中国经济网编者按：7月10日，宁波旭升汽车技术股份有限公司（下称“旭升股份”）正式登陆上海证券交易所主板挂牌上市，股票代码：603305。公司主要从事压铸成型的精密铝合金汽车零部件和工业零部件的研发、生产、销售。主要产品包括铝压铸精密汽车零部件和工业零部件，主要应用于新能源汽车、传统汽车、工业用品等领域。旭升股份本次募集资金净额为 42,669.60 万元用于轻量化及环保型铝镁合金汽车零部件制造项目、新能源汽车配件装配生产线项目、铝压铸民用件生产技改项目、铝镁合金产品及精密压铸模具研发中心建设项目。
公开资料显示，2017年5月5日，旭升股份发布最新招股书。2017年5月16日首发申请获通过。6月28日，旭升股份开启申购，申购代码732305，申购价格11.26元，单一账户申购上限为12000股，申购数量为1000股的整数倍。主承销商为华林证券。本次发行股份数量为4,160 万股，网上最终发行数量为3,744万股，占本次发行数量的90%。本次股票发行价格为 11.26 元/股，发行市盈率为22.98倍。逾8.04万股遭投资者弃购，其中网上投资者放弃认购数量75,279股，网下投资者放弃认购数量5,148股。网上发行最终中签率为0.03925812%。股价走势来看，自7月10日上市以来，旭升股份连续五个交易日涨停，截至7月14日收盘，该股报23.73元。
据招股书显示，2013-2016年，公司实现营业收入分别为15,465.54万元、18,803.76万元、35,074.25万元、56,909.72万元。净利润分别为2,301.65万元、3,427.48万元、8,049.96万元、20,361.64万元。公司应收账款分别为4,233.87 万元、4,941.21 万元、10,002.06万元和14,844.87 万元，占流动资产比例分别为35.90%、33.94%、53.38%和43.67%。应收账款周转率（次）分别为3.47、3.89、4.45、4.35。公司存货分别为3,200.78 万元、3,817.93 万元、5,559.94 万元和7,872.78万元，占流动资产的比例分别为27.14%、26.22%、29.67%和23.16%。存货周转率（次）分别为3.52、3.66、4.34、4.26。公司综合毛利率分别为26.77%、31.34%、41.70%、49.43%。公司产能利用率分别为60.09%、64.00%、79.32%、84.00%。
2013-2016年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1,016.81万元、5,657.44万元、9,045.85万元、24,743.03万元。负债总额分别为3,667.47万元、11,653.75万元、18,601.44万元、22,953.12万元。流动负债分别为3,667.47万元、11,653.75万元、18,383.51万元、22,759.41万元。资产负债率（母公司）分别为18.07%、36.56%、36.95%、30.77%。
2013-2016年，公司综合毛利率分别为26.77%、31.34%、41.70%、49.43%。其中，汽车类产品毛利率分别为33.76%、42.15%、51.20%、57.22%。公司坦言存在毛利率下降的风险。根据特斯拉发布的公告和召开的新闻发布会，特斯拉 2016 年销量为 7.6 万辆，与 2015 年相比，销量增长了 50.7%。考虑到规模经济的因素，以及特斯拉为了降低经济性新能源汽车的成本，未来特斯拉将会主动要求公司在大批量供货后，降低产品价格以降低其采购成本，导致公司对特斯拉相关产品的毛利率出现下滑。随着更多企业进入新能源汽车零部件供应市场，增加了下游客户的选择，从而使得公司未来将面临更加激烈的市场竞争局面，公司产品定价将可能因此受到影响，在产品成本调整空间有限的情况下，公司的毛利率将随着价格下降而下滑，进而影响公司整体盈利水平。
