基本面博弈流动性 期指维持区间震荡

　　周四，三大期指早间两度冲高回落，午后开盘一路走低，最终均收报绿盘。分析人士指出，股指近期下跌释放了部分风险，短期继续下跌空间有限，在预期企业盈利继续好转和市场流动性风险的双重因素作用下，中短期股指料处于震荡格局。

　　三大期指走弱

　　截至昨日收盘，IF1705报3392.4点，跌幅为0.60%；IH1705报2353.6点，跌幅为0.50%；IC1705报5960.2点，跌幅为1.02%。期现价差方面，IF1705、IH1705、IC1705合约分别贴水5.71点、1.15点、16.1点。

　　南华期货研究员姚永源表示，昨日三大期指走弱的原因有三方面：首先，前一日美股大幅下挫，全球避险情绪激增，中国市场受影响，导致开盘大幅低开；其次，A股连涨5天，且股指临近交割，短期积蓄了不少获利筹码，获利回吐导致走势偏弱；再次，市场预判短期流动性将下降，昨日1天逆回购最高达9.4%，2天逆回购最高达6.5%。

　　“量能连升几日之后下滑，指数仍受上方多重均线压制。” 美尔雅 期货期指研究员王黛丝表示，虽然在央行释放加强监管政策沟通协调等消息影响下，市场对强监管担忧减弱，但仍需时间消化。

　　蓝筹板块或受青睐

　　周五期指迎来交割日，近期IF、IH整体上持仓量持续减少，特别是16日、17日减持力度很大；虽然IC持仓量减持力度相对较弱，但也是价量齐跌。

　　“大的反弹机会仍需等待，空单建议减仓离场。关注低估的蓝筹和容易产生预期差的金融板块。”王黛丝认为，目前存量去杠杆压力缓和，去杠杆节奏将趋于平稳，但是金融去杠杆仍在进行。在去杠杆背景下，市场流动性也仍将处于紧平衡状态。但市场对去杠杆引发流动性危机的担忧减轻，市场风险偏好将出现一定回升，金融股估值将有向上修复空间。

　　经济方面， 房地产 成交和4月汽车产销同比下降，下游低迷进一步传导至对需求的担忧；大部分工业品价格弱势震荡，虽然有原油走强以及限产等供给端收缩支撑，但4月经济和工业数据偏弱已使需求淡季初见端倪，不利工业企业维持业绩，因此市场风格向业绩稳健的蓝筹转换。

　　姚永源认为，从库存周期角度看，短期进入主动补库存状态，商品继续大涨概率较小，但是年初上游行业的企业签订不少中长期合同协议，以保障原材料价格波动降低，并且最近也出现国家限制煤炭进口政策，说明商品价格下跌幅度将受抑制，整体企业盈利将继续好转。5-6月份 银行 将进入中期考核，短期流动性将受考验。在双重因素作用下，中短期股指料处于震荡格局。