六大上市险企半年收1.3万亿保费

　　20年前被定义为朝阳产业，20年后依然被视作朝阳产业，除了保险业也没谁了。作为行业领军者，6家上市险企过去6个月的表现，再一次证明了中国保险业的巨大发展潜力。

　　8月中下旬，上市险企半年报将陆续披露，此前，6家上市险企相继发布了上半年保费数据。A股上市保险公司中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险，以及两家在香港上市的人保集团、中国太平2017年上半年实现保费收入接近1.3万亿元，市值平均涨幅达25%。

　　太平异军突起

　　新华继续调整

　　今年上半年，中国人寿实现原保险保费收入3462亿元，同比增长18.3%；中国平安实现原保险保费收入3411.49亿元，同比增长32.91%；中国人保实现保费收入2791亿元；中国太保实现原保险保费收入1631亿元，同比增长24.13%；太平人寿实现总保费1008亿元，同比增长20%；新华保险则实现原保险保费收入612.39亿元，同比下降13.79%。

　　其中，4家A股上市保险公司中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险合计实现原保险保费收入9116.88亿元，同比增长21.28%。

　　总体来看，中国平安保费增幅最大，中国太平首次突破千亿元大关，新华保险是惟一保费下跌的上市险企。

　　安信证券分析，2012年至2016年间，中国平安新业务价值年均复合增速达 33%，新业务价值高速增长的重要驱动力在于公司个险业务增长强劲。平安寿险 2011年至2016年寿险代理人由41万人增长至111万人，同时代理人产能持续提高，代理人留存率市场领先，营销精英汇聚，使得近年来个险新单保持20%以上的增长，高于同业水平，预计2017年全年公司个险新单增速将达到55%以上。

　　中国太平有关负责人则在给《国际金融报》记者的材料中指出：“公司境内核心业务表现突出，境外业务实现较快发展，是保费破千亿的关键。”

　　数据显示：2017年上半年，中国太平寿险原保费收入789.4亿元，保费增速、新业务价值、内含价值表现优异；境内财险保费增速超市场平均；企业年金业务逆势增长，增速市场排名第一。集团境外机构实现保费共计89.6亿元，业务市场份额进一步提升。太平史带代理保费收入306.8万美元。

　　与其他5家相比，新华保险仍在经历转型的阵痛。在新华保险上半年经营分析会议上，董事长万峰表示，从公司内部情况看，新华保险的转型发展已初见成效，但转型基础尚待加强。2017年公司要基本完成转型任务，从2018年开始进入发展期，形成新的发展态势。

　　长江证券分析，保监会5月中旬下发《中国保监会关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》（134号文），要求10月1日后禁止销售5年内有返还金的年金和两全类产品，预期险企将逐步进入调结构平衡规模阶段。上市险企提前启动产品结构调整，中国平安5月和6月单月个人寿险新单同比分别为31%和22.6%，低于第一季度60%的新单增速；中国太保二季度个险新单85亿元，约为第一季度的1/3。

　　“我们预期在监管环境之下，保险公司在下半年将加大保费结构调整步伐，转型过程之中保费增速预期需要有所放缓。”长江证券指出。

　　估值涨了25%

　　依然被低估

　　7月17日，中国平安报出115个月来最高股价55.09元高点，成就10070亿元市值。

　　《国际金融报》记者根据Wind数据进行梳理发现，保险股（壳概念股）前6个月市值平均增长了33%，6家上市险企的市值平均上涨25%。最近3个月，上证指数、沪深300指数、中小板指数分别上涨2.44%、7.98%、4.06%，而创业板指数下跌8.3%，同期保险板块却大涨29.4%，远超市场表现。

　　东吴证券非银金融行业分析师丁文韬认为，近期，个税递延型养老险试点落地、险资获批参与深港通试点等政策利好不断，成为推动行业基本面向好的驱动力。此外，随着保险牌照发放趋缓、监管调控中短期产品等，龙头险企将充分受益，有望显著提升竞争优势。

　　“从规模空间来看，我国保险行业应仍属蓝海。”安信证券研究中心副总经理、金融行业首席分析师赵湘怀认为，我国保险密度和保险深度均为全球平均水平的一半左右，而根据“新国十条”，到2020年我国保险深度、保险密度要分别达到5%、人均3500元。

　　据此测算，如果要达到这个目标，2017年至2020年间，寿险行业保费年均增速将在15%左右。尤其是在老龄化加速过程中，理论上国内保险需求将长期保持旺盛。另一方面，为尽快推动商业保险分担社会、政府和企业的养老及医疗压力，政府部门不断释放实质性政策红利，借助税优杠杆，预计保险业将持续迎来百亿乃至千亿级保费增量的历史性机遇。

　　从目前政策的支持导向和保险公司业务结构的转型重点来看，未来保费规模的“新蓝海”，将主要来自养老险和健康险。

　　丁文韬进一步指出：“目前，保险板块仍未回到合理估值，短期小幅波动，不改长期向上趋势。”

　　民生证券非银团队认为，保险行业处于景气周期，原保费和新业务价值持续高速增长；险企有序推动转型，聚焦保障型产品和期缴产品；个税递延型商业养老保险试点年底前启动，将加速寿险业务发展，保险板块趋势行情仍有提升空间，长期坚定看好。

　　保险股近乎“疯狂”的表现，券商的竭力推荐，基金公司纷纷加仓。

　　Wind数据显示，第二季度，基金对中国平安、中国太保、新华保险均进行了增持，对中国平安增持3亿股，对中国太保增持1.94亿股，对新华保险增持5222万股。不过，第二季度基金减持了中国人寿333万股。

　　无论从持股数量还是持股市值来看，中国平安都为基金第一大重仓股。持股基金数量方面，中国平安获得650只基金抱团重仓，比第一季度末增加290只，是被基金持有只数最多的个股。

　　此外，中国太保获得209只基金重仓，比第一季度末增加136只，为基金抱团数量排名第15位的个股；新华保险获115只基金重仓，持股基金比第一季度末增加55只；57只基金重仓中国人寿，环比有所减少。

　　海通证券指出，今年第二季度末基金重仓股行业分布中，保险占比大幅上升3.4个百分点至4.7%。从基金重仓的金融行业股看，相较于全部A股自由流通市值的行业占比，证券、银行仍低配3.7个、2.9个百分点，而保险超配1.5个百分点。