定增新规的影响和并不出色的收益率或是定增基金发行困难的重要原因。

　　基金发行失败的案例最近频频出现。日前，九泰基金旗下产品九泰锐兴宣告发行失败，成为市场上第5只发行失败的基金。值得一提的是，九泰锐兴是一只定增主题基金，这也被市场解读为定增新规发布以来对市场的又一影响。此外，《金融投资报》记者发现，市场现有的48只定增基金中，有40只成立以来年化收益率不足4%，甚至低于当前货币基金的吸引力。或许对于广大投资者来说，收益也是不可忽视的影响因素。

　　惊现第5例发行失败基金

　　8月15日，九泰基金发布公告称，旗下九泰锐兴定增主题双轮驱动混合型证券投资基金截至2017年8月7日基金募集期限届满，由于未能满足基金合同规定的基金备案的条件，故基金合同不能生效。资料显示，九泰锐兴于2016年获证监会批准可以注册募集，今年5月8日开始发行，截止8月7日募集期满。该基金成为发行市场上第五只发行失败的基金。

　　早在今年4月29日，嘉合睿金定期开放灵活配置混合型基金发公告称，由于未达到基金合同生效条件，基金合同暂不生效。该产品也成为公募基金业19年来第一只无法成立的基金，创造了公募业的新历史。随后，诺德天利、大摩多元安享18个月、国金鑫金3只产品也先后发公告称基金合同暂不生效。其中，大摩多元安享18个月与国金鑫金2只产品均延长募集期但仍然无法成功设立。九泰锐兴则步他们的后尘，成第为5只发行失败的基金。

　　一般而言，基金发行失败或者是由于募集基金总额颁少于2亿份，认购人数少于200人，基金不得成立。此外，相关法规规定，单一投资者持有基金份额比例不能超过50%，否则必须采取发起式形式运作，且不得向个人投资者公开发售。而发起式基金需要基金公司高管或者基金经理等人认购基金的金额不少于1000万元人民币，持有至少三年，在基金合同生效后的三年内，一旦基金资产净值低于两亿元的，基金合同自动终止。

　　因此，或许是在种种条件无法满足的背景下，九泰基金最终选择不找机构来“拼单”，也不采用发起式，使得基金发行失败不能成立。

　　发行失败两大主因

　　不同于此前发行失败的4只基金，九泰锐兴是一只定增基金。这也被业内人士认为是定增新规的影响在发行市场的显现。继今年2月中旬的“再融资新政”后，证监会于5月27日再次发布《上市公司股东、董监高减持的若干规定》，对定增市场集中持股、无序减持等乱象予以监管。定增市场遭遇重挫。

　　受此影响，定增基金的减持时间被迫延长，定增基金的流动性大幅减弱，且定增基金二级市场的价格下降明显，折价率上升。在此背景下，定增基金想要顺利发行并不容易。

　　此外，并不出色的收益率或者也是定增基金发行困难的重要原因。据统计，自2015年5月首只以“定增”为主要投资标的的基金诞生以来，至今已有48只定增基金。然而，自成立以来截止今年8月15日，只有3只基金的累计收益率超过10%。其中，更有40只定增基金成立以来的年化收益率低于4%，这也意味着，还不如今年货币基金的收益，并且，定增基金往往有较长的封闭期，投资者既牺牲了流动性，又没有获得具有竞争力的收益。

　　因此，也有业内人士预测，即便没有减持新规，定增基金的热度也将日益下降。这从今年以来定增基金的发行上可以看出来。今年以来成立的15只定增基金中，有8只首募规模不超过3亿，另有3只刚刚超过3亿元。无论是定增基金还是普通策略的基金，收益对于投资者来说才是首要的投资标准。

　　值得一提的是，除九泰锐兴外，九泰基金旗下的另一只定增基金九泰锐信正在发行中，该基金的募集截止日为8月16日。该基金是否能够发行成功也值得关注。