招股书显示，2013-2016年，公司对前五大客户的销售收入占主营业务收入的比例分别为73.05%、68.04%、78.41%和 77.63%。公司对特斯拉销售收入占主营业务收入的比例分别为10.12%、15.41%、50.27%和 56.61%。公司坦言存在对单一客户依赖的风险。2015 年和 2016年，公司对特斯拉的销售收入占主营业务收入的比例超过 50%，未来如果特斯拉因为行业变化或其他原因而减产甚至停产纯电动汽车，将减少对公司的产品采购，公司将有可能因此出现业绩严重下跌的风险。
2017年1-3月，公司实现的营业收入和营业利润分别为 16,962.65 万元和 6,229.27 万元，较上年同期增长分别为 80.11%和 92.36%。2017 年 1-3 月，公司归属于母公司所有者的净利润为5,314.69 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 5,308.98万元，分别较上年同期增长 92.92%和 93.02%。经营活动产生的现金流量净额3,037.15万元。截止2017年3月31日，公司负债合计30,080.08万元。流动负债29,892.42万元。
公司 2017 年 1-6 月预计实现销售收入约 3.4 亿元，比上年同期增长约 45%；预计实现营业利润约 1.3 亿元，比上年同期增长 50%左右；预计实现净利润约 1.1亿元，比上年同期增长 45%左右。
据《国际金融报》报道，旭升股份除前三股东外，其余股东均为投资公司。四个投资公司占旭升股份发行前的13.79%，只有旭成投资股份超过5%。四家投资公司均在2015年6月至8月，购入旭升股份的股份。旭升股份首次申报稿，于2016年3月29日报送。似乎四家投资公司都是“突击入股”，且有两家成立的目的，就是为了持有旭升股份的股份。
招股书显示，公司生产所需的主要原材料为合金铝锭，占生产成本的比重较高，如果铝价未来波动幅度较大，将对公司的经营造成一定的影响。长江有色市场平均价显示，铝的价格在2016年起总体趋势为上涨，2016年初每吨价格不到1.1万元。截至2017年5月15日，铝的价格上涨至每吨1.37万元，会对旭升股份的经营产生影响。
截至目前，三家券商发布了研报并定价。其中，海通证券给予旭升股份股票定价区间21.0-24.5元，并提示风险：特斯拉全球推广不及预期。财通证券给予旭升股份股票定价区间27-31元。天风证券给予旭升股份股票定价区间32-38元，提示风险：特斯拉销量不及预期，订单数量不及预期等。
针对上述情况，中国经济网采访旭升股份董秘办，截至发稿时未收到回复。
公司专注汽车零部件、工业零部件研发 外资股东持股28.45%
据招股书显示，公司主要从事压铸成型的精密铝合金汽车零部件和工业零部件的研发、生产、销售，产品主要应用于新能源汽车行业及其他机械制造行业。公司主要致力于新能源汽车和汽车轻量化领域，主导产品是新能源汽车变速系统、传动系统、电池系统等核心系统的精密机械加工零部件。
公司主要产品包括铝压铸精密汽车零部件和工业零部件，主要应用于新能源汽车、传统汽车、工业用品等领域。公司通过以精密铝制零部件应用来实现节能减排，提高新能源汽车的整体性能。公司拥有先进的轻量化新能源汽车零部件的设计、研发能力，已成为特斯拉的一级供应商，并与多家新能源汽车企业开展合作。
公司控股股东、实际控制人为徐旭东。其直接持有公司 21.55%的股权，并通过控制旭晟控股、旭日实业二名法人股东间接持有公司 64.66%的股权，合计控制了公司 86.21%的股权。徐旭东，中国国籍，无境外永久居留权。
2015 年 8 月 12 日，宁波经济技术开发区管理委员会出具了《关于同意合资企业宁波旭升机械有限公司变更为股份有限公司的批复》（宁开政项[2015]72号），同意旭升有限整体变更设立股份有限公司，公司外资股东为旭日实业，持有公司 46,939,695 股，持股比例为 28.45%。
2017 年 1 月 3 日，宁波经济技术开发区商务局出具了《外商投资企业变更备案回执》（编号：甬外资经发备 201700002），确认旭升股份增资事项完成备案手续，公司外资股东旭日实业持有公司 102,129,397 股，持股比例为 28.45%。
