4月25日,美银美林发表研究报告,下降中国人寿 (02628)评级,自“买入”降至“中性”,目标价由26.46元轻微上修至26.5元。该行指国寿将注资广发 银行 持股44%,造成其股价不确定因素,广发行刚公布其非公开 配股计划,目前并不知道国寿是否增持至51%,也未知注资的资金来源。
但是,美银美林认为,国寿H股估值仍不算贵,加上其寿险业务及 银行业 务间有协同效益,但是实行需时。行业基本因素仍在改善中,该机构相信国寿盈利可于首季见底。
该行评估,国寿增加对广发行投资,将致其分类加总(SOTP)价值下降,主要由于内银估值较低,并预计广发行于未来两年仍需要进一步注资。除此之外,内险在新的“偿二代”框架下,其偿付利润率将大幅低于同业 中国平安 (02318).