黄金：剑指1300美元/盎司

　　特朗普基建计划可能延迟推出，边境税或加剧美国通胀，欧洲大选不确定性增加以及美联储加息次数可能不及预期等因素令市场避险情绪继续升温，黄金价格有望挑战1300美元/盎司。

　　特朗普基建计划可能推迟

　　据相关媒体消息，特朗普正在考虑把提交给国会的5500亿美元基础设施方案延迟至2018年推出。此消息一出，以铜为代表的基本金属应声大跌，避险情绪再次升温，黄金一举突破1240美元/盎司压力位。事实上，特朗普的基建计划一直是压制黄金走势的一块巨石，而现在这块巨石或许暂时被搬开了。

　　此外，市场一直忧虑特朗普政府的贸易保护主义倾向。特朗普表示要对在海外生产并将产品销往美国的制造商征收高额“边境税”。所谓“边境税”，简单来讲，就是对进口产品征收公司税，但不对美国出口的产品征税。显然，边境税一旦推出，美国进口商品成本将显著上升，这势必加剧美国通胀压力，黄金的抗通胀需要有望大幅增加。自1月底以来，SPDR黄金持仓量已增加5%，显示投资者对黄金需求上升。

　　欧洲大选面临众多不确定性

　　今年是名符其实的欧洲超级大选年，众多欧洲国家将在今年选出新政府。右翼民粹主义政治势力的崛起令市场瞩目，“黑天鹅”可能不断飞出。

　　荷兰将在3月15日拉开欧洲超级选举年的大幕，民调显示，由现任首相马克·吕特领导的执政联盟即将崩溃，由反移民的欧洲怀疑论者海尔特·维尔德斯担任主席的荷兰自由党将成为第一大政党。法国民调机构公布的最新民调结果显示，在定于4月下旬举行的总统选举首轮投票中，极右翼领导人勒庞预计将获得26.5%的选票，支持率稳居第一。而勒庞被称为法国版特朗普，其同样持反移民立场，并主张退出欧元区。法国大选后还有意大利大选，事实上，意大利可能是欧盟最脆弱的环节，其主要反对党五星运动正是一个反对欧元的自由党。考虑到欧洲大选所面临的众多不确定性，避险情绪势必高涨，这将给黄金走势提供有力支撑。

　　美联储加息次数可能不及市场预期

　　在去年年底美联储再次加息后，市场预期美联储加息速度可能加快，今年很可能加息3次，甚至有部分市场人士预期最早3月就可能加息。但是，笔者认为，今年美联储加息数很可能不及市场预期，且3月加息概率极小。美联储2月会议纪要“鹰”味不足，纪要显示，多位美联储决策者表示，如果就业和通胀数据符合预期，“很快”再度加息可能是合适的，但也有多位官员认为经济下滑风险同美元可能升值有关，并强调特朗普政府政策不确定性。我们从纪要中可以看到美联储内部的分歧与犹豫。

　　笔者认为，事实上，美联储加息速度的快慢恰恰要取决于特朗普政府减税、基建政策的推出及其实施力度，只有在特朗普减税、基建政策给力的情况下，美联储才可能放心大胆地加快加息步伐。否则,美国经济可能难以承受美联储过快加息带来的压力。但是，上文已经提到，特朗普基建政策很可能要推迟到2018年才能出台，这无疑给美联储加息增添了难度。

　　综上所述，考虑到特朗普基建计划可能推迟，边境税可能加剧美国通胀，欧洲大选的不确定性增加，以及美联储加息次数可能不及市场预期，黄金近期走势料继续维持强势，有望挑战1300美元/盎司一线，投资者近期仍可考虑偏多操作。但是，需要指出的是，尽管近期走势偏强，但中期内，美元走强，美联储加息料仍对黄金构成较强压力，投资者宜把握好短线及中线操作节奏，见好就收，灵活波段操作。