永安期货：主力合约大幅减仓

　　经过前几个交易日的下跌，周四上证50ETF小幅反弹，截至收盘，上证50ETF报收于2.331，较前一交易日上涨0.39%。受其影响，期权市场交投活跃，共成交526787手，其中认购认沽期权分别成交288465手和238322手，成交量PCR值微跌至0.826，市场悲观情绪有所缓解。4月主力合约成交最为活跃，占据总成交量的53%，其中2.25—2.4区域为成交密集区，该价格区域将为标的资产价格提供一定支撑作用，值得密切关注。持仓方面，受即将到期影响，4月认购和认沽分别减仓40427手和22424手，而其余合约则有所增仓，其中5月合约增仓明显，总体上看，认购增仓大于认沽，在一定程度上说明投资者对后市走势较为乐观。

　　图为各月份期权持仓量变化

　　除部分虚值认购价格走低外，标的资产价格的上涨推动了大部分认购期权上涨，认沽期权全线下跌。波动率方面，历史波动率持续下跌，创下7.97%历史低位，后期下跌空间有限。认购隐含波动率整体走高，认沽平值隐含波动率走低，而虚值和实值则小幅抬升，主力4月认购平均隐含波动率涨至8.74%，认沽平均隐含波动率在17.18%附近波动，二者价差有拉大趋势。其他月份认购期权隐含波动率维持在5%—12%之间，而认沽期权隐含波动率则在10%—22%之间波动。除非后期标的资产波动加剧，否则隐含波动率将在很长一段时间内维持现状。

　　图为主力合约隐含波动率对比

　　综合来看，上证50ETF小幅反弹，短期内将维持振荡走势，操作上考虑采用卖空跨式组合，即同时卖出虚值看涨和虚值看跌，赚取时间价值衰减收益。4月合约即将到期，投资者应重点关注其他月份合约交易机会。