从公募基金转身去保险资产管理公司的人不少，逆向者却不多，而逆向者中能将公募业绩打造成同类前列的更是凤毛麟角。南方基金管理有限公司的首席投资官（权益）史博正是这样一位投资悍将。史博奉行“大道至简”的投资理念，重视依托上市公司基本面严选标的，不拘泥于条框，不强求于风格。如今，在他掌舵之下的南方基金权益类产品在鸡年伊始即迎来开门红。他在与中国证券报记者分享自己投资理念的同时，也对今年的权益类资产投资充满信心，称A股市场依旧是性价比较高的大类资产配置领域。
“大道至简”理念带来开门红
史博已是一位在A股市场摸爬滚打十余年的老牌基金经理，在牛熊转换间积累和摸索出的经验早已在他的投资中“吐纳”自如。史博表示，他不会用过多的价值、成长等条框来束缚自己，而是盯紧趋势，热衷于那些向上的行业。“如果公司管理层靠谱，企业的相对价值从股票上即可轻松判断。”史博对这样的公司更为欣赏。
记者通过Wind数据统计发现，史博先后管理过的6只基金，从泰达宏利周期、泰达宏利市值优选、泰达宏利品质生活到南方绩优成长、南方新优享，再到2015年9月成立的南方消费活力，其业绩均能排在同类前二分之一。在长达11年的时间里，史博管理的所有基金产品都保持此般纪录，在业界堪称凤毛麟角。
如今已是南方基金总裁助理兼首席投资官（权益）的史博，在掌舵公司的权益投资上也创出了个性风格。他推崇“大道至简”的投资法则，认为优秀的投资人首先要具备“兴趣、信念、机敏、总结”，同时在后天培养“专注、学习、纪律、顺市”的素质，即具备一种泰山崩顶仍举重若轻的能力。
史博介绍，在打造南方基金权益团队的过程中，特别强调“投研一体化”建设，基金经理普遍出身于研究员，大多数研究员也会成长为基金经理。他认为，这样既可让研究员从投资的角度看待问题，也增强了基金经理投资决策的理论信心。“一些需要进行深度研究的股票，不光是研究员去研究，基金经理也需要跟踪、覆盖，这样才能让优质的投资机会在团队中充分分享。”史博说。
天道酬勤，鸡年伊始，南方基金便迎来“开门红”。Wind数据显示，2017年南方基金权益类公募基金业绩表现突出。截止到2月24日，南方基金50只参与排名的公募基金的中位数业绩表现在全市场排名前30%左右。同时，南方基金旗下有9只基金业绩排名在同类前10%，19只基金业绩排名在同类前20%。其中，灵活配置型基金中，以南方品质优选基金为例，年初截至2月24日以来取得10.17%的收益，在Wind基金排名3/1368，表现突出；股票型基金（含偏股型、行业股票型）中，以南方新兴消费增长为例，年初截至2月24日以来取得7.11%的收益，在Wind基金排名19/195；保本基金中，以南方保本为例，年初截至2月24日以来取得1.97%的收益，在银河证券基金评级的151只保本基金中排第2名。
此外，至2016年末，南方基金公募资产规模达到3914.86亿元，较2015年底增加近573亿元，规模排名位居公募行业第5位，这也是南方基金成立以来连续第18年公募资产规模排名行业前十。不仅规模上实现连年突破，南方基金也将投资者利益放在首位。统计显示，南方基金成立18年以来，已累计向基金持有人分红超过900亿元，历年的分红规模在行业中持续保持领先地位。
不设条框 只选“好公司”
无论是主板、中小板还是创业板，不管是价值股还是成长股，在史博的选股评价体系里，只有一条：好公司。据他介绍，“好公司”可以是细分为行业的龙头公司，也可以是公司财务报表稳健、现金充沛、应收账款管理比较理性的具有核心竞争力的公司。一言以蔽之，即为成长性能稳定维持在15%到20%的成熟公司。“即使现在只是中小盘股票，未来也有可能成为优秀的蓝筹股。”史博说。
从史博管理的南方绩优成长、南方新优享两只基金的重仓股看，2016年四季报显示，前者持仓市值居前的股票有格力电器、中炬高新、华帝股份、华中控股、欧菲光、泸州老窖等；后者持仓市值居前的股票有海康威视、汇川技术、贵阳银行、安信信托、广汇汽车、华东医药等。可见，主板、中小板和创业板的股票均在前十有一席之地。从近期收益来看，南方绩优成长截至2017年2月24日，近一个月的收益为5.93%，同期南方新优享收益为4.31%。
