私募基金管理三大盲点待解

　　■ 主编手记

　　经过管理层近年来的持续治理规范，私募基金行业尤其是证券投资类私募走在日益健康发展的道路上，相关制度不断出台，一个立体的监管框架已经成形。但在目前的实践中，笔者了解到，仍有三大盲点需要引起业界重视和进一步完善。

　　第一，交易系统亟待整合。由于私募基金对接不同的渠道发行了大量产品，而不同渠道尤其是券商渠道，大多使用各自的交易系统，而出于监管的要求，又无法接入第三方系统，这对私募基金管理人的日常运作造成了不小的困扰。

　　其实，这里也蕴含着极大的商机，有软件服务商已注意到这一点，如果能与管理层达成共识，自上而下推动解决方案，可能会是最有效率的一种方式。

　　第二，对重仓股占资产比例的计算方法需统一。一般而言，私募基金持有单只股票的市值占比不超过基金资产的20%，但是怎么计算这个市值上却有不同的方法。对于公募基金而言，这很简单，就按照市场价格计算市值，但有的私募基金以买入成本价来计算持仓市值，这样，即便顶格持有的这只股票大涨特涨，也不会因超限而不得不减仓，可以最大程度推动净值上涨。不过，说实话，这与设定持股上限的本意其实已经背道而驰了。

　　第三，是信披乱象。比如，《私募投资基金信息披露管理办法》规定，不得公开披露或者变相公开披露私募产品信息，但部分私募公司开设的微信号并无相关前置程序来甄别投资人，并且发布的内容等于在公开披露私募产品相关信息。

　　更有甚者，有私募直接就在微信公众号文章里预测产品未来的回报。如一私募微信公众号有如下内容：2017年下半年我们预计本基金的投资回报率为15%，预计2017年12月31日基金净值达到1.15元/份以上，争取给各位基金持有人分红0.07元/份；2018年本基金预期50%收益，不低于0.1元/份的分红。

　　连2018年都许下了50%的收益预测，画下了一张大饼，毫无疑问这已明显违观。而根据相关规定，管理人不得对投资业绩进行预测。

　　相比公募基金长期以来养成的信披规范，私募基金无论是从业人员、规范意识、惩戒手段等，都还有很大差距。