根据国家统计局 2015 年发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011）以及中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司属于有色金属冶炼和压延加工业（C32）中的有色金属铸造行业（C3250）。
旭升股份本次募集资金净额为 42,669.60 万元用于轻量化及环保型铝镁合金汽车零部件制造项目、新能源汽车配件装配生产线项目、铝压铸民用件生产技改项目、铝镁合金产品及精密压铸模具研发中心建设项目。
虚假承诺办理外汇变更登记遭处罚
据证监会网站消息，2017年5月16日，主板发审委在2017年第74次会议审核结果公告中对旭升股份提出诸多问询。
1、请发行人代表进一步说明：（1）未将陈兴方、徐曦东认定为共同控制人的原因、理由和依据；（2）上述认定是否符合《公司法》、《证券法》、《上市公司收购管理办法》和证券交易所股票上市规则等相关规定。请保荐代表人发表核查意见。
2、请发行人代表进一步说明：（1）发行人因虚假承诺办理外汇变更登记行为受到外汇管理部门行政处罚，是否属于《首次公开发行股票并上市管理办法》第十八条第（二）项规定的情形；（2）报告期内发行人存在较多会计差错，发行人会计基础工作是否规范，财务报表的编制是否符合企业会计准则和相关会计制度的规定；（3）报告期内曾存在关联方资金占用的情形，发行人的资金管理制度是否严格规范，截至目前是否存在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，以及其他关联方占用发行人资金的情形；（4）发行人关于外汇登记申报、税收申报、会计处理、资金管理等方面的内部控制制度是否健全且被有效执行，是否存在重大缺陷。请保荐代表人发表核查意见，并说明核查的方法、过程、依据及结论。
3、请发行人代表进一步从销售价格、产品成本等方面进一步说明和披露发行人汽车类产品毛利率高于可比上市公司汽车类产品毛利率的原因和合理性。请保荐代表人说明核查意见。
4、请发行人代表进一步说明：（1）发行人客户集中的原因，是否属于行业共有特点，主要客户集中是否可能导致影响发行人经营的可持续性；（2）发行人与各主要客户签订长期合作协议的主要内容约定情况；除了特斯拉以外，发行人与海天塑机集团以及凯驰公司合作协议中是否存在一定时间后价格商议调整的相关约定；上述协议中关于终止与发行人合作的条款约定情况；（3）与特斯拉签订合同、协议或者在手订单情况，产品的价格确定原则，发行人在价格确定过程中的议价能力，目前已有产品供货3年后重新商定的价格与之前定价的差异情况，重新商议价格的定价原则；发行人与特斯拉的交易是否具有可持续性，是否存在被替代风险或者其他重大不确定性；发行人是否对特斯拉存在重大依赖。请保荐代表人说明核查情况和结论。
另外，2017年5月5日，证监会发审委在首发申请反馈意见中也对旭升股份提出诸多问询。2015年公司有多次增资及股权转让。请保荐机构、发行人律师核查说明发行人历次出资、增资及股权转让的资金来源、合法性；补充披露增资及股权转让的原因、价格、定价依据，说明定价的公允性；说明新增股东（包括法人股东的自然人股东）的详细情况等，就新增股东与发行人的实际控制人、董监高、本次发行的中介机构及其签字人员之间是否存在亲属关系、关联关系、委托持股、信托持股或其他利益输送安排，是否在公司任职等发表明确核查意见；请核查说明是否存在不符合上市公司股东资格要求的情况，是否存在代持或委托持股的情况、是否按照锁定有关要求进行承诺。
公司客户集中，且特斯拉占比逐年提高。请补充披露：（1）公司主要客户的基本情况、主要交易内容；（2）客户目前对公司产品的总需求量、公司产品所占比例、该等客户未来的业务发展计划；（3）公司产品的竞争优势，是否具有替代风险；（4）结合相关合同条款，详细分析公司同主要客户交易的可持续性；（5）详细披露公司销售客户集中相关风险。
2013年末至2016年6月末，发行人应付票据均为银行承兑汇票，分别为0、1,807.32万元、4,643.43万元和5,553.84万元。（1）请发行人补充披露报告期内应收票据是银行承兑汇票还是商业承兑汇票，补充说明是否存在放宽条件接受商业承兑汇票而增加收入的情形；补充披露报告期内应收票据背书和贴现情况等。
