PVC 反弹行情将终结

　　受节前备货的提振，PVC期价新年以来强势反弹。截至1月20日，PVC期货主力1705合约报收于6540元/吨，较1月4日的低点上涨550元/吨，涨幅达9.18%。技术上看，PVC价格始终未能有效站上40日均线平台，并且上方6635元/吨的颈线位和60日均线也对其产生强劲压制，加之上涨没能得到量仓配合，后续攀升压力重重。

　　下游备货临近尾声

　　今年的元旦和春节较为临近，元旦过后，下游企业就开始集中备货。

　　PVC企业集中预售节后订单，造成市场货源瞬时紧张，以至于企业对零售订单普遍采取惜售或者抬高价格的方式，进而推涨期货价格。由于销售顺畅，PVC企业的库存处于偏低水平，这支持企业进一步挺价。

　　然而，目前，下游备货临近尾声，备货行情对PVC价格的推动作用衰减。本周就要进入春节长假，下游企业停产较多，而PVC企业停产较少，这会导致春节期间PVC企业库存积累。

　　春节过后，企业以了结节前订单为主，但是由于个别贸易商囤货较多，不排除企业为换取现金流而抛售现货的可能。

　　电石价格或高位回落

　　去年下半年以来，电石价格持续上涨，PVC成本不断抬升，其是PVC价格走高的主要原因。而电石价格持续上涨的主要原因是运输不畅造成的结构性供给不足。

　　虽然随着时间的推移，市场逐渐适应了运输限令，但是节前运力紧张，电石供给难以放量，支撑电石价格处于偏高水平。

　　春节过后，运力恢复，运输紧张局面缓解，电石价格势必高位回落，PVC成本也将随之下移。

　　节后需求步入淡季

　　不仅成本下移和备货结束对PVC价格产生抑制作用，需求疲软的影响也不容忽视。笔者统计发现，2008—2016年，每年的11月至来年的2月都是PVC的出口淡季。不仅如此，在此时间点段，下游企业订单也普遍较少。备货结束后，PVC需求大幅萎缩，贸易商会采取即买即卖的策略。考虑到PVC供给短期没有明显下降的迹象，节后PVC供需格局将逐渐恶化，这可能导致PVC价格走势发生反转。

　　后市预测

　　受节前备货的影响，PVC价格自新年以来保持强势。不过，随着春节的到来，备货行情结束，加之电石价格存在下跌风险、出口步入淡季，PVC价格高位回落的概率较大。