自2015年3月31日以来，佳兆业已经在港交所持续停牌近两年。这家曾深陷债务风波，又让孙宏斌吐槽“年报永远出不来”的地产公司，近来在复牌方面的动作突然加快。
控股股东郭英成家族高溢价转让4%股份后，佳兆业终于在近三年后恢复公众持股量。但是，佳兆业若想尽快复牌，落实财务报告是当务之急：时间跨度越大，涉及的财务数据越来越庞大；不排除交易所出台新规带来新的合规问题。
郭英成高溢价减持恢复公众持股
根据港交所相关规则，有四种情况可能导致上市公司长期停牌：
出现严重财政困难及/或已终止业务运作及处于除牌阶段的公司；被发现涉及违规行为及/或被监管机构调查的公司；未能公布财务业绩及/或被发现内部监控严重不足的公司；其他，包括没有公布重大信息的公司，或公众所持证券数量不足的公司。
而这其中，佳兆业被列为“被发现涉及违规行为及/或被监管机构调查的公司”。根据港交所2017年2月1日发布的《有关长时间停牌公司之公告》，与之情况相同的包括汉能薄膜、中国光纤、王朝酒业、群星纸业等公司。
过去的两年时间里，即便在去年宣布完成境内外债务重组，楼盘项目解封后，佳兆业也未能如期在今年1月恢复上市交易。
但是事态近期突然有了转机。在公众持股量将近三年都低于港交所要求（25%）后，郭英成家族近日宣布向独立第三方转让4.23%的股权。
今年2月24日，佳兆业集团发布公告称，控股股东郭氏家族拥有的大昌投资有限公司，以2.3港元/股的价格向一名独立第三方转让合计共217，392，000股股份，相当于公告日期公司已发行股本约4.23%。
自此，佳兆业集团的公众持股量恢复至已发行股本的25.04%，符合港交所相关规则。完成本次股份转让之后，佳兆业集团大股东郭氏家族（大正、大昌、大丰投资有限公司合计）持股量由49.25%降至45.02%，二股东富德生命人寿持股量不变，仍为29.94%。
尽管持股比下降，但郭氏家族这笔交易可为“一箭双雕”，首先，股份转让成交的价格为2.3港元/股，相比佳兆业集团停牌前的1.56港元/股，溢价高达47.4%。
其次，作为公司复牌的条件之一，恢复公众持股量也意味着佳兆业集团离复牌更进一步。佳兆业就此对新浪财经表示，“相关工作目前都在规定时间内积极稳步推进”。
财务报告多次延发仍未揭开面纱
不过，恢复公众持股只是其一。根据港交所要求，佳兆业如果需要复牌，需要达成以下条件：
刊发财务报告及解决核数师提出的关注事项；证明公司有足够的营运资金；证明公司有适当的内部监控系统；对核数师提出事项进行调查，并解决发现的问题；向市场发布公司的重要资料。
其中，针对调查一项，佳兆业已于去年12月披露富事高咨询有限公司的独立调查报告，显示佳兆业2014年度308亿元的未偿还负债存在重大会计错误，而佳兆业集团若干前雇员“精心策划企图隐瞒41项借款协议”。
此后，佳兆业回复新浪财经称，公司将考虑向相关人员追究法律责任，追讨损失，并将在后续公告后披露事件进展。但是佳兆业拒绝回复调查所述“前雇员”的真实身份。
然而，除了需要解决上述调查发现的问题，财务报告仍然是佳兆业复牌需要攻克的重大关卡。
这些多次被延迟刊发的报告包括了，2014年及2015年年度业绩公告、2014年及2015年年报、2015年及2016年中期业绩公告及2015年及2016年中期报告。
佳兆业原定计划于2016年12月刊发财务报告，但根据最新的一份“进一步延迟刊发”公告，佳兆业再次将发布时间延后，且并未公布预计刊发时间。
不得不提的是，在放弃收购佳兆业后，融创孙宏斌曾吐槽，“佳兆业复不了牌，它的年报永远出不来。”
为何佳兆业的财务报告迟迟未出？佳兆业给出的理由是“需要额外时间落实财务业绩”。可以预料的是，财报无法回避上述308亿元的未偿还负债问题，财务报告将成为佳兆业对监管层及投资者就其财务风控问题的最终陈述。
长时间停牌面临隐忧
众所周知，在港股市场，长时间停牌面临的最严重后果是除牌。