2013年末至2016年6月末，发行人应收账款余额分别为4,458.89万元、5,207.12万元、10,539.45万元和11,701.99万元。（1）请发行人补充披露对主要产品的主要客户的相关信用政策的具体情况，补充说明主要客户和新增客户的信用政策是否有不同，信用政策在报告期内是否发生变更，是否存在放宽信用期限的情况。（2）请发行人结合主要产品报告期内各期末应收账款余额占营业收入的比例，补充分析报告期内应收账款余额增速较快的原因等。
2013年末至2016年6月末，发行人其他应收款分别为3,977.66万元、4,316.36万元、1,093.14万元和512.31万元，主要是支付给当地政府机关的税收保证金和履约保证金、应收出口退税、资金往来余额等。请发行人补充说明其他应收款的主要项目的产生原因，报告期内金额变化的原因，核算依据，出口退税与发行人外销收入的匹配性。请保荐机构和会计师核查其他应收款是否发生减值，核算是否符合《企业会计准则》的规定。
券商提示风险：特斯拉销量不及预期
海通证券发布研报称，公司主要从事压铸成型的精密铝合金汽车零部件业务，包括新能源汽车变速系统、传动系统、电池系统等，主要应用于新能源汽车行业及其他机械制造行业。公司15-16年营收分别为3.5亿、5.7亿，同比增长分别为87%、62%，净利润分别为0.8亿、2.0亿元，同比增长135%、153%。轻量化是围绕新能源汽车、传统燃油车未来发展的重大问题，对于整车续航里程、能效的提升至关重要，汽车整车质量每降低10%，可提高燃油效率6%-8%。
旭升股份为A股上市公司中特斯拉最纯供应商。13年公司开始与特斯拉合作，从供应个别零部件发展到供应传动系统、悬挂系统、电池系统等核心系统零部件，单车价值量不断提升，14-16年分别为680元/辆、3250元/辆、3520元/辆。14年特斯拉贡献营收2862万，占比15.4%；15年提升至1.74亿，占比50.3%；16年提升至3.19亿，占比56.6%，为目前A股上市公司中特斯拉贡献营收占比最大的企业；同时14-16年公司向特斯拉供应的零件占特斯拉需求量（交付量）的比重不断增加，占特斯拉需求量的70%以上的重要零部件的品种从3个增加到18个。
盈利预测与投资建议。旭升股份为目前A股市场特斯拉最纯供应商，有望凭借特斯拉品牌认知打入其他新能源汽车供应体系，未来将成为新能源汽车轻量化全球核心供应商。考虑到增发及募集配套资金所增加的股本，我们预计旭升股份17-19年公司EPS分别为0.70元、1.19元、1.76元，给予公司17年30倍-35倍的估值，对应目标价区间为21.0-24.5元，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：特斯拉全球推广不及预期。
财通证券在研报中表示，公司近几年毛利率呈现显著上升趋势，2016/2015/2014公司毛利率分别为49.4%/41.7%/31.3%。公司毛利率上升的主要原因在于汽车类业务的“量价齐升”：（1）进入毛利率更高的特斯拉配套体系；（2）毛利率更高的汽车类业务收入占营收比重持续提升。
预计公司2017-2019年营业收入分别同比增长55.3%、65.1%、45.7%，归母净利润同比增长51.0%、65.0%、47.6%，摊薄后的每股收益分别为0.77元、1.27元、1.87元，参考行业可比较公司估值，且考虑公司作为新股给予一定溢价，按摊薄后EPS给予2017年35-40倍PE，公司合理股价区间为27-31元。首次覆盖，给予公司“买入”评级。
天风证券在研报中称，14年至16年，公司汽车件产量分别480、757和894万件，汽车类产品产能利用率趋于饱和。（16年底公司库存产品达6000+万元，其中为特斯拉准备的库存达3000+万元，约为100万套）公司为跟紧特斯拉的步伐，先后规划了二、三、四工厂，其中二厂已于15年达产、三厂正处于建设和安装阶段、四厂为此次募投项目之一。此次IPO募投项目将主要用于包括新增汽车类、新能源汽车变速箱油泵及壳体、压铸产能等投入，将为公司新810万套铝镁合金汽车零部件的年产能，达产后将大大缓解产能紧张的局面。预计IPO项目全部达产后每年为公司新增营收6.4亿元，利润1.6亿元。
