不足引证监会问询 

  根据招股书披露,新余国科募集资金将主要投资于人工影响天气装备扩产项目,但其中主要产品防雹增雨火箭弹产能利用率在2013年-2016年分别为47.68%、61.93%、29.18%和65.26%,烟(焰)条的产能利用率则分别为52.50%、70.97%、53.12%和54.32%。 

  证监会在此前对公司的反馈意见中提出,公司上述两项主要产品的产能利用率较低,结合行业需求变动情况、公司供应商及客户的开发情况、公司的产能利用情况分析,并要求新余国科补充披露募投项目的合理性和必要性,以及具体的产能消化措施。 

  除此之外,随着新余国科生产经营规模的扩大,公司存货一直维持在较高水平。2014-2016年及2017上半年各期末公司存货净额分别为 5692.05 万元、5561.92 万元、5042.53 万元和5167.17万元,占流动资产的比例分别为43.19%、46.46%、28.19%和28.88%,呈逐年上升的趋势。 

  存货规模较大使新余国科面临较大的采购组织和存货管理难度,如果采购组织和存货管理不力,可能导致公司的存货发生贬值、或者因存货严重积压从而占用营运资金,对公司的正常运营将产生不利影响。 


(责任编辑: 蒋柠潞 )

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