泛微网络毛利率95%领跑同行 业绩多半靠税收优惠

　　中国经济网编者按：协同管理软件公司泛微网络于2017年1月13日在上交所上市，股票简称泛微网络，股票代码603039，公开发行的股票1,667万股，发行价格14.90 元/股，公开发行后的总股本为6,667万股。主承销商为海通证券。

　　数据显示，泛微网络2013年至2016年1-6月毛利率分别为94.20%、95.24%、96.43%和94.45%。显著高于同行业公司。泛微网络称软件行业毛利率普遍较高。

　　泛微网络2013年至2016年1-6月实现营业收入21,896.88万元、25,475.88万元、31,692.21万元、18,853.82万元；实现净利润分别为3,604.76万元、4,307.05万元、5,040.65万元、2,091.01万元。

　　2016年1-9月实现营业收入29,312.42万元，同期增长59.44%；实现净利润3,622.22万元，同期增长125.72%。2016年7-9月实现营业收入10,458.60万元，较去年同期上涨48.50%；实现净利润1,531.21万元，较去年同期上涨134.65%。

　　预计2016年度将实现营业收入41,312.42万元左右至43,312.42万元左右，增长30.36%左右至36.67%左右；实现扣除非经常性损益后归属母公司的净利润5,357.30万元左右至5,957.30万元左右，增长23.99%左右至37.88%左右，经营业绩不存在较上年大幅下滑的风险。（前述2016年财务数据不代表公司所做的盈利预测）

　　2013年至2016年1-6月公司应收账款分别为3,714.28万元、3,208.33万元、3,334.43万元、2,728.53万元；占流动资产比例分别为13.82%、8.86%、5.73%、5.66%。

　　2013年至2016年1-6月公司存货分别为218.14万元、568.64万元、520.97万元、425.48万元；占流动资产比例分别为0.81%、1.57%、0.90%、0.88%。

　　另外，2013年至2016年1-6月泛微网络取得增值税退税分别为2,260.43万元、2,980.38万元、3,235.28万元和1,607.14万元，占当期利润总额的比重为58.17%、64.72%、51.40%和65.11%。发审委在审核结果公告中要求公司说明网络税收优惠占利润总额的比例较高的原因。

　　中国经济网记者向泛微网络发送采访邮件，截至发稿暂未回复。

　　专注协同管理软件

　　招股书显示，泛微网络前身为上海泛微网络科技有限公司，该公司成立于2001年3月14日。经2011年6月30日泛微有限股东会和2011年7月18日泛微股份创立大会暨第一次股东大会通过，泛微有限以截至2011年5月31日经审计的公司净资产47,329,759.69元折为30,000,000股，整体变更设立为股份有限公司。

　　泛微网络是一家专业的协同管理软件厂商，主营业务为向企业、事业单位和政府机构提供标准且可灵活配置的成熟协同管理软件产品和应用实施方案。自成立以来公司一直专注于协同管理软件的研发、销售和服务，始终秉承“为客户创造价值”的经营理念，实践“志达宇泛、见著于微”的做事风格。公司通过不断深挖客户需求、创新业务模式、提升研发与服务能力，确立了具有竞争力的市场地位。

　　经营范围为计算机领域内技术服务、技术开发、技术咨询、技术转让、计算机网络工程、计算机软件开发、商务信息咨询、电子产品、通讯设备（不含卫星广播电视地面接收设施）批发、零售。

　　泛微网络实控人为韦利东，实际控制公司 79.42%的股份表决权，中国国籍，无永久境外居留权。2001 年创立了泛微有限并担任执行董事、总经理，股份公司成立后担任公司董事长、总经理职务。

　　泛微网络全称上海泛微网络科技股份有限公司，于2017年1月13日在上交所上市，股票简称泛微网络，股票代码603039，公开发行的股票1,667万股，发行价格14.90 元/股，公开发行后的总股本为6,667万股。主承销商为海通证券。

　　募集资金总额 24,838.30 万元，募集资金净额：20,962.30 万元。本次募集资金扣除发行费用后将用于投资以下三个项目：

　　1.泛微协同管理软件系列研发升级项目，投资总额24,012.23万元，募集资金投入13,649.40万元；2.泛微营销服务网络建设项目，投资总额2,890.58万元，募集资金投入1,643.11万元；3.泛微小微企业协同办公云服务项目，投资总额9,974.38万元，募集资金投入5,669.79万元。