投资建议：在新能源汽车轻量化的大环境下，公司绑定特斯拉，有望随特斯拉共同成长，并借特斯拉之名快速拓展国内市场，业绩可期。预计公司17年至19年净利润分别约为2.9、5.1、7.0亿元，EPS分别为0.72、1.27、1.75元。给予18年25-30倍PE，合理价值区间价32-38元。风险提示：特斯拉销量不及预期，订单数量不及预期等。
四家投资公司“突击入股”
旭升股份股权结构
公司前十名股东情况
招股书显示，2015 年 6 月 19 日，旭升有限董事会作出决议，同意公司注册资本增至2,529.96 万美元。本次增资具体情况为：宁波梅山保税港区金旭投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“金旭投资”）以人民币 2,100 万元折美元认购公司增资后的 2.5862%股权，折合成 65.43 万美元的部份进入注册资本，其余溢价部份计入资本公积；宁波博创金甬投资中心（有限合伙）（以下简称“金甬投资”）以人民币 1,400 万元折美元认购公司增资后的 1.7241%股权，折合成 43.62 万美元的部份进入注册资本，其余溢价部份计入资本公积；青岛金石灏汭投资有限公司（以下简称“金石投资”）以人民币 1,400 万元折美元认购公司增资后的 1.7241%股权，折合成 43.62 万美元的部份进入注册资本，其余溢价部份计入资本公积。本次增资价格为 32.10 元/1 美元注册资本，增资价格以旭升有限 2016 年预计净利润的 12 倍 PE 为基础，经双方协商确定。本次增资的原因为公司为了进一步完善公司治理结构，提高公司治理水平，筹集公司业务发展资金，引进外部投资者。
2015 年 6 月 25 日，宁波经济技术开发区管理委员会出具了《关于宁波旭升机械有限公司增资的批复》（宁开政项[2015]56 号），同意旭升有限本次增资。2015 年 6 月 26 日，旭升有限取得宁波市人民政府换发的《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》（商外资资甬字（2003）314 号）。
2015 年 6 月 30 日，旭升有限完成了工商变更登记，取得了宁波市市场监督管理局核发的《企业法人营业执照》。截至 2015 年 6 月 30 日，金旭投资、金甬投资和金石投资已足额缴纳了本次出资款，旭升有限完成了本次增资的账务处理。
据《国际金融报》报道，旭升股份申报稿显示，旭升股份除前三股东外，其余股东均为投资公司。四个投资公司占旭升股份发行前的13.79%，只有旭成投资股份超过5%。申报稿显示，旭成投资成立于2015年5月20日，执行事务合伙人为丁昭珍。刚成立不到半月，2015年6月11日，旭成投资以1400万元认购旭升股份8.257%的股权。对于旭成投资，旭升股份是这么描述的，“旭成投资拥有的主要资产是旭升股份的股权”。由此推测，旭成投资成立的目的，是为了持有旭升股份。
《国际金融报》记者发现，金旭投资比旭成投资的目的更明显。金旭投资成立于2015年6月15日，执行事务合伙人为宽华控股集团有限公司（委派代表：唐春华），注册资本为2200万。在公司成立仅数天后，2015年6月19日，金旭投资以2100万元购入旭升股份2.59%的股份。
申报稿显示，四家投资公司均在2015年6月至8月，购入旭升股份的股份。旭升股份首次申报稿，于2016年3月29日报送。似乎四家投资公司都是“突击入股”，且有两家成立的目的，就是为了持有旭升股份的股份。值得注意的是，旭升股份在2016年12月12日，转增注册资本1.94亿元，增资后注册资本为3.59亿元。旭升股份的总股数也由1.65亿股，增加至3.59亿股，涨幅为117.58%。
依赖单一客户 对特斯拉销售收入占营收比例超50%
公司对主要客户的销售情况
招股书显示，2013-2016年，公司对前五大客户的销售收入占主营业务收入的比例分别为73.05%、68.04%、78.41%和 77.63%。公司对特斯拉销售收入占主营业务收入的比例分别为10.12%、15.41%、50.27%和 56.61%。
