挂牌银行10倍市盈率比肩上市银行

　　时隔10年，银行业再次迎来上市潮，新三板也从中“分了一杯羹”。

　　8月以来，有两家中小银行申请新三板挂牌。长江商报记者统计发现，短短8个月的时间，有4家中小银行投入新三板怀抱。

　　在中小型银行火热挂牌的背后，长江商报记者发现，尽管新三板挂牌银行股与上市银行股，在体量业绩等方面不能相比，但10倍以上的市盈率，在职员工人数的增幅和薪酬待遇等方面，丝毫不比上市银行差。

　　8月18日，长期从事新三板研究的业内人士陈文博向长江商报记者表示，我国经济持续稳定成长，新三板银行业资产质量大幅改善，在价值重估驱动力的作用下，后市银行股估值持续回升可能性很大。

　　齐鲁银行平均每天赚564万成“当家花旦”

　　银行A股IPO重启一年以来，12家“候场”城商行和农商行冲刺上市热情不减。与此同时，新三板也逐渐成为中小银行的聚集地。

　　全国中小企业股转系统公告显示，8月以来，江苏沭阳东吴村镇银行股份有限公司、福建福清汇通农村商业银行股份有限公司申请新三板挂牌。

　　7月25日，农村商业银行如皋银行披露，全国股转系统已同意其在新三板挂牌。如皋银行也将成为新三板第六家、今年第三家挂牌银行。

　　长江商报记者统计发现，今年以来，国民银行、喀什银行已登陆新三板。如果算上去年年底挂牌的客家银行，短短8个月的时间，有4家中小银行投入新三板怀抱。此外，目前还有两家企业计划登陆新三板，为吉榆银行和华明银行。

　　从已挂牌的银行来看，业绩方面有喜有忧。

　　按照挂牌时间排序，目前已登陆新三板银行有齐鲁银行、鹿城银行、客家银行、国民银行和喀什银行。截至8月20日，齐鲁银行、国民银行和客家银行已发布半年报。

　　成立于1996年6月的齐鲁银行（832666.OC），无疑是新三板银行股的“当家花旦”。8月16日，齐鲁银行发布报告显示，2017年上半年实现营收26.1亿元，同比增长1.35%；净利润10.27亿元，同比增长26.67%。

　　2016年，齐鲁银行以16.42亿元的净利润，夺得新三板最“赚钱”公司第二位，相当于平均每天赚450万元。2017年半年报中，齐鲁银行相当于平均每天赚564万元，有望超越九鼎集团摘得净利最高企业桂冠。

　　客家银行（839969.OC）半年报显示，实现营收5482.38万元，同比增长29.40%；净利润2108.26万元，同比增长400.51%。客家银行表示，净利润大增主要是因为利息收入增加，同时利息支出减少，二者使利息净收入较上年同期增加1193.79万元；其次是公司贷款质量提升，使资产减值损失较上年同期减少1098.84万元。

　　和上述两家银行截然相反的是，国民银行（870874.OC）的主要指标在下降。数据显示，国民银行上半年实现营收5796.97万元，同比减少0.08%；净利润1713.64万元，同比减少19.17%。尽管国民银行并未解释下滑原因，但从年报中可以看出，该银行上半年正在调整信贷资产结构。国民银行表示，目前信贷资产结构明显改善，信贷投放进一步向优良客户集中，逐步退出“大、差”等劣质客户，有效规避经营风险。

　　挂牌银行股市盈率好于多数上市银行

　　与整体处于低估值的新三板企业不同的是，相比上市银行，从市盈率来看，新三板银行板块市值并不难看。

　　长江商报记者统计发现，截至8月18日，有市盈率的三家新三板银行均在10到12倍之间，其中齐鲁银行为11.11倍、鹿城银行为10.96倍、客家银行为10.45倍。

　　对比上市银行，除了张家港银行、江阴银行等5家银行股市盈率超过20倍外，其他银行大多数在12倍以下。这也就意味着新三板三家银行的市盈率，能排在25家上市银行的前十位，位于中上游水平。

