拓斯达538天火速过会 莞企对接资本市场迎新机遇

　　新春佳节之后，随着拓斯达在深交所登陆，东莞首家从“新三板”转IPO的企业应运而生——而这可能仅仅是个序幕。如今，一边是“新三板”低流动性的限制，一边是A股IPO提速快发，让不少“新三板”企业谋求“转板”，与资本再续良缘。

　　最新数据显示，目前东莞“新三板”挂牌企业已有174家，这些企业中有不少是东莞上市后备企业。而转板大潮的开启，无疑为莞企对接资本市场带来了新的机遇。

　　拓斯达538天过会 成功转板

　　对于“新三板”的不少绩优企业来说，这无疑是近年来最温暖的一个春天。开年仅两周时间，已经有景域文化、英雄互娱和开心麻花三家“新三板”明星公司表露出转板的意向。

　　在东莞的大岭山，拓斯达大门展厅的自动化生产线依然在运作：机械手在自动上下料，机器人把做好的半成品运到下一个加工点……

　　和以往有所不同的是，本月9日，这家原为“新三板”挂牌企业的智能设备制造企业，已正式登陆深交所，成为今年第一家上市的“新三板”企业，也是东莞首家从“新三板”成功转IPO的企业。

　　拓斯达是一家专业为下游制造业客户提供工业自动化整体解决方案及相关设备的公司，主要产品包括工业机器人应用及成套装备、注塑自动化供料及水电气系统、辅机设备。

　　拓斯达的上市过程速度惊人。2015年7月2日，拓斯达宣布IPO申请获证监会受理，暂停转让。而从预披露到过会，拓斯达只用了538天，被外界称为“火速过会”。

　　对此，该公司董事长吴丰礼认为，企业运营的规范比较重要，“如果一开始就非常规范、非常透明地运作，时间长短不是问题。规范程度越高，就会更快一点吧”。

　　从经营业绩来看，2015年度，拓斯达实现营业收入3.02亿元，净利润6234.21万元。本次公开发行股票1812万股，发行价格18.74元/股，新股募集资金3.40亿元。

　　2月9日，拓斯达上市即涨44.02%，报价26.99元/股。截至14日，拓斯达股价已经是35.93元/股，总市值26.04亿元。

　　2014年12月，拓斯达在“新三板”挂牌，两年后通过了创业板发审委审核，拓斯达成为继江苏中旗之后，2016年第二家IPO过会的“新三板”企业。

　　据悉，拓斯达是机器人生产企业在创业板上市的全省首家企业，是广东机器人产业的优秀企业代表，是响应广东省推动工业转型升级、实现“机器换人”计划的先行者，也是东莞民营资本从传统产业转型投资高新企业的一个成功案例。

　　多家创新层企业宣布启动IPO

　　从“新三板”转板至A股市场并非易事，数据显示，2007年至今只有14家企业获得成功。截至14日，“新三板”的挂牌企业总数10566家，由此可见转板企业是不折不扣的万里选一。

　　不过，从近来的形势看，转板速度似乎在加快：仅2016年就有3家公司成功转板，分别是江苏中旗、拓斯达以及三星新材，前两家企业是转到了创业板，而三星新材则在2017年元旦过后实现了质的飞跃，成为“新三板”首家主板IPO过会的企业。

　　尽管从目前来看，转板成功是低概率事件，但成功者的示范效应让更多的“新三板”绩优企业对这一途径跃跃欲试。

　　根据最新数据显示，截至1月18日，已经有162家创新层企业宣布转板IPO计划——目前，“新三板”的创新层企业有950家，也就是说有近两成的创新层企业吹起了进军IPO的号角。

　　尽管A股市场还有600多家公司在排队，但进入2017年，A股市场几乎每天都有3家企业IPO。如果政策没有太大的变化，消化时间不会太长。

　　是什么让“新三板”绩优企业对转板如此着迷？业内人士认为，一方面是因为新股发行节奏加快，IPO等候时间缩短；另一方面，是“新三板”投资门槛高，市场流动性的持续低迷，而做市成交额的萎缩让其融资功能持续减弱。

　　“很多企业当初登陆‘新三板’多数是因为IPO不成功或不具备登陆A股的资质，又或者是因为IPO暂停或放缓等。于是它们把‘新三板’当作一个跳板，等待着转板时机的到来。某种程度来说‘新三板’扮演了资本市场孵化器的角色。”东莞券商人士孙小姐分析道。

