■本报记者 吴敏 北京报道

　　监管部门2013年发布的《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》明确了保险资产管理公司可以开展公募业务，此后保险系基金公司相继成立。各大险企不论是通过新设基金公司，还是收购现有基金公司，或者是事业部形式参与，各大险企争相进军公募基金领域的“野心”已经昭然若揭，目前公募基金行业，从主流分类看，被分成银行系、券商系、保险系和信托系，一场资管博弈的大戏正在上演。当然，保险系基金的崛起，也意味着，中国资产管理行业从“各自为政”走向了市场共融。

　　保险系公募基金正在崛起

　　截至目前，保险系基金管理人已经扩容至7家，其中，泰康资产和人保资产采用事业部的形式设立公募基金；直接发起设立的公募基金包括国寿安保基金和华泰保兴基金；通过收购获得公募牌照的有太平基金等。从已经获得公募基金展业资格的7家保险系基金管理人来看，多数保险机构选择发起或通过子公司发起基金公司涉足公募市场，如已成立的国寿安保基金、华泰保兴基金、泓德基金和平安大华基金等。除此之外，目前尚在排队的还有华夏人寿、合众人寿和安邦人寿等，分别打算发起设立华瑞基金、合众基金和安邦基金。

　　对于保险公司来说，进入基金领域有利于增加业务间的协同影响，完善保险集团的综合化金融布局。拥有庞大高净值客户基础、数万亿可投资资产的保险资金规模是一支不容忽视的力量，其有效客户资源也庞大到不可预测。若保险公司自身开始经营基金公司，势必影响整个基金市场格局。

　　目前已经有公募产品的保险系基金公司有3家，分别是国寿安保基金、平安大华基金和太平基金。3家保险系基金公司目前公募基金规模合计为1295.38亿元，平均公募基金规模为431.79亿元。从管理的公募基金规模上看，保险系基金公司的公募基金规模已超私募基金公司10.12倍。

　　虽然，保险系基金发展还处在初级阶段，但近年来，保险系基金管理人自管规模均出现不同程度的上涨。不论是平安大华基金还是国寿安保基金以及泰康资产和泓德基金，资产管理规模排名均跻身公募基金百强阵容。

　　正如一位业内人士所言，保险系公募基金因为有其独特的渠道优势，光是子公司参与认购，就足以“吃饱”了。

　　并且，近年来，不论是券商，还是基金公司，都争相拉拢保险这位“大客户”，因为保险资金可以专户或以定向形式委托给基金、证券等非保险金融机构进行资产管理。这对过度依赖通道业务的券商机构来说，无疑是实现其向真正的财务管理机构转型的机遇。

　　公募基金作为十大资管行业最具代表性的业务形态，与其他资产管理业态相比，公募基金最大的优势是《基金法》赋予了基金财产的独立性地位，它的强制托管制度、每日估值制度、信息披露制度、公平交易制度以及严格的监管执法等，都是投资者权益保护最为充分的大众理财行业。

　　规模与投研能力仍是短板

　　随着保险业总资产达到15万亿，单一资管渠道已不能满足保险机构需求，权益类投资已经成为保险资金的不二选择。保险资金通过公募基金持有股票，在单一公司发生非系统性风险时可以有效分散风险，避免投资发生巨大损失。这对于追求稳定的保险资金来说，无疑也是一种保险。

　　数据显示，截至2016年底，公募基金资产规模达9.16万亿元，产品数量达3867只，是我国A股市场持股比例最高的专业机构投资者。公募基金个人有效账户数达到2亿户，85%的基金账户资产规模在5万元以下。自开放式基金成立以来至2016年末，偏股型基金年化收益率平均为16.52%，超出同期上证综指平均涨幅8.77个百分点；债券型基金年化收益率平均为8.05%，超出现行3年期银行定期存款基准利率5.3个百分点。公募基金已经成为普惠金融的典型代表，为上亿消费者创造了巨大收益和金融便利。

　　截至2015年底，全国社保基金资产规模约1.91万亿元，成立14年来年化收益率达到8.8%，超过同期年均通货膨胀率6.4个百分点，资产增值效果显著，不能否认公募基金在助力养老金保值增值方面也做出重大贡献。

　　一位基金业人士向记者表示：“保险系基金的崛起，首先促进资本市场规范化，因为保险公司的钱如果成立公募基金，这些大资本操作起来会有利于市场稳定。其次，公募基金因为有百分之八十的持仓限制，也同样有利于股市稳定，因为资金多了，市场投机机会有限，所以会有利于公募做长线投资，也协助了一些优质企业的发展，更能够帮助资本市场去散户化，走向以机构投资为主的成熟市场。”

　　值得一提的是，2008年以来，公募基金持有A股总市值的比重持续下降，降到历史最低点的3.4%。公募基金的价值投资、长期投资功能严重弱化，无论是作为大众理财的专业化工具，还是作为资本市场的买方代表，公募基金的主体地位远未体现。虽然近年来保险公司保费规模爆发式增长，但这高达数万亿的可投资资产的权益类投资占比也并不高。

　　中国证券投资基金业协会会长洪磊3月30日在第12届中国证券投资基金业年会暨资产管理高层论坛上说道，目前我国的公募基金以散户化投资为主，真正的长期机构资金占比很小，养老金、保险资金等有长期配置需求的资金主要通过专户管理，对公募基金无法起到支持作用。

　　与此同时，保险系基金管理主打固定收益类基金产品，对权益类资产涉猎并不深，所以权益类基金产品的投研能力是保险系基金的业绩短板。

　　据了解，平安大华基金旗下仅有11只权益类基金产品，占比37%，去年业绩表现不佳。数据显示，平安大华基金去年内权益类基金产品平均收益率为-9.22%，旗下7只偏股混合型基金跑输同类基金的平均业绩水平-4.97%，其中最差的是平安大华智慧中，年内业绩亏损40.24%；其次是平安大华行业先锋混合基金、平安大华策略混合先锋基金，业绩亏损超30%，分别为-33.86%、-30.13%。

　　事实上，由于保险和基金的产品属性不同，保险机构都是拥有庞大的保险代理人销售团队，还并未在公募基金投研、营销等方面配备人才，一旦做大规模，加大权益类投资之后，保险公司也将成立基金核心领域的投研团队。