一季报白马失前蹄 消费股闪崩割了谁的韮菜？

　　还记得之前资金抱团取暖的消费白马么？这两天白马股再度吸引市场的眼球，只不过这次不是因为涨涨涨，而是因为业绩公布后的“见光死”……

　　典型的案例如周二一开盘就跌停的 海信电器 。而这一跌停直接直接刷新了2016年5月31日以来的新低：

　　而这与其29日发布的业绩报告中净利润的骤降有关。一季报显示，海信电器营业收入67.03亿元，同比下降5.98%；归属于上市公司股东的净利润2.69亿元，同比下降49.53%。

　　这种“一夜回到解放前”，而且跑也跑不掉的走势，对于广大持有海信电器的股民来说无异于一盆“迎头冷水”。

　　但其实因为业绩业绩不及预期而出现明显回落的不仅海信电器一只，包括 洋河股份 、 水井坊 、 双汇发展 、 长城汽车 、 比亚迪 等均出现了连续大跌的情况。从K线图来看：

　　“这是因为前期涨幅比较大，同时大家对于这些股票的业绩与实际季报和年报有很大预期差。”格雷投资总经理张可兴表示，“前期涨过头现在出现调整很正常，还是要看估值水平和业绩的水平。白马股前期有一定的投资价值所以弱市中会引发资金的抱团现象，但当前位置投资机会并不明显。”

　　“一般来讲，股价上涨会强化投资者对公司的乐观预期，进而对优质公司形成整体性的估值溢价，但一季报业绩的分化打破了一致预期，从而引起溢价率回归。”锦洋投资总裁邱凌苍指出。

　　不过市场人士普遍认为白马的行情还未结束，但后市内部的分化难以避免，业绩将成为白马股走势强弱的“分水岭”。

　　南京证券 研究所所长助理、资深策略 分析师温丽君则指出

　　不少白马股的估值已经处于历史的高位，估值性价比已经明显下降，尤其是在市场处于调整阶段，白马股虽被机构抱团但也难免补跌风险。而且对于价值蓝筹品种而言，由于缺乏更大的成长想象空间，业绩的确定性会在较大程度上影响其估值。因此，年报、季报披露期就成为验证价值蓝筹品种“价值”成色的关键期，白马板块将以分化的方式继续演绎。

　　重庆诺鼎资产管理有限公司执行董事、总经理曾宪钊认为

　　一方面，市场中二级子行业的结构性机会正在向公司的结构性机会转移；另一方面，投资人也将加大对公司财务数据的更精细研究，板块趋势行情向公司报表行情转移。在目前资本市场制度引导和抱团效应蔓延的情况下，价值股仍有相对配置的机会，后期应存在白马与真成长股共赢的机会。

　　国海证券 分析师代鹏举指出

　　驱动白马成长的最核心的逻辑是整个市场预期收益率的下降，龙头的估值溢价在所难免。未来如果市场预期收益率下行的趋势不变，那么白马成长的行情不会结束。建议继续关注白马成长的配置价值，其中可以重点关注机构持股比例较低的白马标的(表明未被机构充分挖掘).

　　长江证券 分析师张宇生表示

　　近期，市场快速下跌释放部分负面预期后，恰逢年报季报发布窗口，投资者对行业或个股业绩增长因子赋予的投资权重明显提升。因此，未来一段时间，市场投资主线将围绕——弱市+关注业绩增长。

　　至于风险方面， 国金证券 首席策略分析师李立峰指出，中期来看，消费股在以下三种情况下会出现较大风险：

　　1、基本面开始变差。

　　2、市场大幅调整的后期，当市场出现剧烈调整的时候，投资者往往先减仓周期、 创业板 等，此时消费板块交易将更为拥挤，此时如果宏观基本面依然很差，投资者将会被迫减仓消费。

　　3、周期或 创业板 板块出现超预期的重大利好，此时可能会吸引资金减仓消费，转战进攻性板块。

　　此外，对于不参与白马股的投资者来说，还有一则好消息，“白马股补跌、分化，这是市场总体大调整接近尾声的重要信号之一，因此，尽管股指总体或仍将维持相对弱势、反复震荡磨底，但市场结构性机会或有望在反复震荡中重新呈现。”温丽君认为。