来自主要客户销售收入的变化对公司经营业绩的波动具有较大影响，公司存在客户集中度较高的风险。报告期内，公司主要客户构成较为稳定，向特斯拉销售的汽车类产品大幅增长，向海天塑机集团有限公司等销售的工业类及其他产品销售金额整体上稳中有增，因此公司销售收入、净利润等指标均持续增长。如果未来主要客户与公司的合作发生变化，或者主要客户经营策略变化减少采购或者不再采购公司产品，或者主要客户自身经营发生困难，或者竞争对手抢占公司市场份额等，可能导致公司对主要客户的销售收入增长放缓、停止甚至下降，从而对公司业务发展、业绩和盈利稳定性带来较大的不利影响。
公司称，存在对单一客户依赖的风险。2014 年以来，公司进一步开拓铝制汽车件市场，进入新能源汽车领域，成功为特斯拉供应变速箱箱体、电池保护壳等产品。由于新能源汽车系新兴产业，进入该行业的主要汽车制造企业较少，根据《中国新能源汽车产业发展报告（2015）》（中国汽车技术研究中心等编著，社会科学文献出版社出版），2015年全球主要国家纯电动汽车产量约 55 万辆，但行业集中度较高。公司成为特斯拉供应商以来，根据客户需求，不断开发出新模具和新产品，持续满足特斯拉对汽车传动系统、电池系统等各类汽车零部件的需求，相关产品获得特斯拉认可并量产销售，因此，报告期内公司对特斯拉的销售收入逐年增长。电池续航能力、充电桩覆盖率、快速充电技术等是制约纯电动汽车发展的主要因素，目前，上述相关技术尚处于持续研发改进之中，未来发展趋势尚存在一定的不确定性。如果未来纯电动汽车不能较好的解决上述制约因素，将会降低消费者对纯电动汽车的购买需求，从而使得汽车厂商不得不减产。
2015 年和 2016年，公司对特斯拉的销售收入占主营业务收入的比例超过 50%，未来如果特斯拉因为行业变化或其他原因而减产甚至停产纯电动汽车，将减少对公司的产品采购；如果公司不能及时提供特斯拉更新换代汽车所需的新产品，特斯拉可能转向其他供应商采购，进而减少对公司产品的采购，公司将有可能因此出现业绩严重下跌的风险。
原材料价格总体趋势上升
招股书显示，公司生产所需的主要原材料为合金铝锭，占生产成本的比重较高，如果铝价未来波动幅度较大，将对公司的经营造成一定的影响。报告期内，国内长江铝锭价格波动较大，如果未来原材料价格出现大幅上升，而公司产品售价的调整不及时，将对公司的生产成本和利润产生不利影响。
受宏观经济影响，报告期内电解铝市场呈现先跌后涨的波动走势，2014 年初约为 1.2 万元/吨（不含税，下同），年中出现波动，至 2014 年 9 月上涨至约1.3 万元/吨，后持续波动下跌，至 2015 年 11 月跌至 0.9 万元/吨，为多年来的最低点，2015 年末小幅回升至 1 万元/吨。2016 年铝价整体仍延续小幅波动回升趋势，至 2016 年末回升至 1.2 万元/吨。公司铝锭采购价格基本与长江现货价保持同步波动。
铝价格走势摘要（数据来源：东方财富Choice数据）
据《国际金融报》报道，长江有色市场平均价显示，铝的价格在2016年起总体趋势为上涨，2016年初每吨价格不到1.1万元。截至2017年5月15日，铝的价格上涨至每吨1.37万元，会对旭升股份的经营产生影响。
招股书显示，汽车类和工业类产品销售收入是公司主要的收入来源。2013-2016年，公司产能利用率分别为60.09%、64.00%、79.32%、84.00%。
招股书显示，2013-2016年，公司汽车类产销率分别为99.84%、87.47%、91.20%、105.67%。公司实现了快速成长，产销两旺，产销率较高。报告期内公司产品结构不断优化，汽车类产品占比不断提高，未来公司主要发展方向是新能源汽车和汽车轻量化领域，汽车类产品的比重将持续提高。
综合毛利率高于同行均值
公司主营业务毛利率情况
据招股书显示，2013-2016年，公司综合毛利率分别为26.77%、31.34%、41.70%、49.43%。公司汽车类产品毛利率的逐年提高，该类产品销售占比不断提高，是导致公司主营业务毛利率上升的主要原因。