佳兆业所属的“被发现涉及违规行为及/或被监管机构调查的公司”类别，在港交所《上市规则》中没有既定的除牌程序。
具体而言，港交所规定，对于若管理层不愿意采取行动解决有关事宜，或若所涉嫌的欺诈活动乃管理层/控股股东的作为，港交所可继续将该公司停牌甚至除牌。若有关公司不再适合上市或停牌持续较长时间而公司并无采取适当行动恢复其上市地位 ，港交所可将其除牌。
不同于A股会针对部分停牌事由设置停牌时间限制，香港的证券从业人士告诉新浪财经，港交所对于上市公司的停牌时长没有明确限制，甚者例如第一电讯停牌7年之久。新浪财经统计发现，截止今年1月末，港交所主板长时间停牌公司（已停牌3个月或以上）共有53家。
但事实上，香港的投资者和机构对此意见颇大。一旦遭遇长时间停牌公司，基金、资管等机构的基金及衍生产品都会因此遭冻结。
去年3月，港交所曾表示将对涉及长期停牌公司的规定进行全面评估。据外媒报道，港交所已开始考虑修改相关规定，以加快某些公司的退市程序。
因此，佳兆业若想尽快复牌，落实财务报告是当务之急。一是时间跨度越大，涉及的财务数据越来越庞大；二是不排除交易所出台新规带来新的合规问题。
郭英成家族在金融资本市场曝光度骤升
在加快复牌动作的同时，佳兆业以及郭英成家族在金融、资本领域近来的曝光度也在迅速提升。
2016年年末，中体产业披露公司的第一大股东国家体育总局体育基金管理中心拟通过公开征集方式，协议转让所持公司的全部股份，即18，623.9981万股，占总股本的 22.0733%。
至今年2月，中体产业对外公布了4家意向受让方。受让方其中之一的深圳市鹏星船务有限公司被指背后代表的是佳兆业集团，其余两家则被认为背后的势力是乐视以及知名牛散刘益谦。
对于佳兆业隐现在中体产业控制权争夺中，该司回复新浪财经称，“中体产业是A股体育产业的龙头企业，佳兆业在文体行业布局广泛。双方如能结合将会在场馆及内容运营的规模上，进一步形成叠加效应，更利于行业资源的整合，也会给体育行业带来新的活力。”
同时佳兆业称看好文体产业发展前景，会积极寻求优质资源项目，以致力于实现多方共赢及跨越式发展。最后其表示关于竞购中体产业相关事宜，可留意中体产业公告内容。
据报道，佳兆业在金融领域的布局最早可追溯至2012年。当时佳兆业在构建金融集团时注册成立基金管理公司，希望借此加大私募融资，驰援旗下地产项目的开发。
通过佳兆业官网平台可以发现，佳兆业金融集团正式成立于2015年9月，在互联网金融、股权私募基金以及小额贷款等6项领域均有所布局，保险以及银行两个板块则显示“筹建中”的字样。
如此来看，保险是佳兆业谋划拿下的一个板块。
广东保典律师事务所主任窦雍岗律师对新浪财经表示，佳兆业如果在保险业的布局成功，将给佳兆业带来巨大的利益。系因保险资金运用具有比银行资金更大的灵活性，其运用资金的空间和力度无疑将会加大，处理得当，有利于佳兆业走出困境。
但同时他也表示出担忧，“佳兆业目前困难重重，在其地产领域重心不稳的情况下，如若贸然进军保险业，是否好事仍有待观察。”
而近日，一则新闻让郭英成家族与保险公司相联系起来。今年2月17日晚间，保监会下发问询函要求昆仑健康就是否与“佳兆业郭英成家族”有关，入股资金是否来源于“佳兆业郭英成家族”下属企业或其关联方等问题进行说明。
这是保监会今年开年以后的第一封“问询函”。在保监会频频释放严打信号，始终贯彻“保险姓保”理念之时，此封问询函的意义不言而喻。
按照保监会问询函要求，昆仑健康需在2月24日前向保监会回复说明材料及承诺函。对于是否会公开答复材料，昆仑健康委婉地向新浪财经表示会按保监会要求进行处理。
截至发稿，新浪财经仍未从公开渠道获得昆仑健康的答复材料。值得注意的是，当前保险行业正处风口浪尖，对于正处复牌过程中的上市公司而言，若此时涉足保险业，利弊几何有待认真考虑。
新浪财经 王茜 李诗韵 彭琳对此文有贡献
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