“研究+策略”双轮驱动FOF投资

　　近期，A股再度陷入调整，各大指数均已抹平年内涨幅。A股市场近期的表现提醒我们——无风险高收益的时代已经一去不复返，传统的买入并持有的策略难以满足获取稳健收益的投资需求，个人投资必须重视资产配置。

　　但是，资产配置需要大量的专业研究和信息追踪，对于个人投资者而言难度颇高。而公募FOF将使普通投资者也可以受益，产品选择范围将更广，资产的长期稳健增值也将更容易实现。

　　广发基金资产配置部投资经理朱坤日前表示，广发基金把“构建顶层资产配置能力”列为公司的战略目标之一。FOF可以满足不同客户的不同需求，这不仅是基金产品的变革，也是投资者服务的整体升级。

　　“产品+服务”助推公募基金服务升级

　　无论对于公募基金行业，还是个人投资者，FOF都是一个全新的领域。朱坤表示，公募基金产品大都围绕单一资本市场运作，已经无法满足客户需求，股票资产波动过高，债券资产收益不够，而FOF是可以弥补中间档次风险收益特征的产品。朱坤将FOF视作“产品+投资服务”的2.0版本。

　　事实上，FOF填补了很多市场空白。朱坤认为，一方面，FOF可以重塑资本市场的风险收益特征，设计出更容易被客户理解、更符合客户需求的产品；另一方面，FOF的动态配置功能，使其更容易实现长期稳定的收益。

　　当然，更重要的是，FOF的投资门槛很低，朱坤表示，这意味着普通投资者可以以极低的成本参与一项长期稳定的投资，其意义不言而喻。

　　FOF的发展也面临很大的挑战。广发基金资产配置部总经理王颂认为，投资者的认知和接受程度可能需要中长期才能体现出来，基金经理的资产配置能力和挑选基金的能力也有待市场检验。

　　“研究+策略”打造双核驱动新模式

　　FOF无疑是一片蓝海，基金公司要想脱颖而出，不仅要有较为全面、业绩优秀的底层基金产品，也要有优秀的资产配置能力。

　　广发基金在去年7月就成立了资产配置部门，分别包括大类资产研究、底层资产研究、海外策略及新品研究、定增策略及另类策略研究，并以大类资产配置研究体系和底层资产遴选体系为基础，初步建立了投研一体化的资产配置投资管理体系。

　　王颂称，广发基金的底层资产遴选体系包括7大类、11个子类别，可投资基金规模达7.3万亿元。此外，公司还创建了基金池管理平台，可以方便地进行业绩分析与因子分析，并制定一套主动型基金定量加定性筛选方法，以更加精准地挑选到好基金。目前，广发基金上报的三只FOF都是目标风险产品，包括锐意进取组合优选基金(FOF)、安心如意组合优选基金(FOF)、稳健求精组合优选基金(FOF)，给不同的投资者提供稳健、平衡和激进的投资选择。

　　对于FOF投资，朱坤表示，这是一项复杂的系统工程，既涉及自上而下的大类资产配置、不同类别资产的策略配置、筛选基金、动态调整基金组合等，还需要根据市场情况做战术调整。他说：“综合来看，就是‘研究+策略’，我们需要有战术性的策略来平滑资产波动，弥补国内资产类型比较少、相关性比较高的缺陷，还需要有一些另类的策略性资产作为配置标的。”