凤凰财经讯 受A股市场大跌以及新规施行影响，分级基金近期遭遇市场严峻考验，新规施行一周市场成交量锐减，同时有逾十家分级基金面临下折风险。根据集思录最新数据显示，转债B级、互联网B、创业板B、可转债B、券商B、煤炭B等12只分级B类基金目前均处于下折预警中，对应母基金一旦下跌超10%则将引起分级基金触发下折，其中中转债B级、互联网B的母基金只要分别再下跌1.01%、1.78%即遭遇分级基金下折。

　　对于分级B类基金“下折潮”将对市场产生的影响，多位市场分析人士表示，由于当前分级基金整体流动性降低，因此由分级B基金流动性收紧所导致的基金市场大幅震动的可能性不是很大，对于后市，一些基金经理虽偏谨慎，但中长期仍保持乐观态度。

　　国防B成今年首只下折分级基金 19天净值遭“腰斩”

　　根据新规，5月1日起，分级基金B份额买入和基金份额分拆须满足以下条件：前20个交易日日均证券类资产合计不低于30万元，且投资者需要到开户的证券营业部签署《分级基金投资风险揭示书》。

　　新规施行一周后，今年首只分级基金下折于5月8日出现。受中证国防指数5月8日暴跌4.85%影响，作为份额规模第二大的国防B(150206)，昨日单位净值已经跌破下折阈值0.25元至0.226元，触发下折。5月9日上午，国防B恢复交易即封死在跌停板上，并最终以暴跌10.15%结束全天交易，收盘单位净值报0.239元，成交2345万元，净值再创新低。

　　国防B4月12日分时走势图

　　值得注意的是，由于今年以来金融监管政策的不断发力以及金融去杠杆效应逐渐明显，作为场内份额第二大的基金，国防B已遭遇多日连续下挫。以今日收盘价计算，短短19个交易日内国防B的跌幅已高达53.50%，净值遭遇“腰斩”。

　　国防B4月12日以来K线图

　　军工板块分级基金现暴跌潮 罪魁祸首存分歧

　　作为军工板块分级基金的重要组成部分，国防B的下折引发市场对于该板块内其他分级基金的关注。

　　据统计，目前市场上军工板块共包括6支分级基金，分别是富国中证军工（150182）、鹏华中证国防（150206）、前海开源中航军工（150222）、申万菱信中证军工（150187）、易方达军工（502005）以及融通中证军工（150336）。值得注意的是，这六只军工板块分级基金近期均出现了不同程度的下跌，以今日收盘价看，除国防B之外，军工股B、中航军B等也纷纷陷入折价预警中。

　　数据来源：Wind资讯；制表：凤凰证券

　　对此，市场普遍认为与新规的施行有很大关系。多位分析人士表示，由于分级新政，大部分投资者失去进场机会，导致买盘与卖盘力量失衡，加之市场本身的弱势下跌行情，导致新一轮下折潮的出现，极具杀伤力。

　　某机构量化投资部负责人表示，新规的出台是为防止类似于2015年“股灾”期间分级基金市场的投资亏损过大的现象再出现，“当时很多机构，甚至监管部门都接到过投资者的上门投诉”，因此决定设立“限购”门槛。

　　凤凰财经记者统计了新规以来以及4月12日以来6只军工板块分级基金的涨跌幅度，可以发现，6只分级B的下跌并不是5月1日新规后才出现的，而是在新规正式施行半个月前已开始下行。4月12日正是中证军工指数（399967）近期下跌的开始日期。对此，上述分析师表示，事实上此次军工板块分级B的集体重挫与中证军工指数的深调有很大关系，而非新规一个“罪魁祸首”。

　　对此，安信证券军工研究团队发布的最新报告显示，通过统计军工分级基金的历次下折，可以发现一般分级基金下折前中证军工指数的短期跌幅均较大，例如2015年7月9日、2015年9月15日、2016年1月29日，下折前20、10、5个交易日，中证军工指数平均下跌36.06%、19.54%、12.76%。同时分级基金下折后中证军工指数短期涨幅亦较大。

　　中证军工指数4月12日以来K线图

　　分级基金潜在风险远超想象 不适合中小投资者

　　分析人士预测，未来一至两个月内分级基金大概率将处于折价状态，折价比例约为在0.7%—1.5%之间波动，而长期来看分级基金的规模将会出现缓慢下行的趋势，市场所担心的规模断崖式下跌的可能性较小。对于后市，一些基金经理虽偏谨慎，但中长期仍保持乐观态度。

　　上述负责人表示，在这样的环境下，分级基金存在一定的折价套利，收益性也较为可观，而溢价套利的机会可能要等下一轮牛市才会出现。

　　但同时，分析人士也坦言，对于投资者来说，事实上分级B的风险要比想象的大很多。主要原因是由于分级B价格的影响因素非常多，也就是说，分级B的定价机制异常复杂。“分级B的双重定价机制决定了其价格不仅会受到政策面以及市场环境的影响，同时也会受分级A价格、母基金价格以及相关股、债市的共同影响。因此在这样的环境下中小投资者面临的风险会更大，不建议过多参与。”

　　而针对军工板块分级基金的下折是否会对军工行业产生影响的问题，安信证券军工研究报告指出，分级B下折后对军工行业影响短期出尽利空，但很快即回归行业基本面，对行业无实质性影响，同时下折后的军工分级B或带来一定高风险溢价的投资价值。

　　但分析人士提醒，买入临近下折分级B将面临高杠杆品种放大波动所带来的高风险，因此投资者在投资分级B时，一旦市场趋势转向，则需要果断止损，避免更大损失。