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5178点两周年 恍若隔世

2017年06月13日 08:50    来源: 深圳商报    

  两年前的6月12日,经过持续近两年的牛市行情,沪指从1849点上行到5178点,终于在这一天见顶回落。在这两年里,A股整体仍未能扭转颓势。根据同花顺数据统计,截至本周一,两年来沪指、深成指、中小板跌幅均在四成左右,而创业板表现最差,跌幅近六成。展望未来,多位业内人士对记者表示,未来A股将呈现结构化行情,投资者应更多关注上市公司的基本面如业绩、成长性等。

  高杠杆高估值引发暴跌

  2015年6月12日,上证指数盘中摸高5178.19点,最后以一根小阳线收盘,结束了一周的走势。不过恐怕谁也没想到,5178点将是这两年的高点。6月15日,沪指重挫2%,掀开了暴跌的序幕。随后不到一个月时间,沪指最大跌幅高达34.8%,甚至出现了多日的千股跌停,沪指在当年8月底才探出了年内的低点2850.71点。

  对于两年前市场的大跌,前海开源首席经济学家杨德龙分析称,“2015年中的大跌主要原因是估值过高泡沫很大,再加上市场杠杆率过高,而清理场外配资成为刺破泡沫的一根针,很多配资盘出现踩踏式下跌,引发了市场的恐慌。”

  英大证券首席经济学家李大霄表示,“两年前的大跌主要原因有以下两点:一、杠杆收缩使A股资金面承受巨大压力,是股市下跌的重要根源,A股最高峰时有2.27万亿的融资余额;二、市场估值已经过高。见顶的时候,创业板的市盈率是144倍,主板PE是86倍, 当时的估值水平无疑是非常高的。”

  2015年6月26日,在例行新闻发布会上,证监会发言人表示,A股暴跌是市场前期过快上涨的调整,也与年中流动性紧缺、资金去杠杆等因素有关。

  1200多只个股被腰斩

  记者注意到,两年前A股见顶以后,各大指数走势发生了很大的分化。在2015年8月26日,上证指数达到2850点时,上证50率先见底,而上证指数随后又下跌了5个月,直到2016年1月27日见底2638点。

  截至目前,上证50表现最佳,两年至今跌幅仅27.8%,而周一沪指报收于3139.88点,两年时间下跌39.4%。此外,深成指、中小板指下跌幅度分别为44.4%和45%。最惨的是创业板,从4038点一直下跌了两年,今年6月2日盘中创出新低1711.82点,目前仍在1800点下方,下跌幅度高达56%。

  根据同花顺数据统计,除去最近两年上市的500多只新股之外,两年前已上市的A股中,至今下跌的个股有2473家,其中跌幅超过50%的高达1235只,而上涨的个股仅有276只,占比仅一成,其中涨幅超过50%的有82家。

  从跌幅前列的个股来看,大多为中小盘绩差股和高估值个股,如欣泰电气、*ST锐电、*ST智慧、*ST一重、安硕信息位居跌幅榜前五名。上涨前五名个股分别为,齐星铁塔、巨人网络、信息发展、金利科技、新元科技,涨幅均在两倍以上,上涨的个股除了部分次新股和重组股之外,泸州老窖、万科A、海康威视、美的集团等蓝筹股也位列其中。

  对此,前海开源首席经济学家杨德龙对记者表示,最近一年多优质蓝筹股率先走出慢牛行情,而一些小盘股和绩差股还在继续探底的过程。这是因为经过大跌之后,投资者风险偏好降低,只敢买业绩好、估值低的白马股。

  对于蓝筹股的走强,李大霄则认为,首先,蓝筹股可以通过规模效应和市场份额扩张,为业绩提升和股价走强提供保证。其次,投资者结构变化是蓝筹股走强的市场基础,随着养老金、社保基金等资金的陆续入市,机构投资者的比重越来越大,散户占主导的市场环境发生重大变化。最后,流动性向蓝筹股集中使得其产生溢价。A股的成交量已经从2万亿的高点回落到当前的3000~4000亿,流动性向蓝筹集中的特征非常明显。

  未来业绩为王

  两年来,A股没有像牛市里的人们所期望的那样再度创新高,而是跌到3000点附近反复徘徊。两年来,那轮牛市里被爆炒的大部分中小创公司,跌幅巨大。在这两年里,A股经历了初期的大跌,经历了换帅后的监管趋严,也经历了蓝筹大涨、题材大跌的结构化行情。

  今年以来市场整体走势低迷,近期更是上演“一九”分化走势。展望未来,市场又将如何运行?

  杨德龙对记者表示,“A股历史上没出现过慢牛行情,过去几年大起大落,在经历暴跌后投资者更加看中上市公司的业绩。目前一些大盘股已经创出了历史新高,没有必要过于追涨,可以把重心转移到中盘股,去选择一些估值上较为便宜的二线蓝筹,这可能就是下半年布局的重点。等二线蓝筹的行情起来之后,最后才会轮到小盘股行情。”

  国金证券分析师杨建波分析称,“在监管趋严、IPO提速、机构投资者比重逐渐增加的背景下,未来市场很难再现齐涨共跌,更多是结构化的行情,一些业绩优良、成长性好的个股有望走出独立行情。投资者应逐渐摒弃投机炒作的思路,将关注点更多转向上市公司的基本面如业绩、成长性等。”

  李大霄表示,沪指3000点附近的支撑力度较强,市场的下跌应该已经告一段落。估值水平是股市调整行情中各大板块涨跌的重要依据,投资者未来还是应该注重业绩、关注蓝筹股。创业板虽然经历了大幅下跌,但是目前估值水平仍处于较高水平。

  长江证券认为,短期来看,股市流动性或缓解,但是从下半年来看,整体股市流动性仍然偏紧,亏损股难以获得估值溢价,而绩优股在估值影响小且有业绩支撑的状态下更容易受投资者青睐。中期来看,紧抓市场的核心因素——股市流动性收紧。在震荡市场中寻求有确定性业绩的绩优股、龙头股,同时推荐大金融板块。


(责任编辑: 马欣 )

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