对于理想标的的选择，史博坚持把对公司的看法与公司当时的股价、总市值结合起来进行分析。“一个理想的标的如果涨得太多，可能就不那么理想了。但一些经营非常稳健、估值比较低、分红派息率比较高，同时从长期看其管理团队、主要管理人都非常能干的公司，我们是愿意重仓持有的。”史博说。
以创业板为例，尽管从去年年底开始，一直处于震荡回调走势。但史博表示，回调更多是与新兴经济、新兴产业、创业、创新型的公司紧密相关，仅停留于股票市场内部的波动，并未真实影响上市公司的实际资产价值。“就趋势而言，互联网+、大数据、智能应用等投资方向依然没有错。”史博说。
目前来看，创业板公司盈利增长更多来源于大量的并购预期，但随着再融资新规的出台，依赖外延并购、再融资行为提升公司价值的中小企业，其发展将受到一定的影响。史博表示，实际上，监管部门对于通过外延并购做大实业的行为是支持的，但不希望将外延并购作为主题炒作的形式，进而造成股价大幅波动。“依赖外延并购、再融资升值的企业，可能会存在负面影响，但对一些希望通过外延并购实现公司跨越式发展的企业，整体来讲还是受支持的。”在他看来，创业板震荡回调至今，落入价值区间的成长股数量渐多，甚至有部分产业实现了20%到30%的盈利成长，估值也回到了25倍左右。
权益类资产性价比大幅提高
经历过2016年的存量博弈行情之后，业内人士对2017年的A股市场行情纷纷抱有积极的心态。史博认为，目前看来，考虑到房地产市场、固收市场、汇率及流动性因素，股票在大类资产配置中占据较好的性价比，相对而言，A股市场仍是可以提供收益的市场。
首先，国内经济阶段企稳，通胀压力有所回升，货币政策将更加中性，无风险利率的回升将对冲掉部分企业盈利改善的利好，人民币汇率转强又有助于修复风险偏好，对冲险资举牌监管的影响。综合来看，史博表示，这些因素对权益市场的慢牛表现将是一个逻辑上的加强。不过，他坦言，2017年三四季度经济的走势仍然存在较大变数，还需密切观察国内政策变动和海外的重大变化。
其次，史博认为，全球流动性拐点出现的趋势越来越明显，各国都面临无风险利率上升的压力。“预计2017年还将有更多黑天鹅事件出现，阶段冲击明显。”史博说，美国新政府的经济复兴计划有利于我国出口，但贸易保护措施和制造业回流政策又不利于我国长期发展格局，且美国利率的持续回升将给国内利率带来较大压力。总体来说，他认为国际环境的多变仍会在2017年给中国各项资产价格带来阶段性冲击，但人民币汇率不可能再像2016年一样大幅贬值，而且有可能呈现企稳升值的超预期表现。
与此同时，史博表示，正是因为对宽松货币政策的修正，债券长期牛市的反转效应正在放大，表现上可能不如其他金融资产。大宗商品经历长期回调，去产能有所进展，在经济企稳需求略有恢复的背景下，今年的反弹走势有可能得到一定延续，在实物资产中很可能跑赢房地产。而在史上最严厉调控的打压下，2017年房地产的表现堪忧。综合来看，权益类资产的表现仍然值得期待。
从估值、盈利和跨境比较角度看，史博分析认为，权益类资产经历了三轮大幅下跌后，投资性价比已经大幅提高，部分板块和个股的投资价值凸显。“尽管还有部分板块仍略显高估，但不改变A股整体估值已经较为合理的总体判断。”史博表示，2017年增量资金依然可期，只是以低风险偏好的机构资金为主，入市节奏较为缓慢，并不支持快牛和大牛市。
结构上，史博依旧偏好低估值板块，主要看好银行、非银行金融、食品饮料、医药等低估值蓝筹或低PEG滞涨板块。同时，他认为成长板块中的传媒也存在超跌和基本面反转的可能，可能会有较大的超额收益。主题投资上，史博建议关注国企改革和“一带一路”等决策层重点推进工作的相关板块，以及国防军工板块。
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