过去一个月里，上证指数下跌超过5%，市值蒸发近5,000亿美元。与此同时，美国债券收益率飙升至两年来最高水平，表现强势的金属和大宗商品价格遭遇抛压。市场分析人士认为，这一轮的下跌可能是近期监管层的金融去杠杆行动所导致的。
从过去的数据来看，此前几次去杠杆都导致了金融市场不小的波动。
2015年6月股灾发生，短短一个月间上证指数暴跌接近30%，创下历史最大跌幅。随后，众多机构对于当时的大跌进行了一系列详尽的分析，其中，监管层的去杠杆行动和市场流动性不足是重要原因。
值得注意的是，中国股灾的发生也对黄金市场造成了严重的冲击。根据Data Talks的统计结果显示，2015年6月上证指数与黄金出现同步下跌，两者在2015年6月和7月的相关性更是高达0.51，呈现较强的正相关性。
一种合理的解释是，去杠杆化的行动造成了资金的恐慌，市场资金的不足导致中国市场对黄金的需求下降，进而影响到国际黄金的价格，这一点可以从金交所的交易量得到印证：
现在来看，市场似乎再一次进入“去杠杆”的状态。
据华尔街日报(博客,微博)的消息称，中国银监会新任主席郭树清在上月末召开的内部会议，表达了监管机构对于去杠杆化行动的紧迫感。从银行的应对来看，紧急的缩减表外投资并减少新增贷款，导致市场资金流动性紧缺，带给金融市场巨大的波动。
DATA TALKS的数据分析显示，这一次上证指数与黄金也呈现同步下跌的走势，并且两者的相关性更高，达到了0.78：
去杠杆后，市场将怎么走?
中国金融市场的杠杆有一大部分来自于中小型银行——高收益理财产品容易流向债券、股市和高杠杆的市场。
据惠誉国际评级提供的信息，去年年底这类资金投资规模接近人民币20万亿元，大约相当于中国当年国内生产总值的26%。
图表家认为，短期内监管部门对此放松监管的可能性不大，因此去杠杆的举措将继续导致主要金融市场承压，意味着A股和黄金短期内可能会持续低迷。
中长期来看，如果本轮去杠杆行动如上次那样，在清理后逐步放开，将是投资者重新布局的机会。因此，未来一段时间内，逢低做多并长期持有黄金将是不错的选择。
手机看中经
经济日报微信
中经网微信
