去年四季度末债市调整以来，债券基金发行急转直下。据《金融投资报》记者统计，今年1月，在多重因素叠加影响下，债券基金发行规模环比上月下降9成，进入2月以来，新发售债基数量占比也降至1/3以下，年内6成延长募集的公告来自债券基金。业内人士认为，在降杠杆、监管趋严的环境下，债市短期仍看不到走好的迹象，债基投资暂时宜保持谨慎。

　　■本报记者 刘庆华

　　基金发行急剧降温

　　数据显示，今年1月基金发行市场急剧降温。首募基金规模仅341亿元，环比去年12月末下降了79%。其中债券基金明显遇冷，尽管有春节因素影响，但对比混合型和股票型基金的发行情况就可以发现，债市调整带来的影响更为明显。股票型基金和混合型基金1月份首募规模分别为22.9亿元和209.84亿元，环比去年12月下滑19.98%和44.93%，而债券基金1月只募集了75.6亿元，较去年12月下降90.88%，下降幅度远远大于股票基金和混合型基金。

　　进入2月以来，这种趋势得以延续。据统计，2月以来已开始认购的43只基金中，债券基金只有13只，占比不足1/3。而在前几个月，债券基金的发行往往可以占到近半。

　　除了发行数量的下降，卖不动也成为债券基金降温的重要表现。据《金融投资报》记者统计，今年以来截止2月13日，各类基金累计发出约25份延长募集的公告，其中就有15份来自债券基金，占60%。光大保德信、西部利得、民生加急、中欧等多家公司旗下的债券基金均延长募集。

　　今年以来，债券市场受到的来自政策面和基本面的影响均不可以忽视。今年一开局，债券市场违约事件就持续发酵，大连机床和东北特钢曝出债券违约事件。春节后，在逆回购利率上调的影响催动下，债券市场波动加剧，各券种收益率明显上行。其中，中债 1、3、5、7和10 年期国债收益率分别上行 16.0、13.0、1.7、2.3 和 9.0个BP，达到 2.836%、2.951%、3.054%、3.300%和 3.437%。10年期国债收益率突破 12 月债市调整中的阶段性高点，一度上行至 3.49%。

　　受此影响，债券基金年内收益也告负。根据数据，今年以来截止2月10日，剔除巨额赎回引起的异常情况后，债券基金平均收益率为-1.44%，单只基金亏损幅度最高达到3.42%，近70只基金份额亏损幅度超过1%。

　　多只新获批债基按兵不动

　　去年三季度时还红红火火的债券基金，转眼便迎来发行的寒冬。到底是该抄底呢，还是该继续保守观望呢？

　　从基金管理人的角度看，不少基金公司对已经获批的债券基金选择了暂缓发售的策略。《金融投资报》记者查阅了证监会公布的基金募集申请公示表，对比已发行的基金数据可以发现，多只在去年10-12月获批的债券基金至今没有开始发售。而本轮债券市场的调整即自去年10月底开始。

　　民生银行（600016）金融市场部规模划研究中心指出王家庆指出，对比去年12月中旬的那波剧烈调整可见当前债券的收益率曲线更为陡峭，长端收益率上行要快于短端，且近期流动性相对温和。一方面是经济基本面向好引导利率上行，另外一方面货币市场加息进一步强化了央行防风险、降杠杆的政策意图，在投资策略选择上，机构一方面选择降杠杆，一方面降久期，导致了长端债券收益率的较快上行。央行防风险、降杠杆的政策意图执行的非常坚决，使得当前债市投资。情绪相对谨慎。

　　华创证券研报认为，短期市场主要还是受资金面主导，而巨大的资金缺口将使得资金面持续收紧，中期内基本面将继续保持平稳，政策面央行去杠杆，监管趋严是大趋势，因此债券市场的调整压力依然存在，建议机构继续保持谨慎，等待调整后的机会。

　　在机构普遍看淡债市的背景下，第三方研究机构也建议投资者暂时回避债券基金。众禄金融研究中心认为，近期央行接连上调中期借贷便利(MLF)利率、逆回购利率以及常备借贷便利(SLF)，货币政策收紧预期进一步明确，同时债市目前处于弱势调整中，短期仍看不到走好的催化剂。总的来看，债市或存在二次探底的可能，建议继续回避。