翔港科技IPO挑战：关键指标低于同行成长性存疑

　　日前，上海翔港包装科技股份有限公司（以下简称“翔港科技”）IPO更新了预披露，拟登陆上交所，公开发行2500万股。

　　不过IPO日报发现，翔港科技此次闯关可谓是障碍重重。

　　现在，我们来看看翔港科技的具体情况。

　　父子100%控股

　　招股说明书显示，翔港科技的股权结构为董建军持有62.79%的股权，董旺生持有6.98%的股权，翔湾投资持有30.23%的股权。其中，董建军持有翔湾投资99%的股权，董旺生持有1%的股权，董建军与董旺生为父子关系。换句话说，上述2人拥有翔港科技100%股权。

　　与此同时，董建军担任翔港科技董事长和总经理职务。如果翔港科技上市成功，董建军对翔港科技的人事安排、经营决策、投资担保、资产交易和分配政策等重大决策予以不当控制，则很可能损害其他中小股东的利益。

　　有意思的是，招股说明书显示，翔港科技的实际控制人和控股股东为董建军，却未将董建生认定为实际控制人。

　　截至发稿，翔港科技对于记者的上述问题，未予以回复。

　　2万平米厂房未得产权证

　　记者发现，翔港科技存在约2万平方米的扩建厂房未取得产权证的问题。

　　招股说明书显示，翔港科技约2万平方米的扩建厂房因在扩建中未取得政府相关批文，可能面临被政府主管部门责令拆除，以及被主管部门罚款的风险。

　　董建军表示，根据未取得产权证书的房屋建筑物2015年12月31日的账面价格3816万元为基准，在2018年6月30日前一次性向翔港科技补偿3816万元。并且如若上述事宜被有关主管部门处罚，其愿意承担全部行政罚款及其他处罚费用。

　　持续盈利能力存疑

　　翔港科技的成长性和持续盈利能力也令人担忧。

　　招股说明书显示，翔港科技2014年-2016年主营业务收入分别为21754.49万元、25196.15万元、26106.78万元，主营业务毛利分别为8503.55万元、8851.94万元、8372.82万元。虽然翔港科技主营业务收入呈上升趋势，但是在2015年至2016年，其主营业务毛利却在下降，降幅达5.41%。

　　数据显示，翔港科技2014年至2016年的营业利润为5255.52万元、4913.01万元、4519.46万元，呈现持续下降趋势。

　　一位资深注册会计师对记者表示，就上述情况而言，企业很可能在盲目扩张，从而导致成本和费用增加，以至于影响到毛利和净利。

　　另一个因素，也可能影响翔港科技的未来盈利能力。

　　招股说明书显示，翔港科技2014年至2016年的税收优惠分别为1319.97万元、936.26万元、1254.7万元，分别占当期净利润的22.89%、18.62%、22.89%。

　　如果税收优惠政策发生改变，翔港科技的盈利将面临较大风险。

　　而令人担忧的是，招股说明书显示，翔港科技主要从事彩盒、标签等相关包装印刷产品的研发、生产和销售，但翔港科技的印刷经营许可证有效期到2018年3月31日。

　　若印刷经营许可证到有效期限，是否会对翔港科技主营业务产生重大影响？

　　另外，翔港科技还面临客户集中度高的风险。

　　招股说明书显示，联合利华是翔港科技的主要客户，报告期内各年的营业收入分别为12323.04万元、14281.20万元、13323.52万元，占翔港科技营业收入的51.13%、52.04%和46.76%。

　　与此同时，翔港科技主要营业收入来自华东、华北区域，2014年至2016年，这两个地区的营收占翔港科技营业收入的97.97%、94.2%、90.23%。

　　系列关键指标低于同行

　　招股说明书显示，翔港科技2014年-2016年的流动比率为1.38、1.22、1.29，而同行业平均值为2.01、2.47、2.83。2014年至2016年，翔港科技的速动比率为1.20、1.11、1.10，而同行业平均值为1.63、1.91、2.38。