　　曾被问询净利润下滑

　　在证监会发布的泛微网络首次公开发行股票申请文件反馈意见中显示，证监会要求公司在招股说明书“管理层讨论与分析”中结合2012年和2014年同期数据对比说明发行人2015年1-6月营业收入和净利润下滑的原因。

　　反馈意见还显示，据招股书披露，2013年1月，尹彦武辞去公司副总经理职务，2015年3月31日，袁立松辞去公司副总经理职务。请补充披露尹彦武、袁立松辞职的原因以及对发行人生产经营的影响。请保荐机构、发行人律师核查公司董监高是否具有任职资格，董监高投资的企业与公司是否存在利益冲突。

　　在证监会主板发审委发布的审核结果公告中，发审委对泛微网络提出以下问询：

　　1、请发行人代表进一步说明：（1）同行业可比上市公司是否采用与发行人类似的区域授权业务运营中心模式；（2）发行人毛利率显著高于同行业可比上市公司的原因和合理性。请保荐代表人发表核查意见。

　　2、请发行人代表进一步说明：（1）项目实施费的具体构成项目，是否包括发行人购买区域授权业务运营中心服务的内容；（2）项目实施费归集为销售费用不在营业成本中核算的具体原因和合理性，是否符合行业惯例和企业会计准则的相关规定。请保荐代表人说明核查情况。

　　3、请发行人代表进一步说明：（1）报告期各期发行人享受税收优惠占利润总额的比例较高的原因；（2）上述税收优惠是否符合相关法律法规的规定，是否具有可持续性；（3）发行人的经营成果对税收优惠是否存在严重依赖，是否符合《首次公开发行股票并上市管理办法》第二十七条的规定；（4）税收政策变动可能对发行人未来业绩产生的不利影响。请保荐代表人发表核查意见。

　　毛利率高于同行

　　据招股书数据显示，公司2013年至2016年1-6月毛利率分别为94.20%、95.24%、96.43%和94.45%。

　　同行业公司用友网络同期毛利率分别为62.29%、67.52%、67.85%、66.21%；久其软件同期毛利率分别为97.29%、94.99%、65.91%、54.19%；鼎捷软件同期毛利率分别为80.72%、80.46%、80.28%、83.02%；数字政通同期毛利率分别为39.32%、44.35%、39.44%、44.02%；金蝶国际同期毛利率分别为75.27%、82.50%、81.46%、79.34%；汉得信息同期毛利率分别为36.93%、39.59%、40.11%、35.54%；东方国信同期毛利率分别为44.62%、48.35%、47.04%、42.04%；金和网络同期毛利率分别为92.00%、87.44%、87.41%、90.18%；拓尔思同期毛利率分别为81.16%、81.95%、80.03% 、63.91%。

　　同期行业平均毛利率水平为67.73%、69.68%、65.50%、62.05%。

　　（截图自泛微网络招股书）

　　泛微网络表示，软件行业毛利率普遍较高。公司综合毛利率与同行业可比公司存在差异，主要是由于外购软硬件销售在各自销售收入总额中所占比例不同所致，外购软硬件销售占比高的企业综合毛利率较低，反之亦然。

　　公司为客户提供整体解决方案需要外购的相应软硬件较少，报告期内，发行人外购软硬件销售收入占比分别为仅 2.57%、1.67%、1.11%和 1.87%，因此公司综合毛利率相对同行业可比上市公司较高。

　　利润倚靠税收优惠？

　　招股书显示，根据财政部、国家税务总局、海关总署《关于鼓励软件产业和集成电路产业发展有关税收政策问题的通知》（财税[2000]25号）、国务院《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》（国发[2011]4号）以及财政部、国家税务总局《关于软件产品增值税政策的通知》（财税[2011]100号）的规定，增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品，按17%的法定税率征收增值税后，对增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。

　　2013年至2016年1-6月，公司已取得增值税退税分别为2,260.43万元、2,980.38万元、3,235.28万元和1,607.14万元，占当期利润总额的比重为58.17%、64.72%、51.40%和65.11%。

　　2013年至2016年1-6月，泛微网络利润总额分别为3,885.59万元、4,605.27万元、6,294.57万元、2,468.16万元。

　　报告期内，公司享受增值税退税占利润总额占比较高，符合软件行业特点。但如果相关政策发生变动或者本公司不能持续符合相应政策条件，将面临因不再享受相应税收优惠政策而导致利润总额下降的风险。

　　在发审委的审核结果公告中，发审委要求泛微网络税收优惠占利润总额的比例较高的原因。