股指窄幅波动成近期常态

　　资金谨慎情绪升温

　　进入3月以来，A股攻势有所放缓，主板表现略显疲态，创业板和中小板一直表现不俗。行业板块方面，钢铁、煤炭、有色金属等周期性个股出现调整，行情接连轮动至成长股、题材股，但整体上缺乏有持续性的主线，主题亮点有限。就目前市场走势看，A股在缺乏领头主力的情况下上攻乏力，市场表现也较为纠结。近期大盘持续振荡，也使得沪指3200点一线仍面临一定的考验。

　　短期经济超预期，经济小周期回暖

　　国家统计局近日公布数据显示，1—2月，全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，增速较去年12月加快0.3个百分点，工业增加值增速创去年9月以来的新高，延续上年以来稳中向好的运行态势。工业企业生产加快，并结合2月制造业PMI持续运行在51%以上的扩张区间，PPI继续攀升至7.8%等数据，印证工业经济趋稳向好的走势。

　　除工业数据，投资数据表现也极为抢眼。数据显示，1—2月，全国固定资产投资同比增长8.9%，增速比去年全年加快0.8个百分点。其中，三大领域投资增速全面回升。1—2月，房地产投资增速为8.9%，较去年全年加快2个百分点;制造业投资增速为4.3%，比去年全年加快0.1个百分点;基建投资增速更是出乎意料大幅回升9.9个百分点至27.3%，创下七年以来新高。值得注意的是，在基建及房地产投资增长的带动下，民间固定资产投资也出现积极变化。1—2月民间固定资产投资增速攀升至6.7%，比去年全年的3.2%提高了3.5个百分点，这是最近一年来的最快增速。从今年1—2月主要指标情况来看，实体经济的活力在增强，效益在好转。一季度经济明显回暖，宏观经济小周期好转的惯性进一步得到印证。

　　市场静待靴子落地，资金观望情绪升温

　　本周全球金融市场进入央行“超级周”，美联储、日本央行、英国央行、瑞士央行将相继议息。目前来看，在上周五强劲非农数据的推动下及美联储FOMC官员“偏鹰”言论的引导下，眼下市场对于美联储本周加息的预期概率已从几周前的30%飙升至100%。美联储3月加息可谓“板上钉钉”，但其他央行仍大概率维持现有货币政策不变。考虑到市场对美联储加息预期已较为充分，我们认为这一利空因素实际上已经被市场所兑现，市场的焦点已转向对此次加息的强度及对未来加息进度预期的调整上。但在这里我们仍然要提醒投资者的是，由于市场对此次美联储加息的一致性预期较为强烈，我们仍然要谨防美联储会后宣布3月暂不加息的可能，这或许才是真正引起市场波澜的风险因素所在。

　　从近期市场表现看，市场的量能进一步萎缩，指数也进入到窄幅振荡的区间运行，资金的观望情绪浓厚。资金目前的谨慎态度主要还是源于短期比较多的不确定性事件。其一，北京时间16日凌晨2点美联储将公布3月是否加息。其二，美国时间3月15日是美国暂停债务上限的到期日，能否提高债务上限，或者延长暂停债务上限的期限也是一大不确定性因素。其三，北京时间3月15日荷兰将进行大选，如果由素有“荷兰特朗普”之称的威尔德斯领衔的主张脱欧的右派民粹主义政党获胜的话，或许会对市场造成一定的扰动。几个重大风险事件交织在一起使得本周市场存在一定的变数。我们认为，待上述风险事件靴子落地，股指有望走出突破性行情。

　　总而言之，我们仍然延续此前的判断，当前支撑A股市场上行的基本面逻辑依旧未变，股指中长期仍将保持振荡攀升的走势。短期来看，目前主力资金均在等待消息面进一步明朗，预计市场短期内将继续保持振荡走势的概率较大，以时间换空间，逐步消化3250—3300点一带的套牢盘压力。