每经实习记者 肖达明 记者 岳琦 每经编辑 文多
近日，麻烦缠身的*ST中安（600654，SH）宣布终止出售土地资源、房产的重大资产重组。坐拥上海黄金地段房产，终止交易原因竟然是交易方“压价”、设置“苛刻条件”等。为难之下，这一总价超过15亿元，旨在改善*ST中安财务状况的资产出售暂时搁置。
对于*ST中安来说，上半年的整体形势是“高开低走”。从光鲜亮丽的海外并购重组开始，而后突然遭遇2016年度相关报告被出具非标意见，引起监管层关注。接着大股东股权质押比例已触碰预警平仓线，形势开始急转直下。“由于实际情况的变化”，*ST中安此前针对波兰安防企业的重组遭到终止。
而半年报报亏和新的重组失败等麻烦也相继出现。虽然在股价波动后的停牌暂时缓解了大股东质押股权的平仓压力，但按照公告，*ST中安将在9月12日向上交所申请复牌交易，面对种种围绕着*ST中安的不利因素，公司将如何化解？
重组谈判遭遇“频频压价”
大股东股权高比例质押、机构对2016年年报出具非标审计意见、公司被*ST，*ST中安目前最缺的就是“好消息”。
然而，9月9日，*ST中安却突然宣布终止其于今年6月开始筹划的房产出售重组计划。按照此原计划，*ST中安拟出售其拥有的上海市普陀区同普路800弄房产（下简称同普路房产）、静安区永和路390号房产（下简称静安区房产）。两者土地面积分别达到1.89万平方米和0.89万平方米，评估价格合计超过15亿元。
公告显示，*ST中安出售上述资产，目的是在“市场对公司的信用状况认定发生剧烈变化”的情况下，“增强公司的流动性”以及“改善公司财务状况”。
此举也有益于*ST中安业绩稳定。公司8月发布的2017年半年报数据显示，上半年*ST中安的归属净利润为亏损5564.47万元，而上年同期还盈利超过两亿元。
如果资产出售成功，2017年业绩稳定性大概率可继续维持，这对于二级市场来说无疑是期待已久的“好消息”。此外，大量现金补血也可以为后续资本运作提供资金。
为了变现，*ST中安可以说是掏出了家底。2017年半年报显示，*ST中安上半年期末共有投资性房地产余额19.97亿元，固定资产余额4.79亿元。但是，投资性房地产中有9.34亿元处于资产受限状态。原因在于*ST中安方面此前还将同普路的部分房产作为抵押，向中国光大银行借款6.2亿元。
近于掏出家底的买卖，怎么还没成？*ST中安方面表示：“鉴于上市公司目前面临的实际情况，交易对方在谈判初始频频压价，并在款项支付、担保条款、交易周期、信息披露等方面设置苛刻条件，公司的谈判难度极大”，公告似乎在直指交易对方占其形势不利的便宜。
鉴于谈判条件的不断变化等因素，*ST中安认为难以在3个月内完成重组，但“为了化解公司资金链的可能风险，公司后续仍将继续推进相关资产出售事宜。”
质押融资已触警戒平仓线
为出售上述房产，*ST中安自6月16日起进入重大资产重组停牌阶段，加上前期筹划重大事项及因股票交易波动异常而进行的停牌，实际上从这前的6月7日起就已经开始停牌。
从大股东深圳市中恒汇志投资有限公司（下简称中恒汇志）的角度考虑，这一重组停牌非常“难受”。首先，*ST中安自2016年12月便停牌到今年5月31日，这期间年报被出具非标意见。复牌后，按照公司事后的判定，正是由于“公司年报复核结果的不确定性”，其股价于6月2日、6月5日、6月6日连续3个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计达到15%。
短短3天，就把大股东“逼”到了非常尴尬的地步。6月9日的核查结果公告显示，由于公司股票价格连续下跌，公司实际控制人的股权质押融资已经触碰警戒平仓线。正是在这一情况下，仅仅复牌几天的*ST中安就再次筹划起了这一重大资产重组。
再一次的重组失败使得“好消息”反而成了新的利空因素。毕竟半年报显示，*ST中安大股东中恒汇志持有上市公司41.15%的股权，超过99%都处于质押状态。
目前的重组失败，多少令投资者唏嘘。而未来，*ST中安又将如何应对？大股东的平仓风险如何化解？《每日经济新闻》记者曾试图拨打*ST中安董秘办电话采访，但截至发稿时未能接通。
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