博时基金张溪冈：港股投资正当时

　　□本报记者 姜沁诗

　　随着深港通的开通，国内市场对港股的投资热情不断高涨，基金公司也争相发行沪港深主题基金。博时基金股票投资部国际组投资总监张溪冈表示，从基本面来看，国内经济已现企稳迹象，而从资金面上来看，相对来说，港股比A股机会更多一些，看好港股中汽车经销商、油服、石化板块。

　　港股比A股更存机会

　　从基本面上来看，国家统计局公布的最新数据显示，经济已现企稳。从各个行业来看，汽车销量在2016年超预期火爆，全年汽车销售同比增长13.65%；房地产行业自2016年5月、6月份时库存下降至低位，新开工项目数量从那时开始增长，由于新开工有时滞效应，所以虽然之后有调控措施，但可以看到，因新开工而带动的房地产一系列产业链供需都很旺；第三则是基建，工程机械、原材料等都在复苏，很多周期性行业也在复苏当中，一些企业财务状况明显好转。在国内经济已现企稳的情形下，张溪冈表示，港股的微观层面也在反转、复苏当中。

　　从资金面上来看，港股由于受海外市场主导，与A股相反，近期可以看到增量的“北水”南下。而海外新兴市场资金面开始恢复，并开始回流港股市场。因此相对而言，张溪冈认为当下港股比A股机会更多。

　　看好周期性行业

　　去年年末深港通正式开通之后，从资金流向来看，并没有呈现出市场所预期的火热局面。张溪冈表示，特朗普和美国加息是主要原因。虽然去年7月、8月、9月涨得比较多的大盘股，如银行、保险等，在四季度表现不是很好，但如果细看，有些小股票和周期性比较强的股票，表现是很好的。

　　张溪冈管理的博时大中华在四季度大盘下跌的情况下反而上涨，正是因为抓住了这些周期性股票的机会。张溪冈表示，他的选股方式是自下而上寻找预期差。自上而下即是选行业、选公司，选管理层和估值，但相对来说，更重要的则是预期差。有些公司很好，行业很好，管理层也很好，但股票就是不涨，原因就在于市场已经过度预期了。最容易上涨的公司，是市场预期很低但未来业绩可能会很好的公司，即基本面与市场预期之间存在差异的个股。

　　他告诉记者，可以从两个方面寻找投资机会：一是业绩反转、估值修复、基本面超预期的投资机会；二是把握北水南下的脉搏，重点配置港股通名单中的高成长、低估值、基本面良好的个股，并在汽车、石化、消费、环保、油服、IT等板块进行重点配置。

　　当前，博时沪港深价值优选正在封闭建仓期，该基金也由张溪冈负责管理。他表示，希望将这只基金打造成一个拳头产品。“因为这只基金的仓位配置十分灵活，可以达到95%的仓位。”他说。

　　据悉，该基金虽然是一只沪港深主题基金，港股和沪市、深市都能投，但张溪冈表示，这只基金成立的主要目的就是为了满足投资者海外配置的需求，投资标的还是会以港股为主。