　　尽管如此，相对于整体市盈率为27倍的新三板市场，挂牌银行股仍然显得势弱。

　　8月18日，长期从事新三板研究的业内人士陈文博向长江商报记者表示，银行业因为成熟度高，很难出现爆发性增长，“整个行业都遇到了‘天花板’，部分还迈入了衰退期。由此，市盈率估值相比就会低很多。”

　　银行股因为“盘子”大、市值高，用市净率来评估股价比市盈率要好。

　　长江商报记者统计显示，齐鲁银行、鹿城银行和客家银行的市净率分别为1.03倍、1.66倍和0.95倍。目前，上市银行的平均市净率约为1倍，超过10家低于1倍。

　　有市场人士认为，自2013年1月1日起实施《商业银行资本管理办法（试行）》后，中小银行达标压力比较大，而这些银行要以最快的速度融入资本市场，新三板就是最好的选择。

　　情况也的确如此。统计显示，5家新三板挂牌企业中，目前仅有齐鲁银行完成过增发融资。2015年8月4日，齐鲁银行发布股票发行情况报告书，因业务发展需要，公司以每股3.18元的价格向7名法人机构投资者共发行4.72亿股，募集资金15.01亿元。另外，在2016年，齐鲁银行以每股100元的价格发行了优先股2000万股，募集了资金20亿元。

　　7月28日，齐鲁银行再次发布了定增预案，拟以3.90元/股的价格向18名机构投资者发行股票12.82亿股，募集资金50亿元。其中，11.13亿股为现金认购，预计募得现金不超过43.41亿元，另有1.69亿股为股权认购，澳洲联邦银行以其所持有的15家村镇银行股权作价6.59亿元参与增资。

　　这也是今年新三板市场迄今最大的定增预案，超过皖江金租的40亿元预案。据了解，齐鲁银行此次募集资金将全部用于补充公司的核心一级资本，提高资本充足率。

　　两家银行在职员工人数增10%

　　裁员、降薪、瘦身、转型……这是国内上市银行的基本节奏。

　　据2016年财报显示，包括建行、农行、中行、工行在内的四家银行共裁员23297人。在不少业内人士看来，曾经高高在上的传统银行在互联网金融、金融科技、利率市场化等多方夹击下，不得不低下高傲的头颅，通过裁员来降低成本。

　　不仅如此，据《中国上市银行年报研究2016》显示，上市银行的人均薪酬出现不同程度的下降，五大行员工总数在下降，网点数量也在减少。根据Wind资讯数据，在银行高管方面，8家上市银行去年高管整体报酬总额为2.24亿元，同比减少20%。

　　然而，新三板挂牌银行的日子比上市公司要好得多。

　　长江商报记者在查阅具有可比性数据后统计显示，目前新三板齐鲁银行、客家银行、国民银行、鹿城银行等4家银行中，仅2016年业绩下降的国民银行同比减少了9人，由164人减少到155人。

　　具体来看，齐鲁银行在职员工由2730人增长到2792人，客家银行由254人增长到301人，鹿城银行由158人增长到179人。总体看来，4家银行在职员工人数增加了3.53%，客家银行和鹿城银行增速超过了10%。

　　而在职工薪酬方面，齐鲁银行也比较豪气。数据显示，2016年齐鲁银行员工人均薪酬为32.07万元，较2015年33.55万元的员工人均薪酬略有下降。但是A股上市银行2016年员工平均薪酬约为27万元，显然齐鲁银行出手更大方。

　　实际上，当前银行股纷纷刷新股价高点，得以复苏。

　　国信证券表示，金融是最典型的顺周期行业，与宏观经济密切相关，最直接受益于经济复苏，金融板块特别是银行股价格未来仍有上行空间。当前周期性行业利润大幅提升，银行资产质量有望显著改善，而在经济回升过程中，银行的利润增速也有望走出拐点。

　　从全球视野看，当前不止A股市场中的银行股，全球的银行股都在上涨。国信证券认为，这意味着银行股的上涨不仅是简单的避险行为，更多反映的是全球经济复苏趋势，而相比全球主要大型商业银行，A股市场中的银行股当前仍有较大的估值修复空间。