汽车类产品毛利率逐年提高，主要是因为从 2014 年下半年公司成功为特斯拉批量供货以来，依靠自身的技术优势、优良的产品质量和供货的稳定及时性，赢得了客户的认可，产品具有较高的毛利率。公司抓住了下游新能源汽车行业的发展机遇，不断优化公司的产品结构，汽车类产品尤其是对特斯拉的产销规模大幅增长，汽车类产品收入占主营业务收入的比例从 2014 年的 25.38%上升至 2016年的 68.72%。由于公司汽车类产品毛利率水平较高，汽车类产品占主营业务收入比例的提高，是公司主营业务毛利率上升的主要原因。
公司称，根据特斯拉发布的公告和召开的新闻发布会，特斯拉 2016 年销量为 7.6 万辆，与 2015 年相比，销量增长了 50.7%。考虑到规模经济的因素，以及特斯拉为了降低经济性新能源汽车的成本，未来特斯拉将会主动要求公司在大批量供货后，降低产品价格以降低其采购成本，导致公司对特斯拉相关产品的毛利率出现下滑。
公司综合毛利率与同行业上市公司、新三板挂牌公司的对比情况
公司产品收入占比较高的主要是汽车类和工业类产品。2014 年以来，随着公司向特斯拉供货逐年快速增长，由于公司向特斯拉销售产品的毛利率远高于一般工业类产品，使得公司汽车类产品毛利率和公司综合毛利率逐年上升，并逐渐高于同行业公司。
汽车类产品毛利率与同行公司对比情况
工业类产品毛利率于同行公司对比情况
公司称，2014 年以来，公司开始向特斯拉大量供货，新能源汽车配件销售收入大幅增长，由于公司生产和销售的新能源汽车配件技术含量高，具有较高的毛利率，高于传统汽车类配件，使得公司报告期内汽车类产品毛利率持续提高。公司工业类产品毛利率与同行业平均水平基本相当。
公司上市前两年累计分红7571万元
招股书显示，公司历次股利分配事项实施情况如下：2015 年 6 月 8 日，旭升有限董事会作出决议，按公司股东的持股比例，分配现金股利 4,700.00 万元。上述股利已于 2015 年 12 月支付完毕。公司股东徐旭东的个人所得税、旭日实业的代扣代缴企业所得税已缴纳完毕，根据企业所得税法的规定，旭晟控股作为中国居民企业，本次利润分配不需要缴纳企业所得税。
2015 年 6 月 9 日，旭升有限董事会作出决议，同意公司将未分配利润转增注册资本 1,230 万美元，增资后公司注册资本为 2,181 万美元。2015 年 6 月，公司将未分配利润转入注册资本 1,230 万美元，完成了本次增资的账务处理，本次利润分配实施完毕。公司股东徐旭东的个人所得税、旭日实业的代扣代缴企业所得税已缴纳完毕，根据企业所得税法的规定，旭晟控股作为中国居民企业，本次利润分配不需要缴纳企业所得税。
2016 年 5 月 26 日，公司股东大会作出决议，向全体股东每 10 股派现金股利 0.50 元（含税），共计 825.00 万元。上述股利已于 2016 年 7 月支付完毕。公司股东徐旭东的个人所得税、旭日实业的代扣代缴企业所得税、旭成投资、金旭投资、金甬投资的所得税已缴纳完毕，根据企业所得税法的规定，旭晟控股、金石投资作为中国居民企业，本次利润分配不需要缴纳企业所得税。
2016 年 12 月 12 日，公司股东大会作出决议，同意公司将资本公积7,649.67 万元以及未分配利润 11,750.33 万元转增注册资本 19,400 万元。2016年 12 月，公司将资本公积及未分配利润共计 19,400 万元转入实收资本，完成了本次增资的账务处理，本次利润分配实施完毕。公司股东徐旭东的个人所得税、旭日实业的代扣代缴企业所得税、旭成投资、金旭投资、金甬投资的所得税已缴纳完毕，根据企业所得税法的规定，旭晟控股、金石投资作为中国居民企业，本次利润分配不需要缴纳企业所得税。
2017 年 3 月 27 日，公司股东大会作出决议，向全体股东每 10 股派现金股利 0.57 元（含税），共计 2,046.30 万元。上述股利已于 2017 年 3 月支付完毕。公司股东徐旭东的个人所得税、旭日实业的代扣代缴企业所得税、旭成投资、金旭投资、金甬投资的所得税已缴纳完毕，根据企业所得税法的规定，旭晟控股、金石投资作为中国居民企业，本次利润分配不需要缴纳企业所得税。
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