　　事实上，一些“新三板”创新层企业的质量，已经不输于甚至超过了创业板的部分企业。据Choice统计显示，创新层企业2015年平均净资产收益率18.78%，远高于创业板的10.34%，而市盈率只有21.17倍，也低于创业板的69.95倍。

　　最早一批在“新三板”挂牌的东莞企业，有不少是上市后备企业。这一方面说明了这些企业对于直接融资有着强烈的需求，另一方面也可以看到IPO的标准之严格让绝大多数东莞优质中小企业难以承受。

　　绩优莞企转板IPO机会更大

　　目前，东莞共有“新三板”挂牌企业176家，其中有8家企业进入了创新层。根据统计，“新三板”951家创新层企业中有875家企业在财务等方面符合创业板IPO要求。

　　1月26日，团贷网母公司、“新三板”挂牌企业光影侠发布公告称，为配合公司战略发展规划，拟申请在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。对于发展势头向好、粮草充足的光影侠此时主动退出“新三板”，85后创始人团队实际控制的团贷网集团下一步该如何操作？

　　该消息一出，引起不少业内人士的讨论。2月13日，团贷网新闻总监李先全对外透露，企业主动从“新三板”退出，而非监管意见。如今申请还在审批当中。至于未来，企业或将在A股市场或港股市场上市。

　　李先全谈道，实际上在前几年，团贷网一直在筹备登陆资本市场。由于互联网金融企业的监管政策不明确，造成了团贷网的资本之路非常坎坷。如今随着政策的明朗化，企业希望通过资本市场实现企业的倍增发展。

　　转板的关键点在于业绩。根据2015年修订的《创业板上市管理办法》显示，拟上市公司需要最近两年连续实现盈利，且最近两年净利润累计不少于1000万元；或者最近一年实现盈利，最近一年营业收入不少于5000万元。而要上主板的话，则要求申请企业连续三年盈利，且累计超过3000万元。

　　尽管“新三板”挂牌莞企要像先行者一样成功转板仍有很长的路要走，但政策的大门已经为有准备的人打开了。

　　日前，证监会主席刘士余表示，“‘新三板’既要有苗圃功能，又要发挥土壤功能，让一批创新能力强、诚实守信、市场前景好的企业，能够转板的就转板，不愿意转板的就在‘新三板’绽放。”

　　13日深交所披露党委专题会议内容，也提出“完善多层次市场体系建设，深化创业板改革，推动‘新三板’向创业板转板试点，支持一批创新能力强、发展前景广、契合国家发展战略导向的优秀企业上市。”

　　■声音

　　中山大学岭南学院经济系主任林江：

　　“新三板”有助于莞企熟悉资本市场“套路”

　　中山大学岭南学院经济系主任林江说，以企业的成长周期为例，当企业成长小有规模时，会想各种法子实现倍增，资本市场是最快、最便捷的途径。对于中小企业而言，主板市场的门槛有些高，被拒于门外的几率比较大；相对而言，“新三板”市场的门槛稍低，这些企业可以在上面“练练兵”，熟悉资本市场的“套路”。

　　林江认为，在经济下行，资本市场不太稳定的情况下，一些有潜质的企业要登陆资本市场受到正规的资本培训，还是有些难度的，“新三板”是一个很好的练兵场。从拓斯达迅速过会等案例中，我们可以总结出一些规律。

　　林江说，企业转板很难，像拓斯达此次上市是从“新三板”全面退出来，再重新递交资料申请上市的。虽说该企业有过资本市场的经历，可这也是全新的上市面孔，也要重新适应上市的规章制度，这对于该企业来说要走相当漫长的路。

　　林江谈道，拓斯达成功从“新三板”过渡到主板，也是说明该企业有相当的勇气和底气。很多企业误以为登陆新三板相当于“上市”了，就沉迷下去了，也没有过多的资本操作。

　　“由于‘新三板’的局限性，企业可发挥的空间不大，其中沉积着不少僵尸股。拓斯达从“新三板”走出来，通过500多天顺利过会，并成功上市，虽然不具备普遍性意义，但是可以给东莞的企业家带来希望和激情。”