“上市公司将大量资金购买理财产品，从表面上看，企业资金丰裕。实质上，是企业后劲不足、缺乏社会责任感的表现。”
根据Wind数据统计，2016年有767家上市公司购买了包括银行理财、结构性存款等各类存款、证券公司理财产品、私募、信托、基金专户以及逆回购等理财产品，总金额达7268.76亿元，两项数据分别较上年增长23%、39%。
上市公司在出现资金结余，或者使用时间差时，进行适当的短期理财投资，是能够接受的，也是需要的。这样做，也能有效增加企业的投资收益。问题在于，767家购买了理财产品的企业，其购买理财产品的出发点并非如此，而是企业缺少新的投资增长点、缺乏技术研发能力、缺少市场拓展理念的表现，是资金没处用，而不是暂时结余。
上市公司将大量资金购买理财产品，从表面上看，企业资金丰裕，是好公司的表现。实质上，是企业后劲不足、缺乏社会责任感的表现。因为真正的优质企业，是会将资金及时用于新的项目投资、技术研发等方面的。特别是技术研发，是企业发展的根本。如果一家上市公司，把资金主要用于理财，而不是技术研发等，只能说明这家企业已经停滞不前，在走下坡路了。
然而，在A股上市公司中，有超过25%的企业采用了理财投资的方式，且户均资金近亿元。如此一来，理财就不是暂时行为，而是上市公司惯用的手段，是在其他方面没有作为的情况下，只能依靠理财产品来维持资金不受损失。退一步讲，纵然理财产品的收益再高，企业获得的眼前利益再多，对企业来说，又有多大的实际价值呢？反映到股市上，还有多少健康因子和可持续发展能力呢？
我们注意到，在767家大量购买理财产品的企业中，有相当一部分是有过再融资经历的，甚至有过多次再融资经历。那么，既然资金用不完，资金没有投向，其再融资是以什么理由进行的？为什么一家没有投资项目的企业可以到市场进行再融资？当初承诺的投资项目又去了哪儿？
要知道，发行新股也好，再融资也罢，都是有具体项目、具体用途的。也就是说，没有明确的项目和用途，是不可能获得发行股票或再融资权利的。毫无疑问，对这些依靠理财投资获得收益的企业来说，资金是从哪里来的，是一个值得追问和调查的问题。因为这不仅关系企业有没有按规定用途、规定计划、规定目标使用资金，而且关系到审批审核部门有没有认真把关，企业在发行股份和再融资过程中有没有弄虚作假。
虽然这一问题已经引起管理层的重视，加强了对上市公司再融资的监管。但是，如果不对已经出现的问题进行全面调查和分析，不对严重违规的企业和中介机构等进行严厉处罚，不对相关责任人给予严厉制裁，暂停政策一过，老问题又会迅速反弹。那么，包括理财投资等问题也会死灰复燃，股市的健康度就不可能提升，可持续性也不能增强。只有进行全面调查与分析，把问题的症结找出来，才能从根本上解决上市公司“不作为”、“无责任心”的问题，才能让股市走向稳定与健康，让投资者的信心得到恢复与提升。
很多人在反对加快新股发行，认为新股发行加快会对市场产生冲击。殊不知，上市公司没有新的投资项目、不进行技术研发、不增强核心竞争力才是最严重的问题。如果能够通过新股发行速度的加快，加大上市公司的退出力度，让那些缺乏社会责任心、没有可持续发展能力的企业退出市场，才能让市场更健康、有序、规范，才能给投资者带来真正的利益和回报，并倒逼管理层规范行为，加大改革力度，尽快步入注册制行列。
（作者系中国民营经济研究会理事、